UBS: Νέες υψηλότερες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες – Προοπτικές ανόδου έως 28%
Με αναβαθμισμένες εκτιμήσεις επανέρχεται η UBS για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αυξάνοντας τις τιμές-στόχους για τις συστημικές τράπεζες από 8% έως 13% και επιβεβαιώνοντας τη σύσταση «αγορά» για όλες. Παρά την εντυπωσιακή άνοδο των μετοχών κατά περίπου 70% από την αρχή του έτους, οι αναλυτές της UBS εκτιμούν ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές.
Ο κλάδος διαπραγματεύεται σε δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) 7,9 φορές για το 2026 και 6,9 φορές για το 2027, χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (9,1 και 8,3 αντίστοιχα).
Νέες τιμές στόχοι
Eurobank: €4,10 (από €3,64), περιθώριο ανόδου 28%
Πειραιώς: €8,60 (από €7,60), περιθώριο ανόδου 25%
Εθνική Τράπεζα: €14,90 (από €13,40), περιθώριο ανόδου 26%
Alpha Bank: €4,00 (από €3,70), περιθώριο ανόδου 19%
Η βελτίωση αποδίδεται κυρίως στη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων (COE) κατά 90–120 μ.β., χάρη στη σταθερή αποκλιμάκωση των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών ομολόγων στο 3,4%, επίπεδο που συγκρίνεται πλέον με Ιταλία και Ισπανία.
Στρατηγικές κινήσεις και κεφαλαιακό προφίλ
Η UBS τονίζει ότι το «κλειδί» για το επόμενο στάδιο rerating είναι η αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου.
Εθνική Τράπεζα: Με CET1 στο 18,9% και payout ratio 60%, διαθέτει τον μεγαλύτερο χώρο για ενισχυμένες επιστροφές κεφαλαίου.
Eurobank: Συνεχίζει την εξωστρέφεια με την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας Κύπρου και ισορροπεί ανάμεσα σε διανομές και περιφερειακή ανάπτυξη.
Alpha Bank: Κινείται με στοχευμένες εξαγορές που αναμένεται να αυξήσουν τα κέρδη ανά μετοχή κατά 7% έως το 2027, με στρατηγικό πλεονέκτημα τη συνεργασία με την UniCredit.
Πειραιώς: Επενδύει κυρίως στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, που αναμένεται να προσθέσει τουλάχιστον 5% στα κέρδη ανά μετοχή έως το 2027.
Κερδοφορία και προοπτικές
Η κερδοφορία των τραπεζών ενισχύεται από την ισχυρή πιστωτική επέκταση, που ανήλθε στο 17% ετησίως το β΄ τρίμηνο του 2025, αποτέλεσμα της αυξημένης επενδυτικής δραστηριότητας και της αξιοποίησης των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Η UBS προβλέπει αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 14%-16%, σημαντικά υψηλότερες από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, με την Eurobank και την Εθνική να ξεπερνούν το 19% βάσει εσωτερικών κεφαλαιακών ορίων.
