Παγκόσμιος συναγερμός στην αγορά ομολόγων: Μειώνουν την έκθεσή τους οι επενδυτές μετά το ξέφρενο ράλι

Οι μεγαλύτεροι επενδυτές στον κόσμο αρχίζουν να απομακρύνονται από την αγορά εταιρικών ομολόγων κερδοσκοπικής βαθμίδας, λαμβάνοντας υπόψη προειδοποιήσεις για… κατάρρευση μετά την εκρηκτική άνοδο των τελευταίων ετών. 

Οι διαχειριστές κεφαλαίων όπως η BlackRock, η M&G και η Fidelity International στρέφονται σε ασφαλέστερα στοιχεία ενεργητικού, καθώς μάλιστα η απόδοση των αμερικανικών ομολόγων υψηλής ποιότητας έχει μειωθεί σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.

Η εκτόξευση, που τροφοδοτήθηκε από την εκτόνωση των φόβων για εμπορικό πόλεμο και τις προσδοκίες για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, έχει αφήσει τους επενδυτές εκτεθειμένους σε υπερβολικά αισιόδοξα σενάρια για την παγκόσμια οικονομία. «Τα credit spreads είναι τόσο στενά που σχεδόν δεν μπορούν να συρρικνωθούν περαιτέρω», προειδοποιεί ο Mike Riddell της Fidelity. «Αν κάτι πάει στραβά, τα spreads μπορεί να διευρυνθούν δραματικά».

Στην πραγματικότητα, η Fidelity International έχει ανοιχτή θέση εναντίον των ανεπτυγμένων αγορών πιστώσεων, σηματοδοτώντας ότι θα ωφεληθεί εάν τα spreads διευρυνθούν. Τα επενδυτικά ομόλογα υψηλής ποιότητας στις ΗΠΑ και την Ευρώπη προσφέρουν πλέον μόλις 0,8 ποσοστιαίες μονάδες παραπάνω από τα κρατικά ομόλογα, κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση.

Ο Simon Blundell της BlackRock προειδοποιεί ότι η αγορά έχει «τιμολογήσει» ένα σενάριο «Goldilocks» με σταθερή ανάπτυξη και περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, γεγονός που καθιστά τις αγορές πιστώσεων πιο ευάλωτες και αναγκάζει τους μεγάλους επενδυτές σε πιο αμυντική στάση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα credit spreads έχουν γίνει ακόμα και αρνητικά.

Παρά τις ανησυχίες, οι «ταύροι» υποστηρίζουν ότι τα στενά spreads αντικατοπτρίζουν τους ισχυρούς ισολογισμούς των εταιρειών και την υποστηριζόμενη από τις προσδοκίες οικονομία των ΗΠΑ. Ωστόσο, οι πρόσφατες εντάσεις στο εμπόριο ΗΠΑ-Κίνας και η κατάρρευση του προμηθευτή ανταλλακτικών First Brands Group έχουν ήδη «τραυματίσει» το επενδυτικό κλίμα.

Οι επενδυτές σπάνια πλέον ρισκάρουν σε πιο αδύναμες εταιρείες: μοχλευμένα δάνεια αναβάλλονται, τιμές ορισμένων δανείων πέφτουν, και hedge funds αποφεύγουν την πιστωτική έκθεση σε αδύναμες εταιρείες. Σύμφωνα με την Andrea Seminara της Redhedge, «υπάρχει μεγάλος ιδιοσυγκρασιακός κίνδυνος που η αγορά δεν τιμολογεί».

Παρά την προειδοποίηση για κινδύνους, πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να θεωρούν τα εταιρικά ομόλογα ελκυστικά λόγω της ανόδου των κρατικών επιτοκίων. Η M&G Investments στρέφεται πλέον σε υψηλότερης ποιότητας εταιρικό χρέος και καλυμμένα ομόλογα ασφαλιστικών εταιρειών ζωής, αξιοποιώντας το χαμηλό κόστος μετάβασης από πιο επικίνδυνα ομόλογα.

Η αγορά εταιρικών ομολόγων φαίνεται να βρίσκεται σε επικίνδυνο σταυροδρόμι: οι ιστορικά χαμηλές αποδόσεις δημιουργούν ψεύτικη αίσθηση ασφάλειας, ενώ οι μεγάλοι επενδυτές παίρνουν ήδη αμυντικές θέσεις, αφήνοντας πολλούς μικρότερους παίκτες εκτεθειμένους σε πιθανές αναταράξεις.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• «Ράλι» διαρκείας για τον χρυσό: Τι λένε οι ειδικοί για τις επενδύσεις στο πολύτιμο μέταλλο
• Σε ιστορικό υψηλό το ασήμι, πάνω από τα 52,50 δολάρια η τιμή spot – Ξεπέρασε το ρεκόρ του 1980