Το δολάριο «εκδικείται»: Τα short bets που γύρισαν μπούμερανγκ για τη Wall Street
Το δολάριο, η πιο «στοιχηματισμένη» νομισματική ιστορία του 2025, επιστρέφει στο προσκήνιο. Μετά από μήνες πτώσης, το αμερικανικό νόμισμα ενισχύεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο μηνών, προκαλώντας πονοκέφαλο σε επενδυτές και hedge funds που είχαν στοιχηματίσει στην περαιτέρω αποδυνάμωσή του.
Σύμφωνα με traders σε Ασία και Ευρώπη, αρκετά μεγάλα funds στρέφονται πλέον σε bullish τοποθετήσεις μέσω options, στοιχηματίζοντας ότι η άνοδος θα συνεχιστεί έως το τέλος του έτους.
Η ανατροπή αυτή δεν οφείλεται τόσο στα θεμελιώδη μεγέθη των ΗΠΑ όσο στις εξωτερικές πιέσεις: η υποχώρηση του ευρώ και του γιεν, οι πολιτικές αβεβαιότητες σε Γαλλία και Ιαπωνία, καθώς και οι πιο συγκρατημένες δηλώσεις αξιωματούχων της Fed για μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων, ενίσχυσαν την ελκυστικότητα του δολαρίου.
«Έχουμε γίνει πολύ πιο θετικοί για το δολάριο», δηλώνει ο Ed Al-Hussainy της Columbia Threadneedle, παραδεχόμενος ότι η αγορά είχε τιμολογήσει υπερβολικά επιθετική χαλάρωση της Fed.
Ο δείκτης δολαρίου του Bloomberg έχει ενισχυθεί κατά περίπου 2% από τα μέσα του έτους, σημειώνοντας άνοδο 1,2% μόνο την τελευταία εβδομάδα — την καλύτερη επίδοση των τελευταίων έντεκα μηνών.
Η αρχική αποδυνάμωση του αμερικανικού νομίσματος στις αρχές του 2025 είχε συνδεθεί με την καθυστέρηση των δασμών Τραμπ, όμως η επιβολή τους τον Απρίλιο επανέφερε τις ανησυχίες για εμπορικό πόλεμο, αλλά και τη ροή κεφαλαίων προς τις ΗΠΑ.
Παρά τις διακυμάνσεις, η ζήτηση για τεχνολογικές μετοχές και αμερικανικά ομόλογα κράτησε ισχυρή την ελκυστικότητα των αμερικανικών assets. Στοιχεία της CFTC δείχνουν ότι τα hedge funds παραμένουν καθαρά short στο δολάριο — αν και λιγότερο από τα καλοκαιρινά υψηλά — αφήνοντας χώρο για περαιτέρω «πόνο» σε περίπτωση νέου ανοδικού κύματος.
Παράλληλα, η αγορά options αντικατοπτρίζει τη μεταστροφή του κλίματος: οι επενδυτές πληρώνουν πλέον υψηλότερα premiums για προστασία έναντι ανόδου του δολαρίου, σύμφωνα με στοιχεία της DTCC.
Η δυναμική αυτή έχει ευρύτερες προεκτάσεις. Ένα ισχυρότερο δολάριο δυσκολεύει τις άλλες κεντρικές τράπεζες να προχωρήσουν σε μειώσεις επιτοκίων, αυξάνει το κόστος των εμπορευμάτων και επιβαρύνει το εξωτερικό χρέος χωρών και επιχειρήσεων που δανείζονται σε δολάρια.
«Το δολάριο παραμένει το λιγότερο “βρώμικο ρούχο” στο πλυντήριο», σχολίασε χαρακτηριστικά ο Andrew Brenner της Natalliance Securities, συνοψίζοντας τη διεθνή πραγματικότητα: με το ευρώ και το γιεν υπό πίεση, δεν φαίνεται άμεσος λόγος για πτώση του αμερικανικού νομίσματος.
