Πλησιάζει το τέλος της νομισματικής χαλάρωσης; Οι κεντρικές τράπεζες «φρενάρουν» τον κύκλο μειώσεων επιτοκίων
Στο τέλος των κύκλων μείωσης των επιτοκίων τους πλησιάζουν οι κεντρικές τράπεζες των μεγάλων οικονομιών, παρόλο που ορισμένες – όπως η Fed των ΗΠΑ και η Τράπεζα της Αγγλίας που είχαν κινηθεί πιο συγκρατημένα στις αρχές του έτους – έχουν ακόμη περιθώριο για μικρές περαιτέρω μειώσεις.
Αυστραλία, Σουηδία και Νορβηγία κράτησαν αμετάβλητα τα επιτόκια τους αυτή την εβδομάδα, όπως και η BoE (Βρετανία), έστω και με οριακή πλειοψηφία.
Δείτε πού βρίσκονται σήμερα δέκα μεγάλες κεντρικές τράπεζες μετά τον τελευταίο γύρο συνεδριάσεων:
- Ελβετία
Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα διατηρεί στάση αναμονής από τον Ιούνιο, όταν μείωσε το βασικό επιτόκιό της στο 0%. Οι αγορές αναμένουν ότι θα παραμείνει εκεί για το προσεχές διάστημα. Ο πληθωρισμός στην Ελβετία υποχώρησε απροσδόκητα στο 0,1% τον Οκτώβριο, όπως έδειξαν κυβερνητικά στοιχεία, όμως οι αναλυτές εκτιμούν ότι δεν υπάρχουν ενδείξεις για νέα μείωση σε αρνητικά επιτόκια.
- Καναδάς
Η Τράπεζα του Καναδά, που αντιμετωπίζει επιβράδυνση της οικονομίας εξαιτίας των αμερικανικών δασμών και των πληθωριστικών πιέσεων από τον εμπορικό πόλεμο, μείωσε το επιτόκιό της στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών –στο 2,25%– την περασμένη εβδομάδα. Η χαλάρωση υπήρξε εντονότερη από εκείνη άλλων ανεπτυγμένων οικονομιών, αλλά η Τράπεζα στέλνει τώρα σαφές μήνυμα ότι ο κύκλος μειώσεων φτάνει στο τέλος του. Οι αγορές δεν θεωρούν πιθανή άλλη μείωση εντός του έτους ή το 2026.
- Σουηδία
Η Riksbank διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο 1,75% την Τετάρτη και δήλωσε ότι αναμένεται να παραμείνει σε αυτό το επίπεδο “για κάποιο διάστημα”, εκτός εάν αλλάξουν οι προοπτικές για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.
- Νέα Ζηλανδία
Η Κεντρική Τράπεζα της Νέας Ζηλανδίας προχώρησε τον προηγούμενο μήνα σε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, στο 2,5%, σε μια προσπάθεια ενίσχυσης της εύθραυστης οικονομίας.
Οι αγορές περιμένουν νέες μειώσεις προς τα τέλη Νοεμβρίου, αν και ο πληθωρισμός που βρίσκεται στο ανώτατο όριο του στόχου 1-3% ενδέχεται να δυσκολέψει αυτή την απόφαση.
- Ευρωζώνη
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατήρησε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση, υπογραμμίζοντας την ανθεκτικότητα της οικονομίας της ευρωζώνης. Οι αγορές εκτιμούν ότι ο κύκλος χαλάρωσης της ΕΚΤ έχει σχεδόν ολοκληρωθεί, αποτιμώντας λιγότερο από 50% πιθανότητα νέας μείωσης έως τον Ιούλιο του 2026.
- Ηνωμένες Πολιτείες
Η Fed προχώρησε την προηγούμενη εβδομάδα σε μια ευρέως αναμενόμενη μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, προειδοποιώντας όμως ότι τα κενά στα οικονομικά δεδομένα –λόγω της προσωρινής διακοπής λειτουργίας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης– δυσχεραίνουν την πρόβλεψή της για την πορεία της οικονομίας. Η απόφαση συνοδεύτηκε από διαφωνία δύο αξιωματούχων: ο Στίβεν Μίραν ζήτησε βαθύτερη μείωση, ενώ ο επικεφαλής της Fed του Κάνσας Σίτι, Τζέφρι Σμιντ, ψήφισε υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων, επικαλούμενος τον υψηλό πληθωρισμό. Ισχυρά οικονομικά στοιχεία αυτή την εβδομάδα περιόρισαν περαιτέρω τις προσδοκίες, με τις αγορές να αποτιμούν πλέον πιθανότητα μόλις 60% για νέα μείωση 25 μ.β. τον Δεκέμβριο, έναντι 84% πριν από τη συνεδρίαση της Fed.
- Βρετανία
Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας αποφάσισε με οριακή πλειοψηφία 5-4 να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο 4%, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο μείωσης τον Δεκέμβριο, μετά την ανακοίνωση του κρατικού προϋπολογισμού στις 26 Νοεμβρίου. Η BoE εκτίμησε ότι ο κίνδυνος υποτονικής ζήτησης αυξάνεται, ενώ ο κίνδυνος επίμονου πληθωρισμού έχει μειωθεί.
- Αυστραλία
Η Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας διατήρησε την Τρίτη το επιτόκιο μετρητών στο 3,60%, όπως αναμενόταν, επισημαίνοντας ότι κινείται με προσοχή λόγω των υψηλών τιμών, της ισχυρής κατανάλωσης και της ανάκαμψης της αγοράς κατοικίας.
Η απόφαση δεν προκάλεσε έκπληξη, δεδομένου του έντονου πληθωρισμού του τρίτου τριμήνου, και οι αγορές εκτιμούν πλέον ότι νέες μειώσεις δεν θα υπάρξουν πριν από το 2026. Η διοικήτρια Michele Bullock δήλωσε ότι είναι πιθανό να μην υπάρξουν περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.
- Νορβηγία
Η Norges Bank διατήρησε το βασικό επιτόκιο στο 4% την Πέμπτη, επιδιώκοντας να διατηρήσει την πίεση σε έναν πληθωρισμό που παραμένει πάνω από τον στόχο. Μέχρι στιγμής έχει μειώσει τα επιτόκια μόλις κατά 50 μονάδες βάσης σε αυτόν τον κύκλο, αν και οι αξιωματούχοι αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο ήπιας περαιτέρω χαλάρωσης το 2026.
- Ιαπωνία
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας –η μόνη που εξακολουθεί να βρίσκεται σε κύκλο αυξήσεων– διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια την περασμένη εβδομάδα, επαναλαμβάνοντας την πρόθεσή της να τα αυξάνει σταδιακά, εφόσον η οικονομία εξελιχθεί όπως αναμένεται. Η προσοχή των αγορών στρέφεται πλέον στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου. Το γεν υποχώρησε μετά την ανακοίνωση, ενώ ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, κάλεσε την ιαπωνική τράπεζα να επιταχύνει τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων για να αποφύγει υπερβολική αποδυνάμωση του νομίσματος.
