Στο υψηλότερο επίπεδο από τη μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση oι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Ιαπωνίας
Σε υψηλό 17 ετών εκτοξεύτηκαν οι αποδόσεις των 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές τοποθετήθηκαν στο λεγόμενο «Takaichi trade», στοιχηματίζοντας ότι η νέα κυβέρνηση θα ανακοινώσει ένα πολύ μεγαλύτερο δημοσιονομικό πακέτο δαπανών από το αναμενόμενο.
Οι αποδόσεις στα benchmark 10ετή ομόλογα, οι οποίες κινούνται αντίστροφα με την τιμή, αυξήθηκαν κατά 2 μονάδες βάσης στο 1,765% την Τετάρτη, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2008 και την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση.
Το sell off επεκτάθηκε και σε ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας. Οι αποδόσεις στα 40ετή JGBs αυξήθηκαν στο ιστορικό υψηλό του 3,695%.
Σύμφωνα με traders, αυτό που οδήγησε στην άνοδο των αποδόσεων ήταν ενδείξεις ότι η κυβέρνηση της πρωθυπουργού Sanae Takaichi προετοιμάζει έναν τεράστιο συμπληρωματικό προϋπολογισμό τουλάχιστον ¥25 τρισ. (161 δισ. δολ.), καθώς επιδιώκει να υλοποιήσει τις δεσμεύσεις της για ενίσχυση της οικονομίας και προστασία των νοικοκυριών από τις αυξανόμενες τιμές.
«Υπάρχει φόβος στην αγορά ότι η στάση της κυβέρνησης είναι πλέον αρκετά “dovish”. Ίσως σήμερα υπάρχει υπερβολική αντίδραση, αλλά είναι ξεκάθαρο ότι η αγορά θεωρεί πως η κυβέρνηση θα χρειαστεί να εκδώσει ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας για να χρηματοδοτήσει τα σχέδια δαπανών της», δήλωσε ο Shoki Omori, επικεφαλής στρατηγικής στο γραφείο της Mizuho.
Οι αρχικές ενδείξεις ήταν ότι ο συμπληρωματικός προϋπολογισμός, ο οποίος αναμένεται να παρουσιαστεί αυτή την εβδομάδα, θα διαμορφωνόταν γύρω στα ¥14 τρισ., περίπου στο ίδιο επίπεδο με τα ¥13,9 τρισ. του περασμένου έτους. Μετέπειτα δηλώσεις αξιωματούχων έδειξαν ότι θα μπορούσε να επεκταθεί στα ¥17 τρισ.
Την Τρίτη, μια επιτροπή του κυβερνώντος Φιλελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος (LDP) της Takaichi πρότεινε προϋπολογισμό ¥25 τρισ., προκαλώντας έντονη ανησυχία στους επενδυτές που πιστεύουν ότι αυτά τα σχέδια δαπανών θα χρειαστεί να χρηματοδοτηθούν με αυξημένη έκδοση κρατικών ομολόγων.
Traders στο Τόκιο ανέφεραν ότι εντείνεται η αίσθηση πως η μακροοικονομική εικόνα της Ιαπωνίας γίνεται «πιο περίπλοκη».
Ο Stephen Spratt, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στη Société Générale, δήλωσε ότι οι κινήσεις στα JGBs συνδέονται στενά με τα ταχέως μεταβαλλόμενα μηνύματα σχετικά με την ατζέντα της Takaichi.
Λίγο μετά την ανάληψη της πρωθυπουργίας της τον Οκτώβριο, οι αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων αυξήθηκαν καθώς οι επενδυτές προεξόφλησαν μεγάλα δημοσιονομικά πακέτα.
«Τώρα βρισκόμαστε στο στάδιο υλοποίησης πολιτικής, και η αγορά εκφράζει ανησυχίες για τον δημοσιονομικό κίνδυνο. Φαίνεται πλέον πιθανό ότι, αν ο συμπληρωματικός προϋπολογισμός έχει το μέγεθος που συζητείται, η Ιαπωνία θα χρειαστεί να εκδώσει περισσότερα ομόλογα», είπε ο Spratt.
Η άνοδος των αποδόσεων στα μακροπρόθεσμα JGBs ακολουθεί διετή καθίζηση, καθώς οι επενδυτές αντιδρούν στην επάνοδο του πληθωρισμού, στις αυξήσεις επιτοκίων και στη μειωμένη ζήτηση από παραδοσιακούς αγοραστές.
Η απόδοση του 30ετούς JGB έχει αυξηθεί κατά 1 ποσοστιαία μονάδα φέτος, ενώ οι αποδόσεις των αντίστοιχης διάρκειας αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει.
