Το 2026 φέρνει ρίσκο: Γιατί η BofA «ψηφίζει» άμυνα και εγκαταλείπει τράπεζες και ενέργεια
- Αυξημένοι μακροοικονομικοί κίνδυνοι και πιθανή διεύρυνση risk premia το 2026.
- Η BofA συστήνει overweight σε αμυντικούς κλάδους: φάρμακα, βασικά αγαθά, τηλεπικοινωνίες, λογισμικό.
- Underweight σε χρηματοοικονομικούς και κυκλικούς τομείς λόγω κόπωσης και υπερτιμημένων αποτιμήσεων.
Το 2026 διαγράφεται ως χρονιά αυξημένης μεταβλητότητας, όπου η παγκόσμια οικονομία θα χρειαστεί να ισορροπήσει ανάμεσα σε ασθενέστερη δυναμική, υψηλότερους κινδύνους και πιθανή διεύρυνση των risk premia. Σε αυτό το περιβάλλον, η Bank of America προκρίνει μία επιστροφή στην «άμυνα», υπερβαθμίζοντας τους κλάδους που παραδοσιακά προσφέρουν σταθερότητα όταν οι κύκλοι οικονομικής ανάπτυξης επιβραδύνονται.
Η μεγάλη επιστροφή των αμυντικών κλάδων
Οι φαρμακευτικές, τα βασικά καταναλωτικά αγαθά, οι τηλεπικοινωνίες και – παρά τις πρόσφατες πιέσεις – ο κλάδος του λογισμικού μπαίνουν ξανά στο επίκεντρο. Καθώς η BofA αναμένει επιβράδυνση των PMIs και ενδεχόμενη «κοιλιά» στην επενδυτική δυναμική της τεχνητής νοημοσύνης, οι αμυντικοί τομείς αντιμετωπίζονται ως ασφαλές καταφύγιο σε περιβάλλον διευρυμένων risk premia.
Οι χρηματοοικονομικοί κλάδοι γυρνούν σε πτωτική φάση
Οι τράπεζες υπήρξαν από τους μεγάλους πρωταγωνιστές του 2025, ωστόσο η BofA βλέπει σαφή επιβράδυνση μπροστά: χαμηλότερα PMIs, συμπίεση αποδόσεων ομολόγων και ευρύτερα spreads συνθέτουν ένα σκηνικό όπου οι μακροοικονομικές πιέσεις ξεπερνούν την καλή εικόνα των fundamentals. Αντίστοιχα, οι ασφαλιστικές αντιμετωπίζουν έναν συνδυασμό χαμηλότερης απόδοσης και αυξημένης αβεβαιότητας.
Υψηλές αποτιμήσεις και εύθραυστη δυναμική στους κυκλικούς κλάδους
Οι κυκλικοί τομείς – κεφαλαιουχικός εξοπλισμός, κατασκευές – στήριξαν την άνοδό τους στις προσδοκίες για επενδύσεις σε υποδομές και datacentres AI. Όμως οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι αποτιμήσεις έχουν «τρέξει» πολύ μπροστά, την ώρα που η επενδυτική ένταση γύρω από την AI μπορεί να σταθεροποιηθεί. Η διεύρυνση των risk premia θα πλήξει δυσανάλογα αυτούς τους κλάδους.
Ενέργεια: από υπεραπόδοση σε αναβάθμιση κινδύνου
Η BofA μετακινεί τον κλάδο της ενέργειας σε underweight, προβλέποντας μέση τιμή πετρελαίου στα 60 δολ./βαρέλι το 2026, περίσσεια προσφοράς από τον OPEC+ και αρνητικές νομισματικές επιδράσεις. Παρά την εντυπωσιακή επίδοση του 2025, το 2026 αναμένεται πιο απαιτητικό.
Οι τέσσερις παράγοντες που μπορούν να αλλάξουν τα δεδομένα
Οι αναλυτές εντοπίζουν τέσσερις βασικές πηγές αστάθειας:
-
πιθανή αδυναμία στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ
-
πτώση των παγκόσμιων PMIs
-
επαναξιολόγηση των προσδοκιών γύρω από την AI
-
άνοδο των credit spreads
Συνολικά, το βασικό σενάριο κάνει λόγο για υποχώρηση έως 8% του Stoxx 600 στο β΄ τρίμηνο του 2026, πριν από μερική ανάκαμψη στο τέλος της χρονιάς.
Στροφή σε στυλ και κεφαλαιοποίηση
Η BofA προβλέπει:
-
νέα υποαπόδοση των κυκλικών έναντι των αμυντικών (περίπου 8%)
-
πτωτική τάση των value έναντι των growth
-
εντυπωσιακό προβάδισμα έως 10% για τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις μέχρι το τέλος του 2026
Με λίγα λόγια, το 2026 αναμένεται να είναι μια χρονιά που θα δοκιμάσει τις αντοχές των αγορών και θα απαιτήσει προσεκτικές, ευέλικτες κινήσεις.
