Υποχωρούν οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων, με το βλέμμα στην ΕΚΤ

• Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησε στο 4,915%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τα τέλη Μαΐου.
• Η Moody’s διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας στη βαθμίδα Aa3, ενώ οι δημοσιονομικές πιέσεις εξακολουθούν να προβληματίζουν τους επενδυτές.
• Η συνεδρίαση της ΕΚΤ την Πέμπτη και οι εξελίξεις στις τιμές του πετρελαίου βρίσκονται στο επίκεντρο των ευρωπαϊκών αγορών ομολόγων.

Ανάσα πήρε τη Δευτέρα η αγορά γαλλικών κρατικών ομολόγων, καθώς οι ισχυρές πιέσεις των προηγούμενων ημερών υποχώρησαν. Η απόφαση της Moody’s να διατηρήσει αμετάβλητη την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας, σε συνδυασμό με την αποκλιμάκωση της κοινωνικής έντασης κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου, συνέβαλε στη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος.

Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησε κατά περίπου 11 μονάδες βάσης, στο 4,915%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση της από τα τέλη Μαΐου. Την προηγούμενη εβδομάδα είχε φτάσει στο 5,1415%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 24 ετών, εν μέσω μαζικών πωλήσεων γαλλικών τίτλων.

Παράλληλα, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων περιορίστηκε στις 155 μονάδες βάσης, από τις 177,7 μονάδες βάσης που είχε αγγίξει την περασμένη εβδομάδα, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011.

Η θετική εικόνα επεκτάθηκε και σε άλλες αγορές κρατικού χρέους της Ευρωζώνης, καθώς οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν ελαφρώς και οι επενδυτές προετοιμάζονται για τις αποφάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Αντίθετα, τα γερμανικά ομόλογα, τα οποία είχαν ενισχυθεί την προηγούμενη εβδομάδα λόγω της στροφής προς ασφαλέστερες επενδύσεις, έχασαν μέρος των πρόσφατων κερδών τους.

Η απόφαση της Moody’s και οι δημοσιονομικές πιέσεις

Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s διατήρησε την Παρασκευή την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας στη βαθμίδα Aa3, αποφεύγοντας την υποβάθμιση που ανησυχούσε τις αγορές. Η απόφαση προσέφερε προσωρινή ανακούφιση στη γαλλική κυβέρνηση, η οποία αντιμετωπίζει δυσκολίες στην προσπάθεια περιορισμού του δημοσιονομικού ελλείμματος.

Ο κατακερματισμός του γαλλικού κοινοβουλίου δυσχεραίνει την επίτευξη συμφωνιών για τη δημοσιονομική πολιτική, ενώ οι πολιτικές αντιπαραθέσεις εντείνονται ενόψει των προεδρικών εκλογών του 2027.

Η Moody’s συνέδεσε τη διατήρηση της αξιολόγησης με την προϋπόθεση ότι η Γαλλία θα καταφέρει να καταρτίσει προϋπολογισμό για το 2027 που θα οδηγεί σε μείωση του ελλείμματος. Παράλληλα, εκτίμησε ότι το κόστος δανεισμού και οι κοινωνικές εντάσεις θα μπορούσαν να υποχωρήσουν σε κάποιο βαθμό τους επόμενους μήνες.

«Είναι πραγματικά εκπληκτικό το γεγονός ότι η Moody’s δεν υποβάθμισε τη Γαλλία», δήλωσε ο Ρενέ Άλμπρεχτ, αναλυτής της DZ Bank.

Ο ίδιος, ωστόσο, εκτίμησε ότι τα δημοσιονομικά προβλήματα που επιβαρύνουν τα γαλλικά ομόλογα παραμένουν άλυτα. Ως ενδεικτική εξέλιξη ανέφερε την απόρριψη του νομοσχεδίου για την Κοινωνική Ασφάλιση κατά την πρώτη ανάγνωσή του την Παρασκευή.

Στο επίκεντρο η συνεδρίαση της ΕΚΤ

Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται πλέον στη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη, με τις αγορές να αναμένουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα. Καθοριστική θα είναι η τοποθέτηση της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές, τον πληθωρισμό και τις πιέσεις που προκαλεί η άνοδος των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων.

Η πορεία των τιμών της ενέργειας αποτελεί έναν ακόμη παράγοντα αβεβαιότητας. Τη Δευτέρα, οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν από τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων έξι μηνών, καθώς ενισχύθηκαν οι προσδοκίες για διπλωματική αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή.

Οι αυξημένες τιμές ενέργειας μπορούν να ενισχύσουν τον πληθωρισμό και να περιορίσουν τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Η Λαγκάρντ έχει επισημάνει ότι η πρόσφατη άνοδος του πληθωρισμού δεν έχει προκαλέσει μέχρι στιγμής σαφείς δευτερογενείς επιπτώσεις, όπως αυξήσεις μισθών και ευρύτερη μετακύλιση των ανατιμήσεων στις τιμές.

Ο Ράινερ Γκούντερμαν, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της Commerzbank, εκτίμησε ότι η πρόσφατη ανάκαμψη μπορεί να συνεχιστεί έως την απόφαση της ΕΚΤ. Όπως σημείωσε, οι αγορές παρακολουθούν στενά τις ενδείξεις ότι η κεντρική τράπεζα δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στις πιέσεις που προκαλούν οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων μακράς διάρκειας.

Η εικόνα στη Γερμανία και την Ελλάδα

Οι κινήσεις στις υπόλοιπες αγορές κρατικού χρέους της Ευρωζώνης ήταν μικτές. Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, αυξήθηκε κατά περίπου μία μονάδα βάσης, στο 3,35%. Η απόδοση του διετούς γερμανικού τίτλου ενισχύθηκε κατά πέντε μονάδες βάσης, στο 3,075%, καθώς είναι περισσότερο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική.

Στην ελληνική αγορά, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου υποχώρησε στο 4,33%, ενώ το περιθώριο έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου διαμορφώθηκε στις 96 μονάδες βάσης.

Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές εξετάζουν και τις αυξανόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες που απαιτούνται για την ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης και κέντρων δεδομένων, με ερωτήματα να διατυπώνονται για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα αυτών των επενδύσεων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Αναπτυξιακός Νόμος: 141 επενδύσεις εκτός χρηματοδότησης – Πάνω από 323 εκατ. ευρώ προς επιστροφή
• Τουρκολιβυκό μνημόνιο: Κοινή δήλωση καταδίκης από Ελλάδα, Κύπρο, Αίγυπτο και ΗΑΕ στον ΟΗΕ
• Microsoft: Νέο πρόγραμμα εθελούσιας εξόδου για 60.000 εργαζομένους