Χρυσό ράλι λόγω «Debasement Trade»: Γιατί οι επενδυτές εγκαταλείπουν το δολάριο και στοιχηματίζουν στο πολύτιμο μέταλλο

Οι τιμές του χρυσού καταγράφουν απίστευτο ράλι, αλλά οι αγορές ομολόγων και το δολάριο δείχνουν να μην συμμερίζονται την ίδια ανησυχία, σύμφωνα με πρόσφατο ρεπορτάζ των Financial Times.

Το φαινόμενο έχει προκαλέσει έντονες συζητήσεις μεταξύ επενδυτών και αναλυτών, με το βασικό ερώτημα να είναι: Τι κινεί πραγματικά τον χρυσό;

Η θεωρία της υποτίμησης του δολαρίου

Ένα από τα πιο διαδεδομένα επιχειρήματα είναι ότι η τιμή του χρυσού εκτοξεύεται (στα 4.000 δολ.) λόγω της ανησυχίας για μελλοντική υποτίμηση του δολαρίου, την αύξηση του πληθωρισμού και την αδυναμία των ΗΠΑ να ελέγξουν τα υπερβολικά χρέη τους. Ο ιδρυτής της Bridgewater, Ρέι Ντάλιο, υποστηρίζει ότι η αναζήτηση «ασφαλούς καταφυγίου» είναι φυσιολογική όταν υπάρχει τόσο μεγάλη προσφορά χρέους, με το χρυσό να αποτελεί την πιο βασική επιλογή.

Ο Κεν Γκρίφιν της Citadel συμφωνεί, σημειώνοντας ότι υπάρχει σημαντική «υπερτιμημένη ρευστότητα μακριά από το δολάριο», καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να «αποδολαριοποιήσουν» ή να μειώσουν τον κίνδυνο από τα αμερικανικά κρατικά χρέη.

Οι αγορές ακολουθούν… διαφορετική πορεία

Παρά τη θεωρία της υποτίμησης (debasement trade), το δολάριο και τα 30ετή αμερικανικά ομόλογα δεν δείχνουν σημάδια επικείμενης κρίσης: η πορεία τους παραμένει κυρίως πλευρική, χωρίς απότομες διακυμάνσεις. Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η θεωρία περί «υποτίμησης» απλά δεν ευσταθεί.

O Dario Perkins της TS Lombard χαρακτήρισε τo αφήγημα «άλλη μια ψευδο-ιστορία», υποστηρίζοντας ότι οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών αγοράζουν χρυσό για διαφοροποίηση από το δολάριο, ενώ η αγορά χρυσού σήμερα είναι τόσο μη ρευστή που λίγοι παίκτες μπορούν να οδηγήσουν τις τιμές ψηλά.

Ο  Ed Al-Hussainy της Columbia Threadneedle συμφωνεί ότι η υποτίμηση ως αιτία δεν εξηγεί την τρέχουσα δυναμική, ενώ James Athey από την Marlborough Group τονίζει ότι ο χρυσός λειτουργεί ως «σωσίβιο από όλα τα νομίσματα fiat», όχι μόνο από το δολάριο.

Χρυσός ως πολιτικό όπλο και αντιστάθμιση

Ένας άλλος παράγοντας που ενισχύει τη ζήτηση για χρυσό είναι η «πολιτικοποίηση» του δολαρίου από τις ΗΠΑ. Η υπερβολική και αμφιλεγόμενη χρήση του δολαρίου ως όπλο στην παγκόσμια σκηνή έχει αυξήσει την αξία του χρυσού ως ανεξάρτητο καταφύγιο.

Ο Adam Posen από το Peterson Institute τονίζει ότι οι αγοραστές χρυσού δεν κινούνται κυρίως από τον πληθωρισμό, αλλά από έλλειψη εμπιστοσύνης στην κυβέρνηση των ΗΠΑ και τα fiat χρήματα. Ο χρυσός λειτουργεί ως αντιστάθμισμα για όσους έχουν έκθεση σε δολάριο και κρατικά ομόλογα, χωρίς να συνδέεται άμεσα με τον πληθωρισμό.

Από momentum trade σε πολιτική επένδυση

Σύμφωνα με τους Financial Times, η άνοδος του χρυσού ξεκίνησε ως πολιτικό γεγονός, επηρεασμένο από τις κεντρικές τράπεζες, αλλά πλέον έχει μετατραπεί σε momentum trade. Η πλήρης θεωρία περί υποτίμησης του δολαρίου δεν συμβαδίζει με τις κινήσεις της αγοράς ομολόγων και συναλλάγματος.

Με λίγα λόγια: Οι επενδυτές αγοράζουν χρυσό όχι μόνο επειδή φοβούνται τον πληθωρισμό ή την υποτίμηση του δολαρίου, αλλά γιατί αναζητούν ασφαλές καταφύγιο σε έναν κόσμο γεμάτο πολιτική αβεβαιότητα και αμφιλεγόμενες αποφάσεις για τα κρατικά χρέη.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Τιμολόγια ρεύματος: Αμετάβλητες οι τιμές της ΔΕΗ τον Οκτώβριο
• Eurostat: Οι Έλληνες αργούν να φύγουν από το πατρικό λόγω ακριβού κόστους στέγασης