Σνάμπελ (ΕΚΤ): Χρειάζεται προσοχή για τη διατήρηση των επιτοκίων στην Ευρωζώνη

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρέπει να σταματήσει να μειώνει το κόστος δανεισμού, καθώς η αναταραχή στην παγκόσμια οικονομία τροφοδοτεί τις πιέσεις στις τιμές και ο πληθωρισμός κινδυνεύει να υπερβεί τον στόχο της τράπεζας για 2% μεσοπρόθεσμα, δήλωσε την Παρασκευή η μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, Ιζαμπέλ Σνάμπελ.

Η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια επτά φορές τον τελευταίο χρόνο, καθώς ο πληθωρισμός υποχωρεί ραγδαία, και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν ήδη αρχίσει να προετοιμάζουν το έδαφος για μια νέα μείωση στις 5 Ιουνίου, με αποτέλεσμα το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφωθεί στο 2%.

Η Σνάμπελ «πάγωσε» τις προσδοκίες αυτές, υποστηρίζοντας ρητά ότι τα επιτόκια πρέπει να παραμείνουν αμετάβλητα, καθώς είναι ήδη αρκετά χαμηλά ώστε να μην εμποδίζουν την ανάπτυξη της οικονομίας.

«Τώρα είναι η ώρα να διατηρήσουμε σταθερότητα» είπε σε συνέδριο στο Πανεπιστήμιο του Στάνφορντ. «Η κατάλληλη πορεία δράσης είναι να διατηρήσουμε τα επιτόκια κοντά στα σημερινά επίπεδα, δηλαδή σταθερά σε ουδέτερη ζώνη».

Οι αγορές εκτιμούν ότι υπάρχει 90% πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων τον Ιούνιο και μια ή δύο περαιτέρω μειώσεις τους επόμενους μήνες, υποδηλώνοντας ότι η άποψη της Σνάμπελ έρχεται σε αντίθεση με τις προβλέψεις των επενδυτών.

Η δυσκολία για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής είναι ότι οι βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις είναι αρκετά διαφορετικές.

Βραχυπρόθεσμα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε ακόμη και να υποχωρήσει κάτω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ, λόγω των χαμηλότερων ενεργειακών δαπανών, του ισχυρού ευρώ, της αναιμικής οικονομικής ανάπτυξης και της μεγάλης αβεβαιότητας που δημιουργεί ο εμπορικός πόλεμος της αμερικανικής κυβέρνησης, υποστήριξε η Σνάμπελ.

Ωστόσο, η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομία με μεγάλη χρονική υστέρηση και, μέχρι να αρχίσει να έχει πραγματικό αντίκτυπο στην οικονομία η περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής, η επιβράδυνση του πληθωρισμού ενδέχεται να έχει εξασθενήσει, αντικαθιστώμενη από εντελώς διαφορετικές δυνάμεις που ωθούν προς τα πάνω το κόστος.

Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να ενισχυθεί από την αναμενόμενη αύξηση των δημόσιων δαπανών, που θα προέλθει από τη δέσμευση της Γερμανίας να ενισχύσει τις επενδύσεις στην άμυνα και τις υποδομές.

Ωστόσο, το πιο σημαντικό είναι ότι ο κατακερματισμός του εμπορίου, που αποτελεί παράπλευρο αποτέλεσμα των δασμών που επέβαλαν οι ΗΠΑ, θα μπορούσε επίσης να ωθήσει τα κόστη προς τα πάνω και να ενισχύσει τις τιμές.

«Μεσοπρόθεσμα, οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη είναι πιθανό να κλίνουν προς τα πάνω, αντανακλώντας τόσο την αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών όσο και τους κινδύνους νέων σοκ από την αύξηση του κόστους που θα προκληθεί από τους δασμούς και θα μεταδοθεί μέσω των παγκόσμιων αλυσίδων αξίας», δήλωσε η Σνάμπελ.

Η ίδια αμφισβήτησε ακόμη και το επιχείρημα ότι οι αμερικανικοί δασμοί χωρίς αντίποινα από την Ευρώπη έχουν καθαρά αποπληθωριστικό αποτέλεσμα για την Ευρωζώνη.

«Ακόμη και αν η ΕΕ δεν προβεί σε αντίποινα, τα υψηλότερα κόστη παραγωγής που μεταφέρονται μέσω των παγκόσμιων αλυσίδων αξίας θα μπορούσαν να αντισταθμίσουν με το παραπάνω την αποπληθωριστική πίεση που προέρχεται από τη χαμηλότερη εξωτερική ζήτηση, καθιστώντας τους δασμούς συνολικά πληθωριστικούς», υποστήριξε η Σνάμπελ.

Τα αντίποινα, όπως έχει ήδη επισημανθεί από την Ένωση, θα ενέτειναν μόνο αυτή τη διαδικασία και θα διατηρούσαν την πίεση στις τιμές σε υψηλά επίπεδα.

Διατηρώντας σταθερή στάση, η ΕΚΤ θα μπορούσε να ασφαλιστεί έναντι ενός ευρέος φάσματος πιθανών αποτελεσμάτων και η προσέγγιση αυτή θα ήταν αρκετά ισχυρή για να αντιμετωπίσει διαφορετικά σενάρια, σημείωσε η Σνάμπελ.