Stablecoins: Το σχέδιο Trump για την παγκόσμια ενίσχυση του δολαρίου

Η κυβέρνηση του Donald Trump εξετάζει μια νέα στρατηγική για την ενίσχυση της διεθνούς θέσης του αμερικανικού δολαρίου, αυτή τη φορά μέσω των stablecoins. Σύμφωνα με το Bloomberg, η Ουάσιγκτον διερευνά ένα σχέδιο που θα μπορούσε να οδηγήσει σε συνεργασίες μεταξύ αμερικανικών κρατικών φορέων και ιδιωτικών εταιρειών, με στόχο την προώθηση stablecoins συνδεδεμένων με το δολάριο σε αγορές εκτός ΗΠΑ.

Η πρωτοβουλία εντάσσεται σε μια ευρύτερη προσπάθεια να διατηρηθεί η κεντρική θέση του δολαρίου στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα, ενώ παράλληλα δημιουργείται πρόσθετη ζήτηση για αμερικανικό κρατικό χρέος. Στο σχεδιασμό θα μπορούσαν να εμπλακούν το υπουργείο Οικονομικών και το υπουργείο Εξωτερικών των ΗΠΑ, καθώς και η U.S. International Development Finance Corporation.

Τα stablecoins αποτελούν ψηφιακά tokens που λειτουργούν σε blockchain και έχουν σχεδιαστεί ώστε η αξία τους να παραμένει συνδεδεμένη με ένα παραδοσιακό νόμισμα ή άλλο περιουσιακό στοιχείο αναφοράς. Στην περίπτωση των μεγαλύτερων stablecoins της αγοράς, το σημείο αναφοράς είναι το αμερικανικό δολάριο. Τα USDT και USDC, τα δύο μεγαλύτερα stablecoins, διατηρούν αντιστοίχιση ένα προς ένα με το δολάριο και αντιπροσωπεύουν μαζί σχεδόν το 90% της συνολικής αξίας της αγοράς stablecoins, η οποία προσεγγίζει τα 292,5 δισ. δολάρια.

Η λειτουργία τους στηρίζεται στην εμπιστοσύνη ότι οι κάτοχοι των tokens μπορούν να τα μετατρέψουν σε fiat νόμισμα όταν το ζητήσουν. Για τον λόγο αυτό, οι εκδότες τους διατηρούν αποθεματικά, μεταξύ άλλων σε δολάρια και βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Έτσι, η ανάπτυξη της αγοράς stablecoins δημιουργεί έναν μηχανισμό μέσω του οποίου η αυξανόμενη χρήση ψηφιακών δολαριακών tokens μπορεί να μεταφράζεται και σε αυξημένη ζήτηση για αμερικανικό κρατικό χρέος.

Η σύνδεση αυτή έχει αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη σημασία μετά την ψήφιση του GENIUS Act στις ΗΠΑ, του θεσμικού πλαισίου για τα stablecoins, το οποίο προβλέπει συγκεκριμένες απαιτήσεις για τα αποθεματικά των εκδοτών. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται μετρητά και βραχυπρόθεσμοι τίτλοι του αμερικανικού Δημοσίου.

Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, έχει ήδη περιγράψει τα dollar-backed stablecoins ως εργαλείο που μπορεί να ενισχύσει τη διεθνή θέση του δολαρίου. Το νόμισμα αντιστοιχεί σε περίπου 90% των συναλλαγών στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος, γεγονός που αποτυπώνει τον βαθμό στον οποίο το δολάριο παραμένει ενσωματωμένο στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Η αγορά stablecoins έχει ήδη αποκτήσει τέτοιο μέγεθος ώστε οι εκδότες τους να συγκαταλέγονται μεταξύ των σημαντικών κατόχων αμερικανικού κρατικού χρέους. Οι συνολικές τοποθετήσεις τους σε αμερικανικούς κρατικούς τίτλους και συναφή αποθεματικά πλησιάζουν τα 200 δισ. δολάρια, τοποθετώντας τους, ως κατηγορία επενδυτών, μεταξύ των μεγαλύτερων κατόχων αμερικανικού χρέους.

Η διεθνοποίηση των dollar-backed stablecoins, ωστόσο, δεν αφορά μόνο τη ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα. Αφορά και το ποιος θα ελέγχει το μέλλον των ψηφιακών πληρωμών. Εάν τα stablecoins χρησιμοποιηθούν ευρέως για καθημερινές συναλλαγές, εμβάσματα και διασυνοριακές πληρωμές, το blockchain θα μπορούσε να λειτουργήσει ως ένα νέο κανάλι μέσω του οποίου το δολάριο θα επεκτείνει την παρουσία του πέρα από τα παραδοσιακά τραπεζικά δίκτυα.

Αυτό ακριβώς είναι που προκαλεί ανησυχία στις αναδυόμενες οικονομίες. Η μεταφορά χρημάτων μέσω blockchain μπορεί να πραγματοποιείται ταχύτερα και με λιγότερη εξάρτηση από τους παραδοσιακούς χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές. Για τις κεντρικές τράπεζες, όμως, αυτό σημαίνει ότι ένα μέρος των χρηματοοικονομικών ροών μπορεί να μετακινηθεί έξω από τα κανάλια που μπορούν να παρακολουθούν και να επηρεάζουν αποτελεσματικά.

Ο κίνδυνος είναι ιδιαίτερα έντονος για οικονομίες με χρόνια ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών και υψηλή εξάρτηση από ξένη χρηματοδότηση. Σε περιόδους έντονης χρηματοπιστωτικής πίεσης, η δυνατότητα μετατροπής εγχώριων νομισμάτων σε ψηφιακά tokens συνδεδεμένα με το δολάριο θα μπορούσε να διευκολύνει τις εκροές κεφαλαίων. Παράλληλα, η ευρύτερη χρήση stablecoins στις εγχώριες συναλλαγές θα μπορούσε να ενισχύσει τον ανταγωνισμό απέναντι στα εθνικά νομίσματα.

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών έχουν επισημάνει αντίστοιχους κινδύνους για τις αναδυόμενες αγορές. Οι ανησυχίες αφορούν μεταξύ άλλων την πιθανότητα επιτάχυνσης των εκροών κεφαλαίων σε περιόδους κρίσης και την αυξανόμενη χρήση ξένου νομίσματος μέσω ψηφιακών υποδομών.

Έτσι, η συζήτηση για τα stablecoins μετακινείται πλέον πολύ πέρα από τον χώρο των crypto. Για την Ουάσιγκτον, μπορούν να αποτελέσουν ένα νέο όχημα για τη διατήρηση της διεθνούς ζήτησης για το δολάριο και, κατ’ επέκταση, για τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Για τις αναδυόμενες οικονομίες, όμως, η ίδια εξέλιξη μπορεί να σημαίνει μεγαλύτερη έκθεση σε ψηφιακές εκροές κεφαλαίων και εντονότερη πίεση στα εγχώρια νομίσματα.

Το κρίσιμο ερώτημα είναι επομένως αν τα stablecoins θα εξελιχθούν απλώς σε μια νέα τεχνολογική υποδομή για τις παγκόσμιες πληρωμές ή αν θα αποτελέσουν το επόμενο στάδιο της διεθνούς κυριαρχίας του δολαρίου. Η απάντηση θα εξαρτηθεί όχι μόνο από την ανάπτυξη της αγοράς, αλλά και από το κατά πόσο κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες εκτός ΗΠΑ θα επιτρέψουν στα dollar-backed tokens να αποκτήσουν ουσιαστικό ρόλο στις εγχώριες οικονομίες τους.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Γιατί το ντίζελ «χτυπά» την Ευρώπη πιο σκληρά από τη βενζίνη
• Drive Your Legacy #TheAllies: Τι σημαίνει να είσαι σύμμαχος;
• Το «κρυφό» κόστος της βενζίνης – Οι φόροι ξεπερνούν την αξία του καυσίμου
• Στις 9 Οκτωβρίου το πρώτο Fortune Greece & Cyprus Roundtable στη Λευκωσία