Το mega deal που ξαναμοιράζει τον παγκόσμιο χάρτη του delivery

Η εξαγορά της Delivery Hero από την Uber δεν είναι απλώς ακόμη ένα μεγάλο deal στον κλάδο του delivery. Είναι σημείο καμπής για έναν κλάδο που, μετά από χρόνια ξέφρενης ανάπτυξης, ιδίως από την πανδημία και μετά, μπαίνει πλέον καθαρά στη φάση της συγκέντρωσης. Η Uber ανακοίνωσε δημόσια πρόταση για την Delivery Hero, προσφέροντας 41,50 ευρώ ανά μετοχή, αποτιμώντας την εταιρεία περίπου στα 14,8 δισ. δολ. ή 13,7 δισ. δολ. αν ληφθούν υπόψη οι ήδη αποκτηθείσες συμμετοχές της Uber στην DH. 

Το deal, εφόσον ολοκληρωθεί, δημιουργεί έναν παγκόσμιο παίκτη με παρουσία σε 99 χώρες και pro-forma GMV 236 δισ. δολ. για το 2025, συνδυάζοντας το Uber Eats με μερικά από τα ισχυρότερα τοπικά brands της Delivery Hero. Η κίνηση αυτή έρχεται ως απάντηση σε ένα παγκόσμιο κύμα συγκέντρωσης. Η DoorDash ολοκλήρωσε την εξαγορά της Deliveroo το 2025, ενώ η Prosus προχώρησε στην απόκτηση της Just Eat Takeaway.com.

Επίπλέον η Uber δεν αποκτά απλώς την Delivery Hero. Αποκτά ένα χαρτοφυλάκιο brands με βαθιές τοπικές ρίζες. Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Uber, στα assets που περνούν στην Uber περιλαμβάνονται brands όπως: Baedal Minjok / Baemin (Νότια Κορέα), foodpanda (Ασία, μεταξύ άλλων Μπαγκλαντές, Καμπότζη, Χονγκ Κονγκ, Λάος, Μαλαισία, Μιανμάρ, Πακιστάν, Φιλιππίνες, Σιγκαπούρη), HungerStation (Σαουδική Αραβία), PedidosYa (Λατινική Αμερική, μεταξύ άλλων Αργεντινή, Βολιβία, Κόστα Ρίκα, Παναμάς, Περού, Ουρουγουάη, Βενεζουέλα), κ.ά.

Η Ελλάδα στο κάδρο και η επόμενη μέρα

Ωστόσο, το deal έχει μια λεπτομέρεια που επηρεάζει το ελληνικό οικοσύστημα delivery. Η Delivery Hero έχει συμφωνήσει να πουλήσει επιχειρήσεις σε 14 αγορές στην SSW Partners, κυρίως εκεί όπου υπάρχει αλληλοεπικάλυψη με την Uber Eats και άρα αυξημένος κίνδυνος αντιμονοπωλιακού ελέγχου. Σε αυτό το πακέτο χωρών περιλαμβάνονται, μεταξύ άλλων, το foodora σε Αυστρία, Τσεχία, Νορβηγία και Σουηδία, το Glovo σε Μολδαβία, Πολωνία, Πορτογαλία, Ρουμανία και Ισπανία, και το efood στην Ελλάδα. Οι δραστηριότητες αυτές μεταβιβάζονται στη SSW Partners έναντι 1,4 δισ. ευρώ.

Αυτό επηρεάζει άμεσα την ελληνική αγορά, καθώς το efood αλλάζει ιδιοκτησία, όχι όμως περνώντας σε έναν κλασικό στρατηγικό παίκτη του delivery. Η SSW Partners δεν είναι εταιρεία delivery, ούτε τεχνολογικός όμιλος ή operator. Είναι επενδυτικό fund που εξειδικεύεται σε σύνθετες εταιρικές συναλλαγές και αναλαμβάνει τον έλεγχο επιχειρήσεων σε μεταβατικές περιόδους, μέχρι να βρεθεί ο κατάλληλος μακροπρόθεσμος στρατηγικός ιδιοκτήτης. Με άλλα λόγια, το efood εισέρχεται σε μια ενδιάμεση φάση.

Η ελληνική αγορά δεν είναι αμελητέα. Εκτιμάται ότι ξεπερνά τα 2 δισ. ευρώ ετησίως και το efood αποτελεί τον κεντρικό παίκτη της. Η πλατφόρμα, που ιδρύθηκε το 2011 και αποκτήθηκε από τη Delivery Hero το 2015, εξελίχθηκε από εφαρμογή παραγγελίας φαγητού σε ευρύτερη υποδομή τοπικού εμπορίου. Σήμερα καλύπτει όχι μόνο εστιατόρια, αλλά και supermarkets, convenience, καφέ, ανθοπωλεία, μικρό λιανεμπόριο και υπηρεσίες προς συνεργαζόμενες επιχειρήσεις.

Αυτό είναι και το πραγματικό διακύβευμα. Το delivery δεν είναι πλέον μόνο η παράδοση φαγητού στο σπίτι. Είναι πρόσβαση στον καταναλωτή, δεδομένα, logistics, πληρωμές, retail media και καθημερινή σχέση με χιλιάδες τοπικές επιχειρήσεις. Όποιος ελέγχει μια πλατφόρμα σαν το efood, δεν ελέγχει απλώς ένα κανάλι παραγγελίας. Ελέγχει ένα μεγάλο κομμάτι της κατανάλωσης.

Την ίδια ώρα, η Uber είχε βάλει την Ελλάδα στα πλάνα επέκτασης του Uber Eats για το 2026. Η εταιρεία φέρεται να σχεδίαζε είσοδο σε επτά νέες ευρωπαϊκές αγορές, μεταξύ των οποίων και η Ελλάδα, με στόχο επιπλέον 1 δισ. δολάρια σε gross bookings σε βάθος τριετίας. Έτσι, η επόμενη μέρα στην Ελλάδα μένει ανοιχτή. Θα επιχειρήσει τελικά η Uber Eats να εισέλθει αυτόνομα στην ελληνική αγορά όταν ολοκληρωθεί η εξαγορά και ξεκαθαρίσει το τοπίο με τις εγκρίσεις; Θα εμφανιστεί άλλος διεθνής στρατηγικός παίκτης για το efood; Ή θα παραμείνει η πλατφόρμα για αρκετά χρόνια στο χαρτοφυλάκιο της SSW Partners, μέχρι να ωριμάσουν οι συνθήκες για νέα πώληση;

Πώς οδηγήθηκε στην πώληση η Delivery Hero

Η Delivery Hero δεν οδηγήθηκε στην πώληση επειδή ήταν μια αποτυχημένη εταιρεία. Κάθε άλλο. Το 2024 ανακοίνωσε GMV 48,8 δισ. ευρώ, αύξηση εσόδων 22%, adjusted EBITDA περίπου 750 εκατ. ευρώ και θετικό free cash flow για πρώτη φορά. Το 2025 συνέχισε στην ίδια κατεύθυνση, με adjusted EBITDA 903 εκατ. ευρώ και δεύτερη συνεχόμενη χρονιά θετικού free cash flow.

Το πρόβλημα, όμως, ήταν βαθύτερο. Η Delivery Hero είχε γίνει μεγάλη, αλλά ο κλάδος είχε γίνει ακόμη πιο απαιτητικός. Το delivery είναι μια επιχείρηση κλίμακας, με υψηλό κόστος σε logistics, τεχνολογία, marketing, εκπτώσεις, στόλους διανομέων και ρυθμιστική συμμόρφωση. Όσο οι αγορές αναπτύσσονταν γρήγορα, οι επενδυτές ανέχονταν τις μεγάλες δαπάνες, προσβλέποντας στην κατάκτηση μεριδίων. Η ίδια η Delivery Hero είχε αναγνωρίσει αυτή τη στροφή. Τα τελευταία χρόνια μιλούσε όλο και περισσότερο για disciplined capital allocation, για αξιοποίηση περιουσιακών στοιχείων και για επιλεκτικές πωλήσεις δραστηριοτήτων.

Την ίδια στιγμή, η Delivery Hero βρέθηκε υπό αυξανόμενη πίεση από μετόχους και ακτιβιστές επενδυτές. Η βελτίωση των αποτελεσμάτων δεν ήταν αρκετή για να εξαφανίσει το ερώτημα αν μια ευρωπαϊκή εταιρεία, με τόσο σύνθετο διεθνές αποτύπωμα, μπορούσε να συνεχίσει μόνη της απέναντι σε παίκτες όπως η Uber, η DoorDash και η Prosus. Ο ιδρυτής και CEO Niklas Östberg συμφώνησε να αποχωρήσει έως το 2027, ενώ η διοίκηση στήριξε τη συμφωνία με την Uber ως έναν τρόπο να διασφαλιστεί η μελλοντική ανταγωνιστικότητα της εταιρείας σε έναν κλάδο που γίνεται όλο και πιο εξαρτημένος από την κλίμακα.

Υπήρχε και ρυθμιστικό βάρος. Το 2025, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή επέβαλε πρόστιμο 329 εκατ. ευρώ σε Delivery Hero και Glovo για συμμετοχή σε καρτέλ στον τομέα του online food delivery, συμπεριλαμβανομένων συμφωνιών μη προσέλκυσης εργαζομένων, ανταλλαγής ευαίσθητων πληροφοριών και κατανομής γεωγραφικών αγορών. Έτσι, η πώληση στην Uber είναι περισσότερο η κατάληξη μιας αγοράς που ωρίμασε απότομα.

 ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Σε στάση επιφυλακής η ΕΚΤ για τον πληθωρισμό – Τι θα αποφασίσει για τα επιτόκια
• Νίκος Χαρδαλιάς: «Ξεκινάει το AENAON το φθινόπωρο – Δημιουργούμε το μεγαλύτερο μέτωπο πρασίνου στη Μεσόγειο»
• Εκλογές το φθινόπωρο ή την άνοιξη;
• Οι αριθμοί μετρούν, όμως οι άνθρωποι τους δημιουργούν
• Μost Admired Companies in Greece: Οι εταιρείες που ξεχώρισαν το 2026