ΤτΕ: Πώς αναμένεται να κινηθεί ο πληθωρισμός στην Ελλάδα
Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) στην Ελλάδα αυξήθηκε οριακά στο 2,9% τον Δεκέμβριο από 2,8% τον Νοέμβριο, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως στις αυξήσεις στις τιμές των τροφίμων και στη μικρότερη πτώση των τιμών στα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά, σύμφωνα με το Inflation Monitor της Τράπεζας της Ελλάδος.
Η πορεία του πληθωρισμού το 2025 χαρακτηρίστηκε από έντονες διακυμάνσεις, όπως επισημαίνει η ΤτΕ. Μετά τη σημαντική αποκλιμάκωση τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο, ο πληθωρισμός κινήθηκε εκ νέου ανοδικά τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο. Η μεταβλητότητα αυτή συνδέεται κυρίως με τις αυξομειώσεις στον πληθωρισμό των υπηρεσιών και των μη επεξεργασμένων τροφίμων. Αντίστοιχη τροχιά ακολούθησε και ο δομικός πληθωρισμός, επηρεαζόμενος επίσης από τις τιμές των υπηρεσιών. Σε μέσα επίπεδα για το σύνολο του 2025, ο γενικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,9% και ο δομικός στο 3,6%.
Τον Δεκέμβριο του 2025, ο πληθωρισμός στην Ελλάδα παρέμεινε αισθητά υψηλότερος από τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Παρά την υποχώρηση που είχε προηγηθεί το φθινόπωρο, τα επίπεδα πληθωρισμού στην Ελλάδα επανήλθαν σε υψηλότερα επίπεδα στο τέλος του έτους, μειώνοντας ωστόσο τις μεγάλες αποκλίσεις που είχαν καταγραφεί τους πρώτους οκτώ μήνες του 2025.
Στο μέτωπο της αγοράς εργασίας, η αύξηση των μισθών εμφανίζει σημάδια επιβράδυνσης, αν και σε αρκετές ανεπτυγμένες οικονομίες εξακολουθούν να καταγράφονται αυξήσεις λόγω ειδικών εθνικών παραγόντων.
Παράλληλα, η «στενότητα» στην αγορά εργασίας συνεχίζει να στηρίζει τον επίμονα υψηλό πληθωρισμό στις υπηρεσίες. Τον Νοέμβριο, το ποσοστό ανεργίας στην ευρωζώνη υποχώρησε στο 6,3%, ενώ στην Ελλάδα μειώθηκε στο 8,4%, καταγράφοντας πτώση 0,4 ποσοστιαίων μονάδων, με τις διαφορές μεταξύ των χωρών της ευρωζώνης να παραμένουν σημαντικές.
Ενδείξεις από την πραγματική οικονομία και τις προσδοκίες
Οι πρόδρομοι δείκτες τιμών για την ελληνική οικονομία δείχνουν ότι τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τον PMI, οι τιμές εισροών στη μεταποίηση αυξήθηκαν, με τις επιχειρήσεις να μετακυλίουν μέρος του κόστους στις τιμές πώλησης. Ωστόσο, ο ρυθμός αύξησης των τιμών ήταν από τους χαμηλότερους του 2025, καθώς οι επιχειρήσεις επιδίωξαν να διατηρήσουν την ανταγωνιστικότητά τους.
Οι έρευνες επιχειρηματικών προσδοκιών αποτυπώνουν μικτή εικόνα: ανοδικές προσδοκίες για τις τιμές πώλησης στο λιανεμπόριο και τις υπηρεσίες, αλλά πτωτικές στη βιομηχανία και τις κατασκευές.
Στις πληθωριστικές προσδοκίες, οι επαγγελματίες αναλυτές –σύμφωνα με τα Consensus Forecasts του Δεκεμβρίου– δεν αναθεώρησαν τις εκτιμήσεις τους για το 2025 και το 2026. Για την ευρωζώνη, ο πληθωρισμός εκτιμάται στο 2,1% το 2025 και στο 1,8% το 2026, ενώ για τις ΗΠΑ στο 2,8%.
Οι επιχειρήσεις στην Ελλάδα μείωσαν τις προσδοκίες τους για τον πληθωρισμό ενός έτους στο 2,8% το γ’ τρίμηνο του 2025, από 3% το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ στην ευρωζώνη παρέμειναν αμετάβλητες στο 2,5%. Οι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προσδοκίες (τριετίας και πενταετίας) παρέμειναν σε γενικές γραμμές σταθερές τόσο στην Ελλάδα όσο και στην ευρωζώνη.
Αντίθετα, οι καταναλωτικές προσδοκίες εμφανίζουν σημαντικές αποκλίσεις. Σύμφωνα με την έρευνα καταναλωτικών προσδοκιών της ΕΚΤ, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στους επόμενους 12 μήνες παρέμειναν πολύ υψηλές στην Ελλάδα (7,2%) τον Νοέμβριο, έναντι 2,8% στην ευρωζώνη. Οι προσδοκίες τριετίας στην Ελλάδα αυξήθηκαν τον Οκτώβριο στο 7,2%, ενώ οι πενταετείς υποχώρησαν ελαφρώς στο 5% τον Νοέμβριο.
Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό
Σύμφωνα με τις τελευταίες προβολές του Ευρωσυστήματος (Δεκέμβριος 2025), ο πληθωρισμός στην Ελλάδα αναμένεται να συνεχίσει την αποκλιμάκωσή του το 2026, υποχωρώντας στο 2,1%, με μικρή άνοδο στο 2,2% το 2027. Το 2028 προβλέπεται νέα αύξηση στο 2,5%, λόγω της ενσωμάτωσης των επιπτώσεων του ETS2 στο ενεργειακό σκέλος.
Ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται να μειωθεί κυρίως λόγω της επιβράδυνσης στις τιμές των υπηρεσιών, φτάνοντας το 2% έως το 2027. Το 2028 προβλέπεται εκ νέου άνοδος στο 2,3%, εξαιτίας της αναμενόμενης αύξησης των τιμών στα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά, ως αποτέλεσμα των υψηλότερων διεθνών τιμών των εμπορευμάτων.
Το επόμενο Inflation Monitor της ΤτΕ θα δημοσιευθεί στις 16 Φεβρουαρίου 2026.
