Sell off στην παγκόσμια αγορά ομολόγων: Άνοδος αποδόσεων λόγω πληθωριστικών πιέσεων
Ισχυρές πιέσεις δέχεται η παγκόσμια αγορά ομολόγων, καθώς οι ανησυχίες γύρω από τον πληθωρισμό, τις εκδόσεις χρέους και τη δημοσιονομική πειθαρχία διαβρώνουν το επενδυτικό κλίμα για στοιχεία ενεργητικού που μέχρι πρότινος θεωρούνταν από τα ασφαλέστερα στον κόσμο.
Ενδεικτικά οι αποδόσεις των 20ετών ιαπωνικών τίτλων ανήλθαν την Τετάρτη 3/9 στο υψηλότερο επίπεδο από το 1999, ενώ οι αποδόσεις των 10ετών αυστραλιανών ομολόγων έφθασαν σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από τον Ιούλιο. Οι αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries αυξήθηκαν επίσης, με εκείνες των 30ετών τίτλων να πλησιάζουν επικίνδυνα το κρίσιμο όριο του 5%.
Οι απώλειες στην Ασία ακολούθησαν την εκτίναξη των αποδόσεων των 30ετών βρετανικών τίτλων την Τρίτη, στα υψηλότερα επίπεδα από το 1998. Συνολικά, το κύμα πωλήσεων αντικατοπτρίζει τις ανησυχίες των επενδυτών για τις υψηλές κρατικές δαπάνες και τις πιθανές πληθωριστικές συνέπειες σε παγκόσμια κλίμακα. Επιπλέον, ο καταιγισμός εταιρικών εκδόσεων την Τρίτη, καθώς και οι διαρκείς ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, επιτείνουν τις πιέσεις.
«Τα ζητήματα ελλείμματος και χρέους δεν μπορούν να αντιμετωπιστούν εύκολα ή γρήγορα», δήλωσε ο Andrew Ticehurst, στρατηγικός αναλυτής της Nomura Holdings Inc. στο Σίδνεϊ. «Οι πιο απότομες καμπύλες είναι η νέα κανονικότητα».
Δείκτης του Bloomberg για τις παγκόσμιες αποδόσεις ομολόγων υποχώρησε κατά 0,4% την Τρίτη, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια απώλεια από τις 6 Ιουνίου. Αν και οι πτώσεις δείχνουν μέχρι στιγμής περιορισμένες, υπογραμμίζουν τη συνεχιζόμενη νευρικότητα γύρω από την κατοχή μακροπρόθεσμων τίτλων.
Το sell off στα μακροπρόθεσμα ομόλογα ενισχύει επίσης τη ζήτηση για τις λεγόμενες συναλλαγές steepener, μια δημοφιλή στρατηγική που αποφέρει κέρδη όταν διευρύνεται η διαφορά ανάμεσα στις αποδόσεις μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων ομολόγων.
Υπάρχει ήδη προηγούμενο επιτυχίας αυτής της στρατηγικής τις τελευταίες εβδομάδες. Η καμπύλη αποδόσεων της Νέας Ζηλανδίας έγινε πιο απότομη τον Αύγουστο, αφού η κεντρική τράπεζα συνόδευσε μια ευρέως αναμενόμενη μείωση επιτοκίων με μια απρόσμενα «ήπια» δήλωση. Η Τράπεζα της Ινδονησίας προχώρησε επίσης σε αιφνιδιαστική μείωση επιτοκίων τον περασμένο μήνα.
Καθώς αυξάνεται η πίεση προς τη Fed να μειώσει τα επιτόκια, οι traders τείνουν να αγοράζουν βραχυπρόθεσμα ομόλογα, τα οποία είναι πιο ευαίσθητα στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής.
Ο Andrew Canobi της Franklin Templeton είναι μεταξύ εκείνων που τοποθετούνται υπέρ της υπεραπόδοσης των 2ετών Treasuries σε σχέση με τους 10ετείς τίτλους.
«Ο πληθωρισμός οδηγείται με τα χίλια ζόρια πίσω προς τον στόχο, οι δημοσιονομικές πιέσεις είναι σημαντικές, οι αγορές εργασίας παραμένουν σε γενικές γραμμές ισχυρές και οι κεντρικές τράπεζες μειώνουν τα επιτόκια σε αυτό το περιβάλλον», δήλωσε ο Canobi, διαχειριστής κεφαλαίων στη Μελβούρνη. «Η διάθεσή μας είναι να ενισχύουμε και όχι να μειώνουμε τις θέσεις μας».
