S&P: Τα δύο «κλειδιά» για αναβάθμιση της Ελλάδας
Δύο σαφή προαπαιτούμενα θέτει η S&P Global Ratings για να προχωρήσει σε νέα αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας: ουσιαστική μείωση των εξωτερικών ανισορροπιών και ταχύτερη αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους. Παρά τις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις, η Ελλάδα παραμένει –προς το παρόν– στο BBB.
Γιατί κρατά σταθερό το BBB
Στην έκθεσή της για τις τάσεις αξιολόγησης των ανεπτυγμένων οικονομιών της Ευρώπης, η S&P εξηγεί ότι οι θετικές επιδόσεις της ελληνικής οικονομίας εξισορροπούνται από δύο διαρθρωτικά βάρη, το υψηλό εξωτερικό χρέος και το ακόμη σημαντικό δημόσιο χρέος.
Η Ελλάδα αξιολογείται σήμερα με BBB και σταθερές προοπτικές, όπως και από τους Fitch και DBRS, με τον οίκο να επανεξετάζει την πιστοληπτική της ικανότητα στις 24 Απριλίου και ξανά στις 23 Οκτωβρίου.
Πρώτο «κλειδί»: Λιγότερες εισαγωγές, μικρότερες ανισορροπίες
Για να ανοίξει ο δρόμος της αναβάθμισης, η S&P ζητά διατηρήσιμη βελτίωση των εξωτερικών ανισορροπιών. Σύμφωνα με τους δείκτες του οίκου, το καθαρό εξωτερικό χρέος προς τα έσοδα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών εκτιμάται ότι:
-
θα υποχωρήσει στο 222,2% του ΑΕΠ το 2026,
-
στο 217,6% το 2027
-
και στο 210,9% το 2028.
Ωστόσο, η εικόνα αυτή δεν θεωρείται επαρκής χωρίς μείωση της εξάρτησης από τις εισαγωγές, με αιχμή την ενέργεια. Οι καθαρές εισαγωγές υδρογονανθράκων παραμένουν βασικό τρωτό σημείο, ενισχύοντας την ευπάθεια της οικονομίας σε εξωτερικά σοκ.
Δεύτερο «κλειδί»: Χρέος μεν μειώνεται, αλλά παραμένει υψηλό
Το δεύτερο εμπόδιο αφορά το δημόσιο χρέος. Αν και η Ελλάδα εμφανίζει από τις καλύτερες επιδόσεις δημοσιονομικής προσαρμογής στην Ευρωζώνη, το απόθεμα χρέους παραμένει υψηλό.
Η S&P προβλέπει ότι:
-
το καθαρό χρέος γενικής κυβέρνησης θα διαμορφωθεί στο 126% του ΑΕΠ το 2026,
-
θα υποχωρήσει στο 121,4% το 2027
-
και στο 117,6% το 2028.
Παράλληλα, τα δημοσιονομικά ελλείμματα εκτιμώνται περιορισμένα, με 0,3% του ΑΕΠ φέτος, αλλά αυξητική τάση τα επόμενα χρόνια.
Ο οίκος προειδοποιεί ότι οποιαδήποτε αξιοσημείωτη χαλάρωση της δημοσιονομικής πειθαρχίας θα μπορούσε να ανατρέψει το θετικό αφήγημα και να οδηγήσει ακόμη και σε υποβάθμιση.
Το ημερολόγιο των αξιολογήσεων
Πριν από την κρίσιμη αξιολόγηση της S&P τον Απρίλιο, θα προηγηθούν:
-
DBRS και Moody’s στις 6 Μαρτίου
ενώ ο πρώτος κύκλος reviews κλείνει με τη Fitch στις 8 Μαΐου.
Ο δεύτερος κύκλος ξεκινά τον Σεπτέμβριο και ολοκληρώνεται τον Νοέμβριο.
Η μεγάλη εικόνα στην Ευρώπη
Σύμφωνα με την S&P, οι θετικές προοπτικές υπερτερούν των αρνητικών στην Ευρώπη σε αναλογία 2:1, με τις χώρες που πέρασαν από μνημόνια –όπως Ελλάδα, Κύπρος και Κροατία– να ξεχωρίζουν έναντι μεγαλύτερων οικονομιών.
Παράλληλα, καταγράφεται μια λιγότερο προβεβλημένη αλλά κρίσιμη τάση: η απότομη μείωση του ιδιωτικού χρέους νοικοκυριών και επιχειρήσεων διεθνώς, στοιχείο που ενισχύει την ανθεκτικότητα σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας.
Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη
Για την ελληνική οικονομία, η S&P προβλέπει:
-
ανάπτυξη 2,3% το 2026,
-
2% το 2027
-
και 1,9% το 2028.
Όπως σημειώνει ο οίκος, η ανάπτυξη παραμένει το βασικό «καύσιμο» για τη μείωση του χρέους, ακόμη περισσότερο από τον πληθωρισμό που βοήθησε προσωρινά μετά την πανδημία.
