UBS: «Buy» για Eurobank – Η εξαγορά της Eurolife ενισχύει τα κέρδη και τα μερίσματα
- Η UBS διατηρεί σύσταση “Buy” και τιμή-στόχο €4,10 για τη μετοχή της Eurobank.
- Η συμφωνία αυξάνει τα καθαρά κέρδη κατά 5% και τον δείκτη ROTE κατά 100 μ.β. από το 2026.
- Οι προμήθειες θα φτάσουν το 35% των συνολικών εσόδων (από 23% σήμερα).
Η UBS βλέπει τη συμφωνία εξαγοράς του 80% της Eurolife FFH από τη Fairfax ως ένα καλά υπολογισμένο στρατηγικό βήμα για τη Eurobank, που επιλέγει να αξιοποιήσει μέρος του υπερβάλλοντος κεφαλαίου της για να ενοποιήσει πλήρως τον ασφαλιστικό της βραχίονα.
Η τράπεζα, σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, ενισχύει το bancassurance οικοσύστημα της, αποκτώντας πλήρη έλεγχο προϊόντων, τιμολόγησης και δικτύου, με τη Eurolife να διαθέτει μερίδιο αγοράς 21% και αναμενόμενα ασφαλιστικά έσοδα €600 εκατ. το 2025.
Ενίσχυση κερδοφορίας και διαφοροποίηση εσόδων
Η UBS υπογραμμίζει ότι η εξαγορά είναι EPS- και ROTE-accretive, δηλαδή αυξάνει τόσο τα καθαρά κέρδη όσο και την αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων της Eurobank. Η συμβολή των προμηθειών στα συνολικά έσοδα θα φτάσει το 35%, ενισχύοντας τη σταθερότητα και τη διαφοροποίηση του ισολογισμού.
Η αποτίμηση της Eurolife σε 1,45 φορές την καθαρή λογιστική της αξία θεωρείται δίκαιη και ρεαλιστική, δεδομένου του ROE άνω του 20% και του ώριμου προφίλ κερδοφορίας.
Το κεφαλαιακό κόστος της συναλλαγής, περίπου 120 μονάδες βάσης CET1, θεωρείται πλήρως διαχειρίσιμο, ιδίως καθώς η Eurobank θα αξιοποιήσει το Danish compromise, διατηρώντας τον δείκτη CET1 πάνω από 13,5%.
Επένδυση στο ίδιο οικοσύστημα
Η UBS σημειώνει ότι η Eurobank επιλέγει ανάπτυξη μέσω συγκέντρωσης και συνέργειας, εστιάζοντας στην ποιοτική αναβάθμιση των εσόδων χωρίς να περιορίσει τη μελλοντική δυνατότητα διανομών.
Η μετοχή της τράπεζας, με P/E 8,7x (2026) και P/BV 1,5x (2025), παραμένει ελκυστική, υποστηριζόμενη από βιώσιμο ROTE 17,5%.
Η UBS καταλήγει ότι η Eurobank επανατοποθετείται ως η πιο ισορροπημένη ελληνική τράπεζα, συνδυάζοντας σταθερή ανάπτυξη και ισχυρή μερισματική απόδοση.
