Θεμελιώδης Ανάλυση: Πώς αξιολογούμε μια μετοχή πριν επενδύσουμε
Ένα από τα βασικότερα επενδυτικά λάθη, είναι ότι οι βιαστικές αποφάσεις κοστίζουν. Δεν αρκεί να ακολουθούμε “καυτές” συμβουλές ή να αγοράζουμε μια μετοχή επειδή ανεβαίνει. Χρειάζεται ανάλυση. Και εδώ ακριβώς έρχεται η θεμελιώδης ανάλυση.
Η θεμελιώδης ανάλυση είναι μια μέθοδος αξιολόγησης μιας εταιρείας με στόχο να υπολογίσουμε την πραγματική της αξία. Δηλαδή, να απαντήσουμε σε μια βασική ερώτηση: αξίζει η τιμή που πληρώνω σήμερα για αυτή τη μετοχή;
Ας το δούμε απλά και βήμα-βήμα.
Τι είναι η Θεμελιώδης Ανάλυση;
Η θεμελιώδης ανάλυση εξετάζει τα οικονομικά στοιχεία μιας εταιρείας, αλλά και το γενικότερο οικονομικό περιβάλλον, ώστε να εκτιμήσει αν μια μετοχή είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη.
Δεν μας ενδιαφέρει απλώς η τιμή στο ταμπλό. Μας ενδιαφέρει:
- Πόσα κερδίζει η εταιρεία;
- Πόσα χρωστάει;
- Πόσο υγιής είναι οικονομικά;
- Έχει προοπτικές ανάπτυξης;
Με λίγα λόγια, ψάχνουμε την “εσωτερική αξία” (intrinsic value) της εταιρείας και τη συγκρίνουμε με την τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Από πού ξεκινάμε;
Η ανάλυση ξεκινά από τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας:
- Κατάσταση Αποτελεσμάτων Χρήσης (Income Statement)
Μας δείχνει έσοδα, έξοδα και καθαρά κέρδη. Αν τα έσοδα αυξάνονται σταθερά και τα κέρδη μεγαλώνουν, είναι θετικό σημάδι. - Ισολογισμός (Balance Sheet)
Δείχνει τι κατέχει η εταιρεία (ενεργητικό), τι χρωστάει (υποχρεώσεις) και τι μένει στους μετόχους (ίδια κεφάλαια). Θέλουμε ισχυρή οικονομική βάση και λογικό δανεισμό. - Κατάσταση Ταμειακών Ροών (Cash Flow Statement)
Μας δείχνει πόσα πραγματικά μετρητά μπαίνουν και βγαίνουν από την εταιρεία. Και εδώ είναι ένα σημαντικό σημείο: τα μετρητά δύσκολα “μαγειρεύονται”. Για αυτό αρκετοί επενδυτές δίνουν μεγάλη σημασία στις ταμειακές ροές.
Οι Χρηματοοικονομικοί Δείκτες που πρέπει να ξέρουμε
Από τα παραπάνω στοιχεία προκύπτουν κάποιοι βασικοί δείκτες:
- P/E (Τιμή προς Κέρδη): Μας δείχνει πόσες φορές πληρώνουμε τα ετήσια κέρδη της εταιρείας. Χαμηλό P/E μπορεί να σημαίνει ευκαιρία ή πρόβλημα.
- ROE (Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων): Πόσο αποτελεσματικά χρησιμοποιεί η εταιρεία τα κεφάλαια των μετόχων.
- Debt to Equity (Δανεισμός προς Ίδια Κεφάλαια): Μας δείχνει πόσο “φορτωμένη” είναι η εταιρεία με χρέος.
- Current Ratio: Μπορεί να καλύψει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της;
Οι αριθμοί αυτοί μάς δίνουν μια ποσοτική εικόνα. Όμως δεν σταματάμε εκεί.
Ποιοτικά Στοιχεία
Η θεμελιώδης ανάλυση δεν αφορά μόνο νούμερα.
Είναι σημαντικό να απαντήσουμε και τις παρακάτω ερωτήσεις:
- Έχει η εταιρεία ανταγωνιστικό πλεονέκτημα;
- Πόσο καλή είναι η διοίκηση;
- Σε ποιον κλάδο δραστηριοποιείται και πού κατευθύνεται ο κλάδος;
- Έχει ισχυρό brand;
- Υπάρχουν ρυθμιστικοί ή νομικοί κίνδυνοι;
Μια εταιρεία μπορεί να έχει εξαιρετικά νούμερα σήμερα, αλλά αν δραστηριοποιείται σε έναν κλάδο που φθίνει, οι προοπτικές της είναι περιορισμένες.
Θεμελιώδης vs Τεχνική Ανάλυση
Η θεμελιώδης ανάλυση εστιάζει στην αξία της εταιρείας.
Η τεχνική ανάλυση εστιάζει στην τιμή και τα διαγράμματα.
Η πρώτη είναι πιο κατάλληλη για μακροπρόθεσμους επενδυτές. Η δεύτερη για βραχυπρόθεσμους traders.
Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν συνδυασμό και των δύο. Αν όμως ο στόχος μας είναι η μακροχρόνια δημιουργία πλούτου, η θεμελιώδης ανάλυση είναι το βασικό εργαλείο.
Πού βρίσκουμε τα στοιχεία;
Τα βασικά δεδομένα μπορούμε να τα βρούμε:
- Στις ετήσιες και τριμηνιαίες εκθέσεις της εταιρείας.
- Σε χρηματοοικονομικές πλατφόρμες.
- Σε αναφορές αναλυτών.
Σημαντικό: δεν βασιζόμαστε σε μία μόνο πηγή. Συγκρίνουμε και αξιολογούμε κριτικά.
Περιορισμοί
Παρότι η θεμελιώδης ανάλυση είναι εξαιρετικά χρήσιμη, δεν είναι τέλεια.
- Βασίζεται σε ιστορικά δεδομένα.
- Μπορεί να είναι χρονοβόρα.
- Οι λογιστικές πρακτικές επηρεάζουν τα αποτελέσματα.
- Δύσκολα αποτιμά άυλα στοιχεία όπως η φήμη ή η ποιότητα διοίκησης.
Επιπλέον, η αγορά μπορεί να παραμείνει “παράλογη” για μεγάλο χρονικό διάστημα. Μια μετοχή μπορεί να είναι υποτιμημένη, αλλά να αργήσει να αναγνωριστεί αυτό.
Η θεμελιώδης ανάλυση είναι ένα από τα πιο ισχυρά εργαλεία που έχουμε ως επενδυτές. Μας βοηθά να ξεχωρίσουμε την αξία από τον θόρυβο της αγοράς.
Δεν χρειάζεται να είμαστε αναλυτές για να την εφαρμόσουμε. Χρειάζεται όμως διάθεση για μάθηση, υπομονή και πειθαρχία.
Όπως έχουμε δει και στη διαφορά αποταμίευσης και επένδυσης , το να αφήνουμε απλώς τα χρήματα στην άκρη δεν αρκεί για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Αν αποφασίσουμε να επενδύσουμε, ας το κάνουμε σωστά.
Στο τέλος της ημέρας, δεν έχει σημασία αν όλοι συμφωνούν με την εκτίμησή μας. Σημασία έχει η ανάλυσή μας να βασίζεται σε δεδομένα και να ευθυγραμμίζεται με τη στρατηγική και τους στόχους μας.
Η επιτυχία στις επενδύσεις δεν είναι θέμα τύχης. Είναι θέμα σωστής αξιολόγησης, συνέπειας και μακροπρόθεσμης σκέψης.
