Motor Oil: Η UBS ανεβάζει τον πήχη στα €40,50, αλλά παραμένει «ουδέτερη»
Σύσταση Neutral διατηρεί για τη μετοχή της Motor Oil η ελβετική τράπεζα UBS, θέτοντας ως τιμή στόχο για τους επόμενους 12 μήνες τα €40,50, από την τρέχουσα €37,70.
Κατά τ’ άλλα, η Motor Oil ανακοίνωσε προσαρμοσμένο EBITDA 4ου τριμήνου στα €357 εκατ., χαμηλότερο κατά 1% σε σχέση με τη συναίνεση (€362 εκατ., UBS €385 εκατ.), ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα €244 εκατ., δηλαδή 7% υψηλότερα από τη συναίνεση (€229 εκατ., UBS €280 εκατ.).
Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (CFFO) ανήλθαν σε €461 εκατ., 10% υψηλότερα από την εκτίμηση της UBS (€418 εκατ.), χάρη σε αποδέσμευση κεφαλαίου κίνησης €65 εκατ. έναντι εκτίμησης για αύξηση €30 εκατ.. Ωστόσο, το CFFO χωρίς κεφάλαιο κίνησης έφτασε στα €396 εκατ., χαμηλότερα των προσδοκιών, ενώ οι επενδύσεις (cash capex) διαμορφώθηκαν στα €176 εκατ., υπερβαίνοντας την εκτίμηση της UBS (€96 εκατ.). Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε κατά €313 εκατ. σε τριμηνιαία βάση στα €1.579 εκατ., με μόχλευση στο 32% από 38% στο 3ο τρίμηνο 2025 (UBSe 31%). Ο όμιλος πρότεινε τελικό μέρισμα €1,4/μετοχή (απόδοση ~4%), σύμφωνα με τις εκτιμήσεις.
Στα επιμέρους αποτελέσματα, το προσαρμοσμένο EBITDA διύλισης 4ου τριμήνου ανήλθε σε €280 εκατ., 12% χαμηλότερο από την εκτίμηση της UBS (€318 εκατ.), ενώ η ασφαλιστική αποζημίωση για διακοπή δραστηριότητας ήταν €27 εκατ., κοντά στην UBSe (€25 εκατ.). Οι λοιπές δραστηριότητες παρουσίασαν καλύτερη επίδοση με EBITDA €77 εκατ., κυρίως λόγω ισχυρότερης επίδοσης της Ηλλέκτωρ και καλύτερων αποτελεσμάτων στην παραγωγή ενέργειας. Αντίθετα, το EBITDA εμπορίας στα €21 εκατ. υπολείπεται της εκτίμησης UBS (€27 εκατ.).
Ο όμιλος ανακοίνωσε καθοδήγηση για capex €650 εκατ. το 2026, σημαντικά υψηλότερη από τη συναίνεση (€458 εκατ.), με την αύξηση να οφείλεται κυρίως σε επενδύσεις στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Τα αποτελέσματα και η πρόταση μερίσματος ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, ενώ η αυξημένη καθοδήγηση για capex αποτελεί αρνητικό στοιχείο. Η προσοχή των επενδυτών αναμένεται να στραφεί στην έκθεση του ομίλου για την προμήθεια πρώτων υλών από τα Στενά του Ορμούζ και στην ικανότητά του να εξασφαλίσει εναλλακτικές προμήθειες, σε μια περίοδο συνεχούς μεταβλητότητας στις αγορές διύλισης.
