RBC: Γιατί οι ΗΠΑ οδεύουν προς ήπιο στασιμοπληθωρισμό το 2026
- Τέσσερις λόγοι για τους οποίους το χειρότερο οικονομικό σενάριο μοιάζει να πλησιάζει το 2026
- Όταν υπάρχει στασιμοπληθωρισμός, ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός ενώ η ανάπτυξη της οικονομίας επιβραδύνεται.
- Η Royal Bank of Canada επισημαίνει παράγοντες όπως το αυξημένο κόστος στέγασης και τους εισαγωγικούς δασμούς, οι οποίοι ενισχύουν την πιθανότητα εμφάνισης στασιμοπληθωρισμού.
Το χειρότερο σενάριο για την αμερικανική οικονομία φαίνεται να πλησιάζει και να μετατρέπεται σε πραγματικότητα το 2026, αφού, η Royal Bank of Canada (RBC) προειδοποίησε για αυξανόμενο κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού την επόμενη χρονιά, καθώς η οικονομία των ΗΠΑ φαίνεται να οδεύει προς μία περίοδο ασθενικής ανάπτυξης, με τις τιμές να παραμένουν «ανησυχητικά» υψηλές.
«Καθώς οδεύουμε προς το 2026, βλέπουμε την οικονομία των ΗΠΑ να πλησιάζει όλο και περισσότερο σε ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού», εκτιμούν οι οικονομολόγοι της RBC, σε σημείωμα προς τους πελάτες τους.
Όπως εξηγούν, «Ένας συνδυασμός παραγόντων δημιουργεί ένα δύσκολο οικονομικό περιβάλλον, μέσα στο οποίο προβλέπουμε ότι ο δομικός πληθωρισμός θα παραμείνει πεισματικά πάνω από το 3% σε ετήσια βάση για το μεγαλύτερο μέρος της χρονιάς».
Ακόμα και μια «ήπια» μορφή στασιμοπληθωρισμού αποτελεί ανησυχητική προοπτική για την αμερικανική οικονομία, καθώς είναι πολύ πιο περίπλοκη να αντιμετωπιστεί από μια συνηθισμένη ύφεση. Ο λόγος είναι ότι ο υψηλός πληθωρισμός περιορίζει τη δυνατότητα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) να μειώσει τα επιτόκια για να στηρίξει την ανάπτυξη.
Η RBC εντόπισε τέσσερις βασικούς παράγοντες που καθιστούν αυτό το σενάριο ολοένα πιο πιθανό:
1. Υψηλό κόστος στέγασης
Οι αυξημένες τιμές κατοικιών εξακολουθούν να ασκούν ανοδική πίεση στον πληθωρισμό υπηρεσιών, σημειώνουν οι οικονομολόγοι της RBC. Ο δείκτης αυτός —που εξαιρεί τα αγαθά, τα τρόφιμα και την ενέργεια— κινείται γύρω στο 3,5% σε ετήσια βάση, υποδεικνύοντας ότι η άνοδος των τιμών παραμένει σθεναρή.
Αν και η αύξηση των τιμών κατοικιών έχει επιβραδυνθεί, παραμένει σημαντική. Σύμφωνα με τον δείκτη S&P CoreLogic Case-Shiller, οι αξίες των ακινήτων αυξήθηκαν κατά 1,3% τον Σεπτέμβριο σε σχέση με πέρυσι. Παράλληλα, το «ισοδύναμο ενοίκιο ιδιοκτητών κατοικιών» —δηλαδή η εκτίμηση του τι θα κατέβαλλαν οι ιδιοκτήτες αν νοίκιαζαν τα ίδια τους τα σπίτια— αυξήθηκε κατά 3,7% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία του Γραφείου Εργασίας.
«Αυτό σημαίνει ότι η συγκεκριμένη συνιστώσα εξακολουθεί να προσθέτει πίεση στον δομικό πληθωρισμό», σημείωσε η RBC, εκτιμώντας πως το μέτρο αυτό δύσκολα θα βοηθήσει στη μείωση του δείκτη προς τον στόχο του 2% που θέτει η Fed το 2026.
2. Επίμονη αύξηση μισθών
Η συγκράτηση της ανόδου των τιμών είναι δύσκολη όσο οι μισθοί αυξάνονται με ταχείς ρυθμούς. Οι μέσες ωριαίες αποδοχές στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν κατά 3,8% τον Σεπτέμβριο σε ετήσια βάση.
Οι οικονομολόγοι της RBC υπογράμμισαν ότι ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες, εξαιρουμένου του κόστους στέγασης, δεν έχει παρουσιάσει μείωση εδώ και τέσσερις δεκαετίες —γεγονός που αποδίδεται κυρίως στη δυναμική των μισθών. «Δεν αναμένουμε αποπληθωρισμό σε αυτόν τον τομέα, και ακόμη πιο σημαντικό, προβλέπουμε περιορισμένη επιβράδυνση των τιμών», ανέφεραν.
3. Δασμοί
Οι τιμές των αγαθών επίσης δείχνουν απροθυμία να υποχωρήσουν. Ο πληθωρισμός στα αγαθά αυξήθηκε με ρυθμό 1,8% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο. Η RBC αναφέρει ότι ήδη αναμένονταν ανοδικές πιέσεις μετά την πανδημία, λόγω της επαναφοράς της ζήτησης και των εφοδιαστικών αλυσίδων.
Η κατάσταση, ωστόσο, επιδεινώθηκε μετά την επαναφορά και ενίσχυση δασμών από τον πρώην πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ. «Είναι πλέον οκτώ μήνες από την Ημέρα Απελευθέρωσης (7 Απριλίου), και εξακολουθούμε να θεωρούμε ότι οι δασμοί θα πλήξουν την αγορά εργασίας και θα τροφοδοτήσουν νέες πληθωριστικές πιέσεις», ανέφεραν οι οικονομολόγοι, προσθέτοντας ότι τα πλήρη αποτελέσματα των δασμών στις τιμές καταναλωτικών αγαθών θα φανούν το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
4. Ισχυρές δημόσιες δαπάνες
Οι αυξημένες κρατικές δαπάνες, σύμφωνα με την RBC, θα μπορούσαν να περιορίσουν την αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας από το νέο έτος. Παρότι η κρατική στήριξη θεωρείται συχνά κινητήριος μοχλός της ανάπτυξης, η υπερβολική διόγκωση του δημόσιου τομέα μακροπρόθεσμα μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερη παραγωγικότητα.
Αν και το ΑΕΠ συρρικνώθηκε ελαφρώς στο πρώτο τρίμηνο, η οικονομία ανέκαμψε στη συνέχεια, με την ανάπτυξη του τρίτου τριμήνου να αναμένεται στο 3,9% σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Fed της Ατλάντα. Παράλληλα, το δημόσιο χρέος αυξάνεται με γοργό ρυθμό, εντείνοντας τις πληθωριστικές πιέσεις. Σύμφωνα με το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου, οι ΗΠΑ αναμένεται να καταγράψουν έλλειμμα ύψους 21,1 τρισ. δολαρίων την επόμενη δεκαετία.
