Πειραιώς: Τα επόμενα βήματα μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής και το στοίχημα των 1,9 δισ. ευρώ στα NII
Τη στρατηγική της για τα επόμενα χρόνια ανέπτυξε η Τράπεζα Πειραιώς στο πλαίσιο της 29ης Ευρωπαϊκής Διάσκεψης για τις Χρηματοοικονομικές Εταιρείες της Goldman Sachs, εστιάζοντας στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, τη σταθερότητα των καθαρών εσόδων από τόκους, την πιστωτική επέκταση και τη συνετή μερισματική πολιτική.
Στο επίκεντρο βρέθηκε η συμφωνία απόκτησης του 90,01% της μητρικής εταιρείας της Εθνικής Ασφαλιστικής, συναλλαγή που αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το δ’ τρίμηνο του 2025. Η Πειραιώς σχεδιάζει να συγκροτήσει έναν ενιαίο χρηματοοικονομικό όμιλο που θα συνδυάζει τραπεζικές και ασφαλιστικές υπηρεσίες. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η κίνηση αυτή θα ενισχύσει την κεφαλαιακή ισορροπία, θα περιορίσει το λειτουργικό κόστος και θα μειώσει την ευαισθησία της τράπεζας στις διακυμάνσεις των επιτοκίων.
Αν και η τελική ρυθμιστική έγκριση και η ενεργοποίηση του λεγόμενου Danish Compromise μπορεί να καθυστερήσουν, η τράπεζα αναμένει ότι η συναλλαγή, ακόμη και χωρίς συνέργειες, θα ενισχύσει το ROTE κατά 100 μονάδες βάσης στην περίοδο 2025–2027. Το κεφαλαιακό κόστος της εξαγοράς υπολογίζεται στις 150 μονάδες βάσης.
Στο μέτωπο των εσόδων, η Πειραιώς διατηρεί τον στόχο για καθαρά έσοδα από τόκους ύψους €1,9 δισ. για το 2025 και το 2026, βασισμένη σε πρόβλεψη για το EURIBOR κοντά στο 2%. Παρά τον ενδεχόμενο αντίκτυπο 30 εκατ. ευρώ για κάθε μείωση 25 μονάδων βάσης στα επιτόκια της ΕΚΤ, η διοίκηση εκτιμά πως η επίδραση αυτή θα αντισταθμιστεί από την αύξηση του χαρτοφυλακίου δανείων και των εσόδων από τίτλους.
Η τράπεζα παρουσίασε ετήσια αύξηση δανείων 12% για το πρώτο τρίμηνο του 2025, κυρίως μέσω εταιρικών και ΜμΕ χορηγήσεων, ενώ καταγράφει και σταδιακή ανάκαμψη στις στεγαστικές χρηματοδοτήσεις. Όλες οι συναλλαγές τηρούν τα ισχύοντα πιστοδοτικά κριτήρια.
Όσον αφορά τις αποδόσεις προς τους μετόχους, για το 2024 επιλέχθηκε διανομή μερίσματος σε μετρητά, χωρίς πρόγραμμα επαναγοράς. Η διοίκηση εξετάζει το μείγμα μελλοντικών διανομών με στόχο την ισορροπία μεταξύ μερισματικής απόδοσης και αύξησης του EPS.
Η Goldman Sachs διατηρεί τη σύσταση “Buy” για τη μετοχή της Πειραιώς, με τιμή-στόχο τα €6,00 και περιθώριο ανόδου 6,3%-8,4%, ανάλογα με την τιμή αναφοράς. Η χρηματιστηριακή αξία της τράπεζας διαμορφώνεται στα €7,1 δισ., με δείκτη CET1 στο 14,5% για το 2024 και στόχο 17,4% έως το 2027. Στους βασικούς κινδύνους συγκαταλέγονται η επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος, οι πιέσεις από την πορεία των επιτοκίων, ο ανταγωνισμός, καθώς και ενδεχόμενοι πολιτικοί ή ρυθμιστικοί περιορισμοί.
