UBS: Αντίστροφη μέτρηση για το shutdown στις ΗΠΑ – Ποιες οι επιπτώσεις στις αγορές
Ένα βήμα πριν το shutdown βρίσκεται και πάλι η κυβέρνηση των ΗΠΑ, καθώς το βαθιά διχασμένο Κογκρέσο δεν έχει εγκρίνει ούτε τους ετήσιους προϋπολογισμούς ούτε μια βραχυπρόθεσμη συμφωνία χρηματοδότησης ενόψει της προθεσμίας της 1ης Οκτωβρίου.
Όπως επισημαίνει η ελβετική τράπεζα UBS, ελλείψει μιας συμφωνίας της τελευταίας στιγμής, περίπου το ένα τέταρτο των ομοσπονδιακών δαπανών (συμπεριλαμβανομένων τομέων όπως η εκπαίδευση, οι μεταφορές και η άμυνα) θα επηρεαστεί, με τους ομοσπονδιακούς υπαλλήλους να τίθενται σε αναστολή εργασίας, να παγώνουν οι μισθοί τους και σε ορισμένες περιπτώσεις να απειλούνται ακόμη και με απόλυση.
Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, συναντήθηκε τη Δευτέρα με κορυφαίους Δημοκρατικούς και Ρεπουμπλικανούς του Κογκρέσου. Μετά τη συνάντηση, ο ηγέτης της μειοψηφίας στη Γερουσία, Τσακ Σούμερ, δήλωσε ότι «παραμένουν πολύ μεγάλες διαφορές», ενώ ο Αντιπρόεδρος Τζ. Ντ. Βανς τόνισε ότι «οδεύουμε προς ένα shutdown», δείχνοντας ότι οι πιθανότητες συμβιβασμού είναι ελάχιστες.
Οι Ρεπουμπλικανοί της Βουλής ενέκριναν ένα προσωρινό μέτρο χρηματοδότησης μέχρι τα μέσα Νοεμβρίου, κυρίως κατά μήκος κομματικών γραμμών. Το βασικό αγκάθι για τους Δημοκρατικούς της Γερουσίας παραμένει η επέκταση των φορολογικών πιστώσεων για ασφάλιση υγείας. Αν δεν ανανεωθούν, θα υπάρξει αύξηση ασφαλίστρων για τα μεσαία εισοδήματα. Κάθε πλευρά αναμένει ότι η άλλη θα κατηγορηθεί από την κοινή γνώμη, μειώνοντας περαιτέρω τα κίνητρα για συμβιβασμό.
Σε αυτό το στάδιο, οι αμερικανικές υπηρεσίες δεν έχουν καταθέσει επικαιροποιημένα σχέδια έκτακτης ανάγκης, με αποτέλεσμα να υπάραχει κόμη περισσότερη αβεβαιότητα.
Πιθανές επιπτώσεις στις αγορές και στην οικονομία
Σύμφωνα με τη UBS, παρότι, εύλογα, ένα shutdown δεν θεωρείται καλοδεχούμενη εξέλιξη, οι αναλυτές δεν το βλέπουν ως σοβαρό κίνδυνο για διάφορους λόγους:
- Περιορισμένη επίδραση στις αγορές: Ιστορικά, τα shutdowns προκαλούν μόνο ήπια και βραχύβια μεταβλητότητα στις μετοχές και τα ομόλογα. Το 2013, η διακοπή χρηματοδότησης (1–17 Οκτωβρίου) προκάλεσε μικρές απώλειες που γρήγορα αντιστράφηκαν. Στην πρώτη θητεία Τραμπ, το shutdown διάρκειας 35 ημερών (Δεκέμβριος 2018 – Ιανουάριος 2019) συνοδεύτηκε από μεγαλύτερη νευρικότητα, αλλά κυρίως λόγω φόβων για αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed και εμπορικές εντάσεις.
- Δεδομένα και Fed: Ένα shutdown θα αναστείλει τη συλλογή και δημοσίευση σημαντικών οικονομικών δεδομένων (απασχόληση, ανεργία, πληθωρισμός). Ωστόσο, η Fed θα συνεχίσει να διαθέτει δικά της στοιχεία και έρευνες. Αυτό σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να λάβει απόφαση για νέα μείωση 25 μονάδων βάσης τον Οκτώβριο ακόμη και χωρίς επικαιροποιημένα στοιχεία για την αγορά εργασίας.
- Περιορισμένος μακροοικονομικός αντίκτυπος: Ακόμη και σε παρατεταμένα shutdowns, οι οικονομικές επιπτώσεις είναι περιορισμένες και συνήθως αντιστρέφονται. Υπολογίζεται ότι κάθε εβδομάδα πλήρους διακοπής θα αφαιρεί 0,1 ποσοστιαία μονάδα από την ανάπτυξη του ΑΕΠ, αλλά η επίδραση αυτή θα καλυφθεί τα επόμενα τρίμηνα, αν οι εργαζόμενοι λάβουν αναδρομικά τους μισθούς τους και συνεχιστούν οι δαπάνες.
Επενδυτική στρατηγική
Σε αυτό το πλαίσιο, οι αναλυτές της UBS συνιστούν στους επενδυτές να «κοιτάξουν πέρα από τους φόβους του shutdown» και να επικεντρωθούν σε άλλους καταλύτες των αγορών, όπως οι μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.
Προτιμώνται τα ποιοτικά ομόλογα μεσοπρόθεσμης διάρκειας, που προσφέρουν ελκυστικό συνδυασμό εισοδήματος και ανθεκτικότητας, καθώς και στρατηγικές εισοδήματος από μετοχές ή δομημένα προϊόντα με απόδοση. Αναμένονται νέες μειώσεις επιτοκίων συνολικού ύψους 75 μονάδων βάσης στις τρεις επόμενες συνεδριάσεις της Fed, γεγονός που θα μπορούσε να στηρίξει το ράλι των μετοχών, οδηγώντας τον δείκτη S&P 500 στις 6.800 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2026, ή ακόμη και στις 7.500 σε πιο αισιόδοξο σενάριο.
Ο χρυσός και το δολάριο υπό το πρίσμα του shutdown
Ο χρυσός εξακολουθεί να λειτουργεί ως αξιόπιστο «καταφύγιο» σε περιόδους οικονομικού και γεωπολιτικού κινδύνου. Εάν το shutdown αποδειχθεί παρατεταμένο ή διαταρακτικό, αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω. Στο βασικό σενάριο, η τιμή του χρυσού θα φτάσει τα 3.900 δολάρια/ουγγιά έως τον Ιούνιο του 2026, με ανοδικό περιθώριο σε αισιόδοξο σενάριο.
Το δολάριο δεν αναμένεται να επηρεαστεί μόνιμα από το shutdown. Οι αναλυτές διατηρούν την άποψη ότι θα αποδυναμωθεί τους επόμενους 6–12 μήνες και συνιστούν διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου προς νομίσματα όπως το ευρώ και το αυστραλιανό δολάριο.
