Όλα τα βλέμματα στο Jackson Hole για την κρίσιμη ομιλία Πάουελ – Αναμονή επενδυτών για τα επιτόκια
Η κρίσιμη ομιλία του προέδρου της Fed θα καθορίσει την πορεία της νομισματικής πολιτικής, ενώ οι αγορές διασταυρώνουν τις πιέσεις από τον Λευκό Οίκο και τις ανησυχίες για πληθωρισμό
Οι επενδυτές αναμένουν την κρίσιμη ομιλία του επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ στο Jackson Hole, με το ενδιαφέρον να επικεντρώνεται γύρω από το αν ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ θα υποδείξει μείωση επιτοκίων τον επόμενο μήνα ή θα απορρίψει την τρέχουσα τιμολόγηση.
Ο Πάουελ, στις 10 π.μ. ώρα Νέας Υόρκης θα δώσει το στίγμα της νομισματικής πολιτικής. Τα τελευταία χρόνια έχει χρησιμοποιήσει την εκδήλωση για σημαντικές ανακοινώσεις.
Τα συμβόλαια ανταλλαγής επιτοκίων έχουν υποχωρήσει τις τελευταίες ημέρες, στη σκιά «σκληρών» σχολίων από άλλους αξιωματούχους της Fed και λόγω μικτών οικονομικών στοιχείων. Ωστόσο, η αγορά εξακολουθεί να δείχνει περίπου 70% πιθανότητα για μείωση ενός τετάρτου της ποσοστιαίας μονάδας στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, και σχεδόν 50 μονάδες βάσης χαλάρωσης για το 2025.
Την ίδια ώρα ο Ντόναλντ Τραμπ ασκεί έντονη πίεση στον Πάουελ για επανεκκίνηση των μειώσεων επιτοκίων, με τη Fed να παραμένει στο εύρος 4,25% – 4,5% από τον Δεκέμβριο. Το Jackson Hole είναι πολύ πιθανό να αποτελέσει το πεδίο όπου ο Πάουελ θα υπογραμμίσει την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.
«Υπάρχει μια καλή πιθανότητα να δούμε μια αυστηρή τοποθέτηση και ότι ο πρόεδρος δεν είναι διατεθειμένος να μειώσει τα επιτόκια», δήλωσε ο Τομ ντι Γκαλόμα, διευθύνων σύμβουλος στη Mischler Financial Group.
Για να διατηρήσει την ευελιξία της πολιτικής, ο Πάουελ ενδέχεται να υπενθυμίσει στους επενδυτές ότι οποιαδήποτε απόφαση τον Σεπτέμβριο θα εξαρτηθεί από τον επόμενο γύρο των στοιχείων για την απασχόληση και τον πληθωρισμό, που θα ανακοινωθούν στις αρχές του μήνα.
«Ο Πάουελ δεν θα θελήσει να κλειδώσει πορεία μειώσεων για τον Σεπτέμβριο. Πιθανότατα θα αφήσει να εννοηθεί ότι η οικονομία έχει αποδυναμωθεί αρκετά ώστε να δικαιολογεί τον προβληματισμό για μείωση», δήλωσε ο Τζέισον Πράιντ, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων και έρευνας στη Glenmede.
Αυτή η στάση πιθανόν θα κρατήσει την αγορά ομολόγων στο υφιστάμενο εύρος, με το διετές στο 3,75% και το 10ετές κοντά στο 4,30%. Οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις έχουν ήδη υποχωρήσει κατά 11 έως 16 μονάδες βάσης τον Αύγουστο στα διετή και πενταετή ομόλογα, διατηρώντας μέρος της ανόδου που είχε πυροδοτηθεί από τα αδύναμα στοιχεία απασχόλησης τον Ιούλιο. Στις ασιατικές συναλλαγές της Παρασκευής τα αμερικανικά κρατικά παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα.
Πληθωριστικοί φόβοι και αποδυναμωμένη αγορά εργασίας
Το 2024, ο Πάουελ στο Jackson Hole άνοιξε τον δρόμο για έναν κύκλο χαλάρωσης, λόγω σημαδιών επιδείνωσης στην αγορά εργασίας, προκαλώντας πτώση της απόδοσης των διετών ομολόγων εκείνη την ημέρα, αφού τα σχόλιά του δικαίωσαν τους traders που στοιχημάτιζαν σε μειώσεις. Ένα χρόνο αργότερα, η αγορά εργασίας των ΗΠΑ εμφανίζεται αποδυναμωμένη εκ νέου, όμως σε αντίθετση με τον Αύγουστο του 2024 έχουν αυξηθεί οι πληθωριστικοί κίνδυνοι. Η Fed έχει διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα όλο το έτος, με τον Πάουελ να τάσσεται υπέρ της αναμονής, ώστε να φανεί η πλήρης επίδραση των δασμών πριν ξεκινήσουν οι μειώσεις.
Οι επενδυτές αναμένουν ότι η αδυναμία της αγοράς εργασίας θα υπερισχύσει των ανησυχιών για τον πληθωρισμό, ενώ είναι πιθανό, όπως εκτιμούν, ο Πάουελ να αφήσει υπαινιγμούς υπέρ μίας χαλάρωσης.
Στρατηγικοί αναλυτές της BMO Capital Markets έδωσαν την ακόλουθη κατεύθυνση για το πώς να κινηθούν οι αγορές μετά την αρχική αντίδραση στην ομιλία Πάουελ: «Θα εκμεταλλευόμασταν μια άνοδο στο διετές εάν ο Πάουελ εμφανιστεί μετριοπαθής αλλά δεν “κλειδώσει” μείωση για τον Σεπτέμβριο. Αντίθετα, θα αγοράζαμε την πτώση εάν η αγορά παρερμηνεύσει έναν αυστηρό τόνο ως ένδειξη ότι δεν υπάρχει στο τραπέζι μείωση τον Σεπτέμβριο».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
