Πώς οι Κινέζοι κερδοσκόποι τροφοδοτούν τον πανικό στην αγορά χρυσού
Οι έντονες διακυμάνσεις των τιμών του χρυσού τις τελευταίες εβδομάδες συνδέονται όλο και περισσότερο με κερδοσκοπικό εμπόριο στην Κίνα, σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, με τον Υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, να αποδίδει την αυξημένη μεταβλητότητα σε «ανυπάκουες» κινήσεις Κινέζων επενδυτών.
Η τιμή του χρυσού εκτινάχθηκε στις $5.594 ανά ουγγιά στις 29 Ιανουαρίου, για να καταγράψει σχεδόν 10% πτώση την επόμενη μέρα, τη μεγαλύτερη εδώ και δεκαετίες. Από τότε, το πολύτιμο μέταλλο δυσκολεύεται να παραμείνει σταθερά πάνω από το επίπεδο των $5.000.
Παρά το γεγονός ότι παράγοντες όπως οι προσδοκίες για τα επιτόκια στις ΗΠΑ και οι γεωπολιτικές εντάσεις συνεχίζουν να επηρεάζουν τη ζήτηση για χρυσό, ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι οι κινέζοι επενδυτές διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στην αυξημένη μεταβλητότητα.
Ο Bessent, μιλώντας στο Fox News, τόνισε: «Η κίνηση του χρυσού έχει γίνει λίγο ανυπάκουη στην Κίνα … Πρέπει να σφίξουν τα margin calls. Ο χρυσός μοιάζει για μένα με μια κλασική, κερδοσκοπική έκρηξη».
Η αυξημένη δραστηριότητα σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) και ETFs χρυσού, καθώς και η αύξηση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης παρά τις επανειλημμένες αυξήσεις στα margin, θεωρούνται υπεύθυνες για την ασταθή συμπεριφορά των τιμών.
Η Κίνα έχει γίνει ο κυρίαρχος παράγοντας που επηρεάζει τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων, σύμφωνα με την Nicky Shiels, επικεφαλής έρευνας και στρατηγικής μετάλλων στην MKS Pamp: «Αυτό οφείλεται σε συνδυασμό κερδοσκοπικών εισροών, λιανικής και θεσμικής, μέσω ETFs, φυσικών ράβδων και θέσεων σε futures».
Τα holdings των κινεζικών ETFs χρυσού έχουν υπερδιπλασιαστεί από τις αρχές του 2025, ενώ η δραστηριότητα στο χρυσό futures έχει αυξηθεί σημαντικά τους τελευταίους μήνες, σύμφωνα με την Capital Economics.
Ο Hamad Hussain, οικονομολόγος στην Capital Economics, επισημαίνει ότι: «Η αυξημένη πρόσβαση σε προϊόντα συνδεδεμένα με χρυσό, όπως futures και ETFs στην Κίνα, σε συνδυασμό με αυξανόμενη μόχλευση, μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική μεταβλητότητα των τιμών».
Ο όγκος συναλλαγών στη Shanghai Futures Exchange εκτοξεύτηκε, με μέσο όρο φέτος να προσεγγίζει 540 τόνους ανά ημέρα, σύμφωνα με τον Ray Jia από το World Gold Council, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ των 457 τόνων ημερησίως το 2025.
Οι ρυθμιστικές αρχές έχουν λάβει μέτρα, με την Shanghai Gold Exchange να αυξάνει επανειλημμένα τα περιθώρια για να περιορίσει την έντονη μεταβλητότητα.
Ο Hussain προειδοποιεί: «Η χρήση futures και μόχλευσης για επενδύσεις σε χρυσό δεν είναι τυπική για επενδυτές που αναζητούν ασφαλές καταφύγιο και υποδηλώνει ότι μπορεί να φουσκώνει μια κερδοσκοπική φούσκα».
Από καταφύγιο ασφαλείας σε κερδοσκοπικό εμπόριο
Η αυξημένη συμμετοχή αντικατοπτρίζει δομικές ανησυχίες αλλά και τακτικές θέσεις των επενδυτών.
Ο Zhaopeng Xing, ανώτερος αναλυτής της ANZ Research, εξηγεί: «Οι Κινέζοι έχουν περιορισμένη πρόσβαση στις χρηματοπιστωτικές αγορές και πρέπει να επενδύουν σε ακίνητα ή καταθέσεις. Ο χρυσός αποτελεί καλή εναλλακτική όταν οι τιμές ακινήτων πέφτουν και τα επιτόκια καταθέσεων είναι χαμηλά».
Σήμερα, ο χρυσός αντιπροσωπεύει περίπου 1% των περιουσιακών στοιχείων των κινεζικών νοικοκυριών, αλλά αναμένεται να αυξηθεί στο 5%, ειδικά λόγω των χαμηλών τιμών ακινήτων και των επιτοκίων καταθέσεων.
Στρατηγικά, η κινεζική κυβέρνηση προωθεί την αποδολαριοποίηση για να προστατευθεί από οικονομική πίεση από τις ΗΠΑ, όπως σημειώνει ο Shaun Rein, ιδρυτής της China Market Research Group.
Οι κινεζικοί λιανικοί επενδυτές και η κυβέρνηση συμβάλλουν στην άνοδο των τιμών του χρυσού, αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις και ασφαλή καταφύγια.
Σύμφωνα με επίσημα στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, οι αμερικανικές ομολογίες που κατέχει η Κίνα μειώθηκαν στα 682 δισ. δολάρια τον Νοέμβριο 2025, ενώ η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας αύξησε τα αποθέματα χρυσού της για 15 συνεχόμενους μήνες, φτάνοντας περίπου τους 2.300 τόνους.
Ο Hussain καταλήγει: «Μαζί με την αναζήτηση ασφάλειας, μπορεί επίσης να φουσκώνει μια φούσκα χρυσού στην Κίνα».
