Χρυσός 2025: Φούσκα ή χρυσή ευκαιρία; Τι αναφέρει πρώην πρόεδρος της Goldman Sachs
Τον προβληματισμό του για την εκρηκτική άνοδο της τιμής του χρυσού το 2025, ιδίως μετά την πρόσφατη απότομη διόρθωση, εκφράζει με άρθρο του στο Project Syndicate ο Jim O’Neill, πρώην υπουργός Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου και πρώην πρόεδρος της Goldman Sachs Asset Management.
Από τη μία πλευρά, ο O’Neill υποστηρίζει ότι δεν θα τον εξέπληττε αν η πρόσφατη πτώση σηματοδοτούσε την αρχή του τέλους του ράλι του χρυσού, με την τιμή να κυμαίνεται πέριξ των 4.000 δολαρίων. Από την άλλη, αναγνωρίζει τη θέση όσων πιστεύουν ότι η διόρθωση είναι προσωρινή και ότι η ανοδική τάση παραμένει ισχυρή, καθώς το πολύτιμο μέταλλο φτάνει ιστορικά υψηλά, εν μέσω βαθιών αλλαγών στο παγκόσμιο νομισματικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Η θεαματική άνοδος του χρυσού, που ξεπέρασε ακόμη και τον τεχνολογικό NASDAQ, θυμίζει φούσκα: η δυναμική τροφοδοτεί τον εαυτό της και μόλις εγκατασταθεί το FOMO («fear of missing out»), ακόμα και μικρές ειδήσεις εντείνουν τον ενθουσιασμό. Ιστορικά, η αποθήκευση χρυσού στηριζόταν στην ασφάλεια έναντι πληθωρισμού και στο ρόλο του ως καταφύγιο. Ωστόσο, η ξαφνική άνοδος του 2025 δεν μπορεί να εξηγηθεί μόνο με αυτή τη λογική.
Η επιτάχυνση της τιμής σημειώθηκε μετά την υποχώρηση του δολαρίου ΗΠΑ και την πτώση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, λόγω βελτιωμένων προσδοκιών για τον πληθωρισμό. Για πολλούς, η κατάσταση θυμίζει φούσκα.
Οι υποστηρικτές του χρυσού έχουν ισχυρά επιχειρήματα. Ο O’Neill θυμάται την εμπειρία του στη Goldman Sachs το 1995-96, όταν είχε δει την αύξηση του κρατικού χρέους σε ΗΠΑ και άλλες μεγάλες οικονομίες. Η πιθανότητα η νομισματική πολιτική να «φουσκώσει» αυτά τα χρέη έκανε τον χρυσό λογική στρατηγική επιλογή.
Κατά την θητεία του ως πρόεδρος της διαχείρισης κεφαλαίων της Goldman Sachs, δημιούργησε μοντέλα για ευέλικτες επενδυτικές στρατηγικές, προτείνοντας κατανομή κεφαλαίων στον χρυσό υψηλότερη από τα συμβατικά ποσοστά. Αν και οι επιλογές αυτές θεωρούνταν επικίνδυνες και «μη τυπικές», ανέδειξαν τη σημαντική υποκειμενική διάσταση στις χρηματοοικονομικές αποφάσεις.
Αγορές συναλλάγματος
Η εμπειρία του στις αγορές συναλλάγματος εξηγεί γιατί μεγάλοι κάτοχοι συναλλαγματικών αποθεμάτων, όπως Κίνα και Ρωσία, έχουν αυξήσει στρατηγικά την έκθεσή τους στον χρυσό και ενθαρρύνουν άλλες χώρες του BRICS να κάνουν το ίδιο, αναζητώντας εναλλακτικά συστήματα έναντι του δολαρίου.
Επιπλέον, η ανάλυση των κύκλων των πραγματικών επιτοκίων δείχνει ότι οι πολιτικές χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, με σταθερό πληθωρισμό, αποδυναμώνουν το δολάριο και ενισχύουν τον χρυσό – ένα μοτίβο που φαίνεται να ισχύει και σήμερα.
Ο O’Neill παραδέχεται ότι κανείς δεν μπορεί να προβλέψει ποια πλευρά θα επικρατήσει στο επόμενο 5-10% της κίνησης του χρυσού. Παράλληλα, παραμένει σε επαγρύπνηση, με ανοιχτό μυαλό για τις εξελίξεις.
Η κατάσταση στον χρυσό το 2025 παραμένει διττή: φούσκα ή επενδυτική ευκαιρία; Η απάντηση θα δοθεί από την αγορά, καθώς οι γεωπολιτικές και νομισματικές συνθήκες συνεχίζουν να αλλάζουν δραματικά.
