Προφητική προειδοποίηση για AI χάος και «δίλημμα κρατουμένου» – Η Palantir γίνεται η πρώτη θυσία στη Wall Street
Η προειδοποίηση ενός κορυφαίου αναλυτή της αγοράς στα τέλη Οκτωβρίου για επικείμενο «δίλημμα του κρατούμενου» και AI κλυδωνισμούς» στη χρηματιστηριακή αγορά αποδείχθηκε προφητική, καθώς τα ενθαρρυντικά αποτελέσματα της Palantir δεν μπόρεσαν να σταματήσουν τη δραματική πτώση με βαρίδι τον τεχνολογικό τομέα.
Ο λόγος για τον Tony Yoseloff, διαχειριστή εταίρο και διευθυντή επενδύσεων στη Davidson Kempner Capital Management, που σε συνομιλία με τον Tony Pasquariello της Goldman Sachs για το podcast Exchanges: Great Investors, η οποία ηχογραφήθηκε στις 20 Οκτωβρίου και δημοσιεύτηκε 11 μέρες αργότερα, είπε σχετικά με το πολυ-συζητημένο θέμα της «κυκλικής χρηματοδότησης»: «Θα υπάρξει κάποια στιγμή ένα AI sell off; Θα ανησυχήσουν οι επενδυτές για το πώς γίνονται οι κεφαλαιουχικές δαπάνες;»
Αναφερόμενος στο γνωστό σενάριο της θεωρίας παιγνίων, είπε «υπάρχει κάτι σαν δίλημμα του κρατούμενου, ας το πούμε, ανάμεσα στις μεγαλύτερες εταιρείες. Πρέπει να επενδύσεις γιατί οι ομόλογοί σου επενδύουν, και αν μείνεις πίσω δεν θα έχεις ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα».
Ο επενδυτής συνέχισε συγκρίνοντας τη σημερινή υψηλή συγκέντρωση, όπου 10 μετοχές κατέχουν το 40% του βάρους του S&P 500, με ιστορικές φούσκες όπως οι “Nifty Fifty” στις αρχές της δεκαετίας του 1970 και η έκρηξη των dot-com στη χιλιετία. Προειδοποίησε ότι εκείνες τις εποχές, οι επενδυτές περίμεναν έως και 15 χρόνια για να ανακτήσουν τις απώλειες μετά από ρήγματα στις αποτιμήσεις.
Το στοίχημα «Big Short» και η αντίδραση της αγοράς
Το δυσοίωνο μήνυμα ήρθε σχεδόν ταυτόχρονα με τον διάσημο επενδυτή Michael Burry, γνωστό για τα κέρδη του από την κατάρρευση των subprime στεγαστικών δανείων, ο οποίος αποκάλυψε αρχές Νοεμβρίου θέση short ύψους 1,1 δισ. δολαρίων σε μεγάλες εταιρείες AI όπως η Nvidia και η Palantir.
Η κίνησή του προκάλεσε αναταράξεις στις παγκόσμιες αγορές, ήδη νευρικές λόγω της στενότητας των κερδών στον τεχνολογικό τομέα: αναλυτές της Bank of America Research σημείωσαν ότι οι τεχνολογικές μετοχές της “Magnificent 7” συνέβαλαν σε πάνω από το 80% των συνολικών αποδόσεων του S&P 500 τον προηγούμενο μήνα, αυξάνοντας τους φόβους για αναστροφή.
Η αγορά αντέδρασε έντονα. Οι μετοχές της Palantir, που είχαν εκτοξευτεί 154% από την αρχή του έτους και αρχικά αυξήθηκαν 7% μετά τα κέρδη του Q3, αντιστράφηκαν και κατέρρευσαν σχεδόν 8% μέσα σε μία μέρα. Οι ασιατικοί και ευρωπαϊκοί δείκτες ακολούθησαν την ίδια πορεία, υπογραμμίζοντας το πόσο στενά η παγκόσμια ψυχολογία εξαρτάται από μια χούφτα ηγετικές εταιρείες AI. Στη Νότια Κορέα και την Ταϊβάν, για παράδειγμα, μία ή δύο τεχνολογικές μετοχές αντιπροσώπευαν σχεδόν το ήμισυ των αποδόσεων του εθνικού δείκτη, δείχνοντας τον κίνδυνο «τρεμουλιάσματος» που περιέγραψε ο Yoseloff: οποιοδήποτε ρήγμα στην εμπιστοσύνη μπορεί να προκαλέσει απότομη και σοβαρή διόρθωση.
Η αντίδραση του CEO της Palantir
Ο CEO της Palantir, Alex Karp, ήταν εκνευρισμένος την επόμενη μέρα στο CNBC’s Squawk Box, όταν ερωτήθηκε για τη θέση short του Burry. Ο Karp απάντησε ότι όταν ακούει για short sellers που επιτίθενται στην εταιρεία του —«την, κατά τη γνώμη μου, σημαντικότερη εταιρεία λογισμικού στην Αμερική και κατά συνέπεια στον κόσμο»— αισθάνεται έντονο εκνευρισμό, γιατί αυτοί οι επενδυτές θα μπορούσαν να επιλέξουν οποιαδήποτε εταιρεία στον κόσμο, αλλά επέλεξαν μία που πραγματικά βοηθά ανθρώπους και υποστηρίζει τους στρατιώτες. Πρόσθεσε ότι η κατάσταση είναι τρέλα…
Όσον αφορά την επιτυχία της εταιρείας, η Palantir ανακοίνωσε ένα ρεκόρ τριμήνου με έσοδα 1,18 δισ. δολάρια, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις και με τα συμβόλαια με την αμερικανική κυβέρνηση να αυξάνονται κατά 52% σε σχέση με πέρυσι. Ο επιθετικός τόνος του Karp στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων, προβάλλοντας την «anti-woke» προσέγγιση της εταιρείας και τη συνεργασία με κυβερνητικά προγράμματα, δεν μείωσε την ανησυχία των επενδυτών. Οι αναλυτές εξέφρασαν ανησυχία ότι ακόμη και οι ισχυρές πωλήσεις και οι προβλέψεις «δεν δικαιολογούν την αποτίμησή της», δεδομένων των τεράστιων κεφαλαιουχικών δαπανών και των ανεπιβεβαίωτων επιστροφών από στοιχήματα με τεχνητή νοημοσύνη. Η Palantir έχει δείκτη τιμής προς κέρδη πάνω από 100x.
Ο «φόβος» γίνεται πραγματικότητα
Ο Karp αγνόησε τις επικρίσεις για τη στρατηγική της Palantir, αλλά η πραγματικότητα υπερκέρασε τα λόγια του. Οι προειδοποιήσεις του Yoseloff για το δίλημμα του κρατούμενου δικαιώθηκαν. Κορυφαίοι CEO της Wall Street, όπως ο David Solomon της Goldman και ο Ted Pick της Morgan Stanley, προέβλεψαν διορθώσεις έως και 20% για τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Με τις προειδοποιήσεις των αναλυτών και τις ενέργειες υψηλού προφίλ να προαναγγέλλουν μια πιθανή αλλαγή καθεστώτος στις αγορές, το «τρεμούλιασμα» στον τομέα AI μπορεί να είναι μόνο στην αρχή. Όπως δείχνει η απότομη αναστροφή της Palantir, η εμπιστοσύνη στην συνεχόμενη ανάπτυξη μέσω AI δεν είναι πλέον αδιαπραγμάτευτη. Αν το «δίλημμα του κρατούμενου» συνεχιστεί, υπάρχει κίνδυνος το «νεκρό κεφάλαιο» να στοιχειώσει τις αποτιμήσεις των τεχνολογικών εταιρειών για χρόνια — όπως συνέβη και σε προηγούμενες φούσκες.
Ωστόσο, για έμπειρους επενδυτές όπως ο Yoseloff, η επόμενη περίοδος δεν υπόσχεται μόνο μεταβλητότητα, αλλά και νέες ευκαιρίες, καθώς οι στρατηγικές απόλυτης απόδοσης ευδοκιμούν όταν οι αγορές αναγκάζουν τη διάκριση ανάμεσα σε πραγματικούς νικητές και «θύματα» των μη επιτευχθέντων προσδοκιών. Με αυτή την έννοια, οι φόβοι ότι τα κέρδη της Palantir δεν θα ήταν αρκετά, μπορεί τελικά να αποτελέσουν το επόμενο μεγάλο σημείο καμπής στον χρηματοοικονομικό κόσμο.
