Σε βαθύ διχασμό η Fed: Γιατί δεν μειώνει τα επιτόκια – Τι θα κρίνει την επόμενη κίνηση

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατηρεί αμετάβλητα τα επιτόκια αυτήν την εβδομάδα, παρά τις αυξανόμενες πιέσεις από τον Λευκό Οίκο και την ανησυχία για επιβράδυνση στην αγορά εργασίας. Η μεγάλη συζήτηση που διχάζει τους αξιωματούχους της Fed δεν είναι αν θα χρειαστεί να μειωθούν τα επιτόκια – αυτό θεωρείται πιθανό αργότερα μέσα στο έτος – αλλά το πότε είναι η σωστή στιγμή.

Τρεις «γραμμές άμυνας» μέσα στη Fed

Η Wall Street Journal αναλύει πώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής χωρίζονται αυτή τη στιγμή σε τρία στρατόπεδα:

• Η προσεκτική πλειοψηφία: Θέλει να περιμένει τουλάχιστον δύο μήνες ακόμη για επιπλέον στοιχεία για τον πληθωρισμό και την απασχόληση, ώστε να διαπιστώσει αν οι επιπτώσεις των δασμών του Προέδρου Τραμπ είναι τελικά περιορισμένες και αν η οικονομία δεν επανεπιταχύνεται.
• Η «επιθετική» μειοψηφία: Δύο μέλη, οι Christopher Waller και Michelle Bowman, εκτιμούν ότι η Fed θα έπρεπε να μειώσει τα επιτόκια ήδη από τώρα για να προλάβει περαιτέρω αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας.
• Η «συντηρητική» μειοψηφία: Επιμένει πως πρώτα πρέπει να φανεί ξεκάθαρα αν η οικονομία πράγματι εξασθενεί, φοβούμενη ότι οι αυξημένες τιμές λόγω δασμών μπορεί να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό.

Η πολιτική πίεση και το «ρίσκο» του χρόνου

Ο πρόεδρος Τραμπ συνεχίζει να ζητά άμεσες μειώσεις επιτοκίων, ασκώντας έντονη πολιτική πίεση στη Fed, ενώ πρόσφατα επισκέφθηκε και το κτίριο της κεντρικής τράπεζας – κίνηση που προκάλεσε αντιδράσεις ως προσπάθεια υποβάθμισης του κύρους του προέδρου Jerome Powell.

Ωστόσο, όπως τόνισε η Mary Daly (πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο), «δεν μπορείς να περιμένεις για πάντα» πριν μειώσεις τα επιτόκια, καθώς υπάρχει κίνδυνος να πληγεί η αγορά εργασίας. Παράλληλα, η Fed φοβάται και το αντίστροφο: το ενδεχόμενο να κινηθεί πολύ νωρίς και να τροφοδοτήσει νέο κύμα πληθωρισμού.

Πότε έρχεται τελικά η μείωση;

Οι πρόσφατες αυξήσεις δασμών του Τραμπ, αν και δεν έχουν πλήξει όσο αναμενόταν τον πληθωρισμό, παραμένουν πηγή ανησυχίας. Σύμφωνα με αξιωματούχους, οι δασμοί που έχουν εφαρμοστεί μέχρι στιγμής είναι χαμηλότεροι από αυτούς που έχουν ανακοινωθεί, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο οι πιέσεις στις τιμές να ενταθούν τους επόμενους μήνες.

Παράλληλα, η αμερικανική οικονομία εμφανίζει ανθεκτικότητα: τα χρηματιστήρια σκαρφαλώνουν σε νέα ιστορικά υψηλά, ενώ τα μακροπρόθεσμα επιτόκια παραμένουν σχετικά αυξημένα.

Όλα δείχνουν πως η Fed δύσκολα θα κόψει τα επιτόκια πριν από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, όταν θα έχει στα χέρια της νέα στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό. Όπως είπε ο πρώην πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Robert Kaplan, «αν κάνεις το λάθος να κινηθείς πολύ αργά, είναι πιο εύκολο να το διορθώσεις. Αν κινηθείς πολύ νωρίς, μπορεί να πάρει χρόνια να επαναφέρεις την ισορροπία».

Παρότι ορισμένοι αξιωματούχοι προετοιμάζονται ώστε να μπορέσουν να μειώσουν τα επιτόκια «με σιγουριά» το φθινόπωρο, το πιθανότερο είναι ότι η Fed θα διατηρήσει την προσεκτική στάση της, δίνοντας μεγαλύτερη βαρύτητα στο ρίσκο ενός νέου πληθωριστικού κύματος.

Το διακύβευμα για τις αγορές και την οικονομία

Η αβεβαιότητα γύρω από τις αποφάσεις της Fed δεν είναι απλώς τεχνικό θέμα νομισματικής πολιτικής. Επηρεάζει τις επιχειρηματικές επενδύσεις, τη χρηματοδότηση των εταιρειών, την πορεία του δολαρίου και τελικά τις θέσεις εργασίας.

Το μεγάλο ερώτημα που απασχολεί οικονομολόγους και επενδυτές είναι αν η Fed θα καταφέρει να ισορροπήσει ανάμεσα στην ανάγκη στήριξης της οικονομίας και στον κίνδυνο νέου πληθωρισμού, χωρίς να χρειαστεί αργότερα να κάνει απότομες κινήσεις που θα ταράξουν τις αγορές.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ: 

• Στα σκαριά φοροελαφρύνσεις για οικογένειες με παιδιά ενόψει ΔΕΘ
• Η Ελλάδα «ξαναχτίζει» το brand της και έλκει επενδύσεις Room for growth
• Τι δεν κατάλαβε ο κόσμος για τους δασμούς – Τα νούμερα που ξάφνιασαν