Πώς οι δασμοί Τραμπ «φουντώνουν» τον πληθωρισμό: Τι δείχνει η ανάλυση της Goldman Sachs
Η επίδραση των δασμών που έχει επιβάλει ο Ντόναλντ Τραμπ γίνεται πλέον αισθητή, σύμφωνα με έρευνα της Goldman Sachs, προσθέτοντας νέα αβεβαιότητα σε μια ήδη ευμετάβλητη αγορά κρατικών ομολόγων. Όπως επισημαίνουν οι οικονομολόγοι της τράπεζας, μεταξύ των οποίων και ο Γιαν Χάτζιους, μέχρι σήμερα οι αμερικανικές επιχειρήσεις έχουν απορροφήσει το μεγαλύτερο μέρος του κόστους, όμως αυτό αναμένεται σταδιακά να περάσει στους καταναλωτές μέσω αυξήσεων τιμών.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι καταναλωτές έχουν επωμιστεί έως τον Ιούνιο περίπου το 22% του κόστους των δασμών, ποσοστό που θα μπορούσε να εκτοξευθεί στο 67% εάν η επίδραση ακολουθήσει τα μοτίβα προηγούμενων ετών. Η μετακύλιση αυτή εκτιμάται ότι θα ωθήσει τον βασικό δείκτη προσωπικών δαπανών – έναν από τους πλέον παρακολουθούμενους δείκτες πληθωρισμού από τη Fed – στο 3,2% έως το τέλος του έτους, έναντι 2,8% τον Ιούνιο και 2,4% χωρίς την επίδραση των δασμών.
Η ανάλυση ενισχύει τις ανησυχίες ότι η πολιτική των δασμών θα τροφοδοτήσει περαιτέρω τον πληθωρισμό, περιπλέκοντας το έργο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας σε μια περίοδο όπου οι αγορές αποτιμούν πιθανότητα άνω του 80% για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, η προοπτική περαιτέρω χαλάρωσης παραμένει αβέβαιη.
Παράλληλα, οι επιπτώσεις για τις επιχειρήσεις είναι αντικρουόμενες. Ορισμένες έχουν επωμιστεί σημαντικό μέρος του κόστους, ενώ άλλες – κυρίως εγχώριοι παραγωγοί που προστατεύονται από τον ανταγωνισμό – έχουν αυξήσει τις τιμές τους, ενισχύοντας τα έσοδα αλλά και τις πληθωριστικές πιέσεις. Στον αντίποδα, οι διεθνείς εξαγωγείς απορρόφησαν το 14% του κόστους έως τον Ιούνιο, ποσοστό που μπορεί να αυξηθεί στο 25% τους επόμενους μήνες.
Με τις αγορές να παρακολουθούν στενά τα στοιχεία πληθωρισμού που θα ανακοινωθούν την Τρίτη, η σχέση δασμών – τιμών παραμένει κρίσιμος παράγοντας για τη νομισματική πολιτική και την κατεύθυνση των επιτοκίων στις ΗΠΑ.
