Τι βλέπει η BlackRock για τις αγορές και γιατί «ποντάρει» στο ρίσκο – Τα 3 διδάγματα
Παρά την έντονη πολιτική αβεβαιότητα και τις απότομες αναταράξεις στις αγορές, το 2025 εξελίχθηκε σε μια χρονιά-παράδοξο. Οι μετοχές κατέγραψαν τρίτη συνεχόμενη χρονιά διψήφιων αποδόσεων, επιβεβαιώνοντας, σύμφωνα με την ανάλυση της BlackRock, ότι οι αγορές πλέον δεν κινούνται με τους παραδοσιακούς κανόνες. Κι αυτό γιατί τρεις ισχυρές δυνάμεις αλλάζουν το επενδυτικό παιχνίδι.
Το σοκ του Απριλίου και η… ανατροπή
Η χρονιά ξεκίνησε νευρικά. Οι ανακοινώσεις δασμών στις 2 Απριλίου προκάλεσαν τη χειρότερη εβδομαδιαία πτώση του S&P 500 από την εποχή της πανδημίας. Κι όμως, λίγους μήνες αργότερα, ο δείκτης όχι μόνο είχε ανακάμψει αλλά έκλεισε το έτος με άνοδο 16%, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα της αμερικανικής αγοράς.
Την ίδια στιγμή, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα προσέφεραν θετικές αποδόσεις, παρά τις αυξημένες δημοσιονομικές πιέσεις και τον επίμονο πληθωρισμό, που ανάγκασαν τους επενδυτές να ζητήσουν υψηλότερο term premium. Το αυξημένο κόστος πίεσε το δολάριο και άνοιξε –προσωρινά– συζήτηση για το καθεστώς του ως αποθεματικού νομίσματος.
Ωστόσο, όπως εκτιμούσε η BlackRock, οι ανησυχίες αυτές υποχώρησαν. Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από τη Fed και το ασθενέστερο δολάριο λειτούργησαν τελικά υπέρ των διεθνών αγορών: ο MSCI Emerging Markets εκτοξεύθηκε κατά 30%, έναντι 16% του S&P 500, σε όρους δολαρίου.
Χρυσός, AI και μια οικονομία που «δεν σπάει»
Ακόμη πιο εντυπωσιακή ήταν η πορεία του χρυσού, ο οποίος σημείωσε άνοδο άνω του 60% σε μια ξεκάθαρα risk-on χρονιά, μετατρεπόμενος από εργαλείο διαφοροποίησης σε βασικό μοχλό αποδόσεων.
Την ίδια ώρα, η τεχνητή νοημοσύνη (AI) αποδείχθηκε ο μεγάλος πρωταγωνιστής: σύμφωνα με τη BlackRock, συνέβαλε περίπου στο ήμισυ της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ, με τη συμβολή των επενδύσεων στο ΑΕΠ να είναι σχεδόν τριπλάσια από τον μέσο όρο της περιόδου 2000–2019.
Τα τρία «μαθήματα» που αλλάζουν την επενδυτική στρατηγική
Γιατί όμως οι αγορές άντεξαν τόσα σοκ; Η BlackRock συνοψίζει την απάντηση σε τρία βασικά διδάγματα:
- Οι οικονομικοί νόμοι δεν αλλάζουν από τη μία μέρα στην άλλη.
Οι εφοδιαστικές αλυσίδες δεν μπορούν να αναδιαμορφωθούν άμεσα, κάτι που περιορίζει τις ακραίες πολιτικές επιλογές. Αυτός ο «φυσικός περιορισμός» εμπόδισε τα χειρότερα σενάρια σε δασμούς και εμπορική πολιτική. - Οι mega forces νικούν τα μάκρο.
Οι παραδοσιακές άγκυρες των αγορών (σταθερός πληθωρισμός και δημοσιονομική πειθαρχία) έχουν αποδυναμωθεί. Τη θέση τους παίρνουν λίγες, πανίσχυρες δυνάμεις, με την AI να κυριαρχεί. Σε αυτό το περιβάλλον, δεν υπάρχει «ουδέτερο» χαρτοφυλάκιο. Οι επενδυτές καλούνται να επιλέξουν συνειδητά το ρίσκο, αντί να το διασπείρουν μηχανικά. - Το χρηματοπιστωτικό σύστημα αλλάζει πιο γρήγορα απ’ όσο νομίζαμε.
Η άνοδος των stablecoins και του tokenization δείχνει ότι η χρηματοοικονομική καινοτομία επιταχύνεται. Ο Genius Act του 2025 έθεσε το πρώτο ρυθμιστικό πλαίσιο για τα stablecoins πληρωμών στις ΗΠΑ, ανοίγοντας τον δρόμο για ανταγωνισμό με τραπεζικές καταθέσεις και αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς.
Αν μάλιστα τα stablecoins συνδεδεμένα με το δολάριο υιοθετηθούν ευρέως στις αναδυόμενες αγορές, θα μπορούσαν –παραδόξως– να ενισχύσουν τον ρόλο του δολαρίου ως αποθεματικού νομίσματος. Παράλληλα, η τοκενoποίηση περιουσιακών στοιχείων υπόσχεται άμεσο διακανονισμό και ευρύτερη πρόσβαση σε μη ρευστές επενδύσεις των ιδιωτικών αγορών.
Τι σημαίνει αυτό για το 2026
Το συμπέρασμα της BlackRock είναι σαφές: το 2025 δοκίμασε τα όρια των αγορών, αλλά ταυτόχρονα άνοιξε νέους δρόμους σε AI και χρηματοοικονομική καινοτομία. Καθώς αυτές οι mega forces συνεχίζουν να εξελίσσονται και το 2026, ο μεγαλύτερος διαχειριστής κεφαλαίων στον κόσμο δηλώνει ξεκάθαρα: παραμένει θετικός απέναντι στο ρίσκο – και βλέπει ευκαιρίες εκεί όπου άλλοι βλέπουν μόνο αβεβαιότητα.
