Optima Bank: Το ελληνικό χρηματιστήριο διατηρεί ισχυρό ανοδικό αφήγημα – Τα top picks του 2026
-
Μακροοικονομία και κέρδη: Ανάπτυξη 2,4% το 2026, πρωτογενές πλεόνασμα 2,4%, χρέος/ΑΕΠ κάτω από 140% και αύξηση EPS άνω του 10% δημιουργούν ισχυρή βάση για το Χρηματιστήριο Αθηνών.
-
Τράπεζες και αποτιμήσεις: Πλεονάζουσα ρευστότητα ~80 δισ. ευρώ, πιστωτική επέκταση άνω των 10 δισ. ευρώ, υψηλότερη κερδοφορία και μερίσματα, με αποτιμήσεις που παραμένουν ελκυστικές.
-
Καταλύτες και ρίσκα: Αναβάθμιση του Χ.Α. από τον STOXX και πιθανές κινήσεις από MSCI και FTSE Russell λειτουργούν υποστηρικτικά, ενώ οι βασικές προκλήσεις αφορούν τις διεθνείς αγορές, τη γεωπολιτική και τον εκλογικό κύκλο του 2027.
Θετικό παραμένει το outlook για το ελληνικό χρηματιστήριο ενόψει του 2026, σύμφωνα με τη στρατηγική ανάλυση της Optima Bank, με το μακροοικονομικό περιβάλλον, τη δημοσιονομική πειθαρχία και τη δυναμική των εταιρικών κερδών να συνθέτουν ένα πλαίσιο περαιτέρω ανόδου, παρά τις υπαρκτές διεθνείς και εγχώριες προκλήσεις.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών κατέγραψε υπεραπόδοση έναντι των βασικών ευρωπαϊκών αγορών για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά το 2025, εξέλιξη που, κατά την Optima Bank, δεν αποτελεί συγκυριακό φαινόμενο. Αντιθέτως, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το re-rating της ελληνικής αγοράς έχει ακόμη περιθώρια συνέχειας, καθώς εξακολουθεί να υπάρχει εμφανής αξία στις αποτιμήσεις.
Μακροοικονομία και δημοσιονομική πειθαρχία στηρίζουν την αγορά
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η ελληνική οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης. Η Optima Bank προβλέπει επιτάχυνση της ανάπτυξης στο 2,4% το 2026, έναντι μέσου όρου 1,4% για την Ευρωπαϊκή Ένωση. Παράλληλα, η συνέχιση της πειθαρχημένης δημοσιονομικής πολιτικής εκτιμάται ότι θα οδηγήσει σε πρωτογενές πλεόνασμα 2,4% και σε περαιτέρω αποκλιμάκωση του λόγου δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ κάτω από το 140%, ενισχύοντας την αξιοπιστία της χώρας στις διεθνείς αγορές.
Τραπεζικός κλάδος: ρευστότητα, πιστωτική επέκταση και μερίσματα
Κεντρικό ρόλο στο θετικό αφήγημα διαδραματίζει ο τραπεζικός κλάδος. Σύμφωνα με την ανάλυση της Optima Bank, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και πλεονάζουσα ρευστότητα που προσεγγίζει τα 80 δισ. ευρώ. Τα διαθέσιμα αυτά κεφάλαια δημιουργούν τις προϋποθέσεις για περαιτέρω πιστωτική επέκταση άνω των 10 δισ. ευρώ το 2026.
Σε συνδυασμό με τη σταθεροποίηση των επιτοκίων και την αύξηση των εσόδων από προμήθειες, η κερδοφορία του κλάδου αναμένεται να ενισχυθεί, ανοίγοντας τον δρόμο για υψηλότερες διανομές μερισμάτων. Παρά το ισχυρό ράλι των προηγούμενων ετών, οι αποτιμήσεις των τραπεζών εξακολουθούν να κρίνονται ελκυστικές, αφήνοντας περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Κέρδη, αποτιμήσεις και μερισματικές αποδόσεις
Στο μέτωπο των εισηγμένων εταιρειών, η Optima Bank προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) άνω του 10% το 2026. Την ίδια στιγμή, η μερισματική απόδοση του Χρηματιστηρίου Αθηνών εκτιμάται στο 4,5% (στοιχεία FactSet), επίπεδο υψηλότερο από εκείνο των ευρωπαϊκών ομοειδών αγορών.
Ο μέσος δείκτης P/E διαμορφώνεται στις 10,4 φορές, με discount περίπου 30% έναντι των αγορών της Νότιας Ευρώπης, παρά την ανώτερη αναμενόμενη αύξηση της κερδοφορίας.
Αναβαθμίσεις αγορών ως πρόσθετοι καταλύτες
Πρόσθετους καταλύτες για την αγορά συνιστούν οι εξελίξεις στο μέτωπο των αναβαθμίσεων. Η Optima Bank επισημαίνει την αναμενόμενη αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε ανεπτυγμένη αγορά από τον STOXX τον Σεπτέμβριο, καθώς και τις πιθανές μελλοντικές αναβαθμίσεις από τους οίκους MSCI και FTSE Russell.
Οι βασικές προκλήσεις για το 2026
Παρά το θετικό αφήγημα, η Optima Bank δεν παραβλέπει τις προκλήσεις που συνοδεύουν το 2026. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η έγκαιρη και αποτελεσματική απορρόφηση των ευρωπαϊκών κονδυλίων, το ενδεχόμενο έντονης διόρθωσης στις διεθνείς αγορές, οι γεωπολιτικές εντάσεις, οι ανησυχίες γύρω από το υψηλό δημόσιο χρέος μεγάλων οικονομιών και η αυξανόμενη εστίαση της αγοράς, προς το τέλος του έτους, στις επερχόμενες ελληνικές εθνικές εκλογές του πρώτου εξαμήνου του 2027. Παρ’ όλα αυτά, η συνολική εκτίμηση της χρηματιστηριακής παραμένει αισιόδοξη.
Top Picks 2026: οι βασικές επιλογές της Optima Bank
Στο πλαίσιο αυτό, οι κορυφαίες επιλογές (Top Picks) της Optima Bank για το 2026 είναι η Piraeus Bank με νέα τιμή-στόχο τα 9,64 ευρώ, η Eurobank με στόχο τα 4,6 ευρώ, η METLEN με αυξημένη τιμή-στόχο στα 64 ευρώ, η ΔΕΗ με στόχο τα 24,6 ευρώ και η Motor Oil με νέο στόχο τα 40,7 ευρώ.
Watchlist: μερίσματα, άμυνα και περιθώρια re-rating
Παράλληλα, στη watchlist της τράπεζας περιλαμβάνονται μετοχές που συνδυάζουν υψηλή μερισματική απόδοση, αμυντικά χαρακτηριστικά ή πρόσφατη υποαπόδοση. Σε αυτές συγκαταλέγονται η Εθνική Τράπεζα με νέα τιμή-στόχο τα 15,83 ευρώ, η Alpha Bank με στόχο τα 4,28 ευρώ, η HELLENiQ ENERGY με στόχο τα 9,8 ευρώ, η Jumbo – όπου η υποαπόδοση στη Ρουμανία θεωρείται υπερτιμωρημένη –, η AVAX με νέα τιμή-στόχο τα 3,81 ευρώ, καθώς και η QUALCO Group, για την οποία αναμένεται επιτάχυνση της αναπτυξιακής δυναμικής το 2026. Τέλος, στη watchlist εντάσσονται και μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, όπως η Lavipharm και ο ΑΔΜΗΕ.
