BofA: «Παράθυρο» μείωσης επιτοκίων από ΕΚΤ – Ο αντίκτυπος για την ελληνική οικονομία
Χωρίς εκπλήξεις, αλλά με σαφή αλλαγή τόνου, ολοκληρώθηκε η τελευταία συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), σημειώνει η Bank of America. Παρότι οι νέες μακροοικονομικές προβλέψεις αναθεωρήθηκαν ανοδικά τόσο για την ανάπτυξη όσο και για τον πληθωρισμό, η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, επέλεξε μια εμφανώς μετριοπαθή ρητορική, αποφεύγοντας οποιαδήποτε υιοθέτηση πιο «σκληρών» θέσεων εντός του Διοικητικού Συμβουλίου.
«Σε καλό σημείο», αλλά με έντονη επιφύλαξη
Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια και δεν προχώρησε σε ουσιαστικές αλλαγές στην καθοδήγηση της νομισματικής πολιτικής. Παρά τις ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων, η Λαγκάρντ τόνισε ότι η Τράπεζα βρίσκεται μεν «σε καλό σημείο», αλλά όχι σε επίπεδο που να επιτρέπει εφησυχασμό ή προεξόφληση μελλοντικών αυξήσεων επιτοκίων.
Ιδιαίτερη έμφαση δόθηκε, για ακόμη μία φορά, στη σημασία της λήψης αποφάσεων βάσει των οικονομικών δεδομένων, σε συνεδρίαση προς συνεδρίαση, με όλα τα ενδεχόμενα να παραμένουν ανοικτά.
Χαμηλότερος ο πήχης για αρνητικές εκπλήξεις στον πληθωρισμό
Παρά τον πιο «αυστηρό» χαρακτήρα των νέων προβλέψεων, η εκτίμηση των αναλυτών είναι ότι η ΕΚΤ έχει θέσει τον πήχυ χαμηλά για αρνητικές εκπλήξεις στον πληθωρισμό. Η πρόβλεψη για πληθωρισμό κοντά στον στόχο ήδη από το πρώτο τρίμηνο του 2026 θεωρείται φιλόδοξη και υψηλότερη από τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Σε αυτό το πλαίσιο, εξακολουθεί να θεωρείται πιθανή μια μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Μαρτίου 2026, εφόσον τα επόμενα στοιχεία κινηθούν σύμφωνα με τις τρέχουσες προσδοκίες.
Σε ορίζοντα 18 μηνών, οι πιθανότητες περαιτέρω μειώσεων παραμένουν υψηλότερες από ένα σενάριο νέας αύξησης, εκτιμά η BofA.
Ο αντίκτυπος για την ελληνική οικονομία και τις αγορές
Για την Ελλάδα, το μήνυμα της ΕΚΤ αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα. Οι ελληνικές αγορές, ως μέρος της περιφέρειας της Ευρωζώνης, είναι παραδοσιακά πιο ευαίσθητες στις μεταβολές της νομισματικής πολιτικής.
Κρατικά ομόλογα: Η προοπτική χαλάρωσης της πολιτικής ευνοεί τη διατήρηση χαμηλότερων αποδόσεων.
Τραπεζικός κλάδος: Οι αποφάσεις της ΕΚΤ επηρεάζουν άμεσα τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, το κόστος χρηματοδότησης και τη δυναμική της πιστωτικής επέκτασης.
Επενδυτικό περιβάλλον: Ένα σταθερό και προβλέψιμο ευρωπαϊκό μακροοικονομικό πλαίσιο ενισχύει τη σχετική ελκυστικότητα της ελληνικής οικονομίας.
Ευρώ: θετική μεσοπρόθεσμη εικόνα, περιορισμένη βραχυπρόθεσμη δυναμική
Στην αγορά συναλλάγματος, το ευρώ κατέγραψε αρχικά ήπια ενίσχυση μετά τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ, με την αντίδραση ωστόσο να μετριάζεται από τα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η εικόνα παραμένει υποστηρικτική, σημειώνει η Bank of America, καθώς αναμένεται σύγκλιση των ρυθμών ανάπτυξης μεταξύ Ευρωζώνης και Ηνωμένων Πολιτειών το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Για την ελληνική οικονομία, η πορεία του ευρώ επηρεάζει άμεσα κρίσιμους τομείς όπως ο τουρισμός, το κόστος εισαγωγών και τις πληθωριστικές πιέσεις.
Συμπέρασμα
Η ΕΚΤ επιλέγει να κινηθεί με προσοχή, στέλνοντας μήνυμα σταθερότητας αλλά και ευελιξίας. Παρά τις ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων, η ρητορική της ηγεσίας αφήνει σαφώς ανοικτό το ενδεχόμενο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, εφόσον τα δεδομένα το επιτρέψουν. Για την Ελλάδα, το περιβάλλον αυτό λειτουργεί υποστηρικτικά, ενισχύοντας το αφήγημα οικονομικής σταθερότητας και επενδυτικής αξιοπιστίας.
