Τι σημαίνει για την ελληνική κεφαλαιαγορά η εξαγορά του Χρηματιστηρίου από την Euronext
Σε περιφερειακό κόμβο για τις αγορές της Νοτιοανατολικής Μεσογείου αναμένεται να αναδειχθεί το Ελληνικό Χρηματιστήριο με βάση τη στρατηγική της Euronext που υπέβαλε προαιρετική δημόσια πρόταση για το 100% των μετοχών της EXAE.
Η στόχευση της κορυφαίας πλατφόρμας εισαγωγής μετοχών στις αγορές της Ευρώπης φαίνεται να είναι η συνένωση μικρών αγορών της περιοχής μας, όπως τα Βαλκάνια και πιθανόν άλλων περιφερειακών αγορών μεταγενέστερα. Πρακτικά, όλα τα χρηματιστήρια της ευρύτερης περιοχής θα έχουν σημείο αναφοράς την Αθήνα όταν θα ολοκληρωθεί το εγχείρημα, το οποίο φαίνεται να συγκεντρώνει υψηλές πιθανότητες επιτυχίας παρά τις ανησυχίες που διατυπώνονται από μερίδα της αγοράς που φαίνεται να βλέπει κινδύνους ενόψει έντασης του ανταγωνισμού σε επίπεδο εισηγμένων, χρηματιστηριακών εταιρειών κ.ο.κ..
Εξάλλου, στην επιτυχία του εγχειρήματος φαίνεται ότι ποντάρει και η κυβέρνηση. Ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, Κυριάκος Πιερρακάκης, σχολίασε σχετικά με την πρόταση της Euronext ότι για τις ελληνικές επιχειρήσεις -μικρές, μεσαίες και μεγάλες εισηγμένες- η εξέλιξη αυτή ανοίγει μια νέα πύλη χρηματοδότησης και ανάπτυξης που προσφέρει περισσότερες δυνατότητες άντλησης κεφαλαίων, άμεση πρόσβαση σε διεθνείς επενδυτές και συμμετοχή σε ένα ισχυρό, διασυνδεδεμένο ευρωπαϊκό περιβάλλον.
Η συγκυρία και τα δεδομένα της πρότασης
Σε κάθε περίπτωση θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η βελτιωμένη προσφορά για την ΕΧΑΕ στα 7,14 ευρώ/μετοχή, 1,2% χαμηλότερη από την χθεσινή τιμή κλεισίματος, μέσω ανταλλαγής 20 μετοχών της ΕΧΑΕ για κάθε μια μετοχή Euronext, ήρθε σε μια συγκυρία εξαιρετικά καλή για την ελληνική κεφαλαιαγορά. Σημειώνεται η δυναμική του τραπεζικού κλάδου, η σταθεροποίηση των ημερήσιων συναλλαγών στις χρηματιστηριακές συνεδριάσεις πάνω από τα 200 εκατ. ευρώ, η επικείμενη αναβάθμιση του ΧΑ στο κλαμπ των αναπτυγμένων αγορών αλλά και μια σειρά από deals που τροφοδοτούν το επενδυτικό ενδιαφέρον.
Υπενθυμίζεται ότι η Euronext ανακοίνωσε την 1η Ιουλίου ότι έχει ξεκινήσει συζητήσεις με το ΔΣ της ΕΧΑΕ σχετικά με μια πιθανή προσφορά για την απόκτηση έως και 100% των μετοχών της έναντι 6,90 ευρώ/μετοχή. Με βάση την επικαιροποιημένη πρόταση αποτιμά την εταιρεία στα 413 εκατ. ευρώ (εξαιρουμένων 2.498.000 ιδίων μετοχών), που σημαίνει 16,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2025 και αντίστοιχα 10,1xEV/EBITDA.
Η πρόταση θα έχει ελάχιστο ποσοστό αποδοχής 66,7% και δεν προβλέπεται delisting. Αναμένεται έγκριση του Ενημερωτικού Δελτίου της Euronext από αρμόδιες αρχές, μεταξύ των οποίων και από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, που επεξεργάζεται ήδη τον φάκελο. Το Ενημερωτικό Δελτίο θα δημοσιοποιηθεί μετά την έκρισή του και εφόσον ολοκληρωθεί μια διαδικασία επικοινωνίας για διευκρινίσεις, αποστολής στοιχείων κ.ο.κ.. Κατόπιν της επεξεργασίας, διαδικασία που απαιτεί αρκετό χρόνικό διάστημα, θα ακολουθήσει η περίοδος αποδοχής, κατά το φθινόπωρο. Σημειώνεται επίσης ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μελετά αυτό το διάστημα εκτός από τον συγκεκριμένο φάκελο και αυτόν της αλλαγής ελέγχου που αφορά τον διαχειριστή αγοράς.
Η πρόσβαση σε διεθνείς επενδυτές, οι συνέργειες και ο ανταγωνισμός
Αν και το όλο εγχείρημα προοιωνίζεται οφέλη για τις ελληνικές επιχειρήσεις, καθώς προβλέπεται βελτιωμένη πρόσβαση σε κεφάλαια και διεθνείς επενδυτές, παράγοντες της τοπικής αγοράς αναμένουν σημαντική αύξηση του ανταγωνισμού σε πολλά επίπεδα.
Την ίδια στιγμή όμως ο κατακερματισμός του τοπίου του post-trade στην Ευρώπη έχει αναδειχθεί ως ένας από τους βασικούς φραγμούς στην ολοκλήρωση και την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών και η Εuronext συμβάλλει καθοριστικά στη μείωση αυτού του κατακερματισμού με την πρόταση για την ΕΧΑΕ. Σημειώνεται ότι έχει ήδη επεκτείνει το 2024 τον φορέα εκκαθάρισής της, Euronext Clearing, στις επτά ρυθμιζόμενες αγορές της και στο πλαίσιο του στρατηγικού της σχεδίου Innovate for Growth 2027 επιδιώκει να καθιερώσει την Euronext Securities ως τον Κεντρικό Φορέα Τήρησης Τίτλων (CSD) αναφοράς για την Ευρώπη. Επίσης, η Euronext και η ΕΧΑΕ θα επιδιώξουν να ενισχύσουν τους δεσμούς ανάμεσα στον Όμιλο EnEx, το ελληνικό χρηματιστήριο για συναλλαγές στην αγορά ενέργειας (spot και παράγωγα) και στο ευρωπαϊκό χρηματιστήριο ηλεκτρικής ενέργειας Nord Pool της Euronext.
Σημειώνεται τέλος ότι η Euronext αποτελεί τη μεγαλύτερη δεξαμενή ρευστότητας στην Ευρώπη, διαχειριζόμενη περίπου το 25% της συνολικής δραστηριότητας cash διαπραγμάτευσης μετοχών, λειτουργεί την MTS, μία από τις κορυφαίες ηλεκτρονικές αγορές διαπραγμάτευσης σταθερού εισοδήματος στην Ευρώπη και τη Nord Pool, λειτουργεί κεφαλαιαγορές σε σημαντικά χρηματοοικονομικά κέντρα όπως το Άμστερνταμ, οι Βρυξέλλες, το Δουβλίνο, η Λισαβόνα, το Μιλάνο, το Όσλο και το Παρίσι. Επιπλέον, παρέχει υπηρεσίες εκκαθάρισης και διακανονισμού μέσω της Euronext Clearing και των Κεντρικών Αποθετηρίων Τίτλων (CSDs) της Euronext Securities σε Δανία, Ιταλία, Νορβηγία και Πορτογαλία.
Η συνένωση που δρομολογείται θα επιτρέψει στους συμμετέχοντες των ελληνικών χρηματοοικονομικών αγορών να ενταχθούν σε ένα δίκτυο άνω των 1.800 εισηγμένων εταιρειών με συνολική κεφαλαιοποίηση που υπερβαίνει τα 6 τρισ. ευρώ.
