BlackRock: Γιατί διατηρεί στάση «risk-on» παρά την κρίση στη Μέση Ανατολή

Παρά την αναζωπύρωση των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, η BlackRock εκτιμά ότι οι διεθνείς αγορές εξακολουθούν να επιδεικνύουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, και για αυτό διατηρεί θετική στάση απέναντι στον επενδυτικό κίνδυνο (risk-on). 

Ωστόσο, ο μεγαλύτερος διαχειριστής κεφαλαίων στον κόσμο επισημαίνει ότι το επενδυτικό περιβάλλον γίνεται πιο απαιτητικό, καθώς η άνοδος του κόστους κεφαλαίου αυξάνει τις απαιτήσεις από τις εισηγμένες εταιρείες. Για να διατηρηθεί η θετική δυναμική των αγορών, τα εταιρικά κέρδη θα πρέπει να συνεχίσουν να αυξάνονται με ρυθμούς που υπερβαίνουν το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης.

Σε κάθε περίπτωση, όπως επισημαίνεται, η νέα κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, μετά την αποτυχία της διπλωματικής αποκλιμάκωσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και την κατάρρευση της εύθραυστης εκεχειρίας, επανέφερε στο προσκήνιο τους φόβους για πιθανές αναταράξεις στην παγκόσμια οικονομία και ειδικότερα στην αγορά ενέργειας.

Παρ’ όλα αυτά, σύμφωνα με την ανάλυση της BlackRock, η αντίδραση των αγορών ήταν πιο συγκρατημένη σε σχέση με προηγούμενες ενεργειακές κρίσεις. Η τιμή του Brent έχει αυξηθεί περίπου 13% από την τελευταία έξαρση της έντασης, ωστόσο η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνει ότι οι επενδυτές προεξοφλούν μια προσωρινή διαταραχή και όχι ένα παρατεταμένο σοκ στην παγκόσμια προσφορά πετρελαίου.

Η περιορισμένη άνοδος των πιο μακροπρόθεσμων συμβολαίων αντικατοπτρίζει την εκτίμηση ότι η παγκόσμια αγορά ενέργειας διαθέτει ακόμη μηχανισμούς απορρόφησης των πιέσεων. Τα υψηλά αποθέματα πετρελαίου, η προσαρμογή της ζήτησης, η υποστηρικτική δημοσιονομική πολιτική και οι συνεχιζόμενες επενδύσεις που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη έχουν συμβάλει στον περιορισμό των επιπτώσεων, χωρίς μέχρι στιγμής να έχουν αλλάξει ουσιαστικά τις παγκόσμιες μακροοικονομικές προοπτικές.

Η BlackRock εκτιμά ότι η σύγκρουση θα αφαιρέσει περίπου 0,4% από το παγκόσμιο ΑΕΠ το 2026, ενώ περίπου 0,3 ποσοστιαίες μονάδες αυτής της επίδρασης έχουν ήδη αποτυπωθεί στις αποτιμήσεις των αγορών.

Η τεχνητή νοημοσύνη παραμένει βασικός μοχλός ανάπτυξης

Παρά την αυξημένη αβεβαιότητα, η BlackRock δεν βλέπει μέχρι στιγμής ενδείξεις ότι η νέα γεωπολιτική κρίση θα προκαλέσει τέτοια επιβράδυνση της ανάπτυξης ώστε να απαιτείται αλλαγή επενδυτικής στρατηγικής.

Ο επενδυτικός κολοσσός εξακολουθεί να θεωρεί ότι ο κύκλος επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες στήριξης της παγκόσμιας οικονομίας. Οι επενδύσεις σε υποδομές AI παραμένουν στο επίκεντρο της στρατηγικής του, καθώς η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ, data centers και νέες τεχνολογικές υποδομές συνεχίζει να ενισχύεται.

Παράλληλα, η σημερινή παγκόσμια οικονομία εμφανίζεται λιγότερο ευάλωτη στις διακυμάνσεις της τιμής του πετρελαίου σε σχέση με προηγούμενες ενεργειακές κρίσεις. Η ενεργειακή ένταση της οικονομικής δραστηριότητας έχει μειωθεί σημαντικά, γεγονός που περιορίζει την επίδραση ενός νέου κύματος αυξήσεων στις τιμές της ενέργειας.

Ο πληθωρισμός αποτελεί τη μεγαλύτερη πρόκληση

Η εικόνα είναι διαφορετική όσον αφορά τον πληθωρισμό. Η BlackRock εκτιμά ότι η νέα ενεργειακή αναταραχή μπορεί να προσθέσει περίπου 0,8 ποσοστιαίες μονάδες στον παγκόσμιο γενικό πληθωρισμό, με τις επιπτώσεις να διαφέρουν σημαντικά ανά περιοχή.

Η Ευρώπη και αρκετές ασιατικές οικονομίες παραμένουν περισσότερο εκτεθειμένες λόγω της εξάρτησής τους από εισαγόμενη ενέργεια. Η Νότια Κορέα, για παράδειγμα, αντλεί περίπου το 65% των εισαγωγών πετρελαίου της μέσω των Στενών του Ορμούζ, ενώ περίπου το ένα τρίτο των εισαγωγών υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) της Κίνας ακολουθεί την ίδια διαδρομή.

Αντίθετα, οι Ηνωμένες Πολιτείες διαθέτουν μεγαλύτερη προστασία, χάρη στην αυξημένη ενεργειακή τους αυτάρκεια αλλά και στην έκθεσή τους στον ισχυρό επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης.

Η BlackRock αναγνωρίζει ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι δεν έχουν εξαφανιστεί. Τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου έχουν ήδη μειωθεί κατά περίπου 500 εκατομμύρια βαρέλια μέσα στο έτος, αφήνοντας αντίστοιχο όγκο διαθέσιμο για την αντιμετώπιση νέων διαταραχών στην προσφορά.

Οι κίνδυνοι θα αυξάνονταν σημαντικά εάν η ένταση επεκτεινόταν πέρα από τα Στενά του Ορμούζ και επηρέαζε άλλες κρίσιμες ενεργειακές διαδρομές, όπως τα Στενά Bab el-Mandeb.

Ωστόσο, η BlackRock εκτιμά ότι οι ίδιοι οι οικονομικοί παράγοντες λειτουργούν ως μηχανισμός περιορισμού των πιο ακραίων σεναρίων. Μια παρατεταμένη διακοπή της ενεργειακής προσφοράς θα δημιουργούσε ισχυρές οικονομικές και πολιτικές πιέσεις, αυξάνοντας τα κίνητρα για αποκλιμάκωση και αναζήτηση λύσης.

Οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν η προτιμώμενη επιλογή

Ένας από τους βασικούς λόγους για τους οποίους η BlackRock διατηρεί τη θετική της στάση απέναντι στον κίνδυνο είναι η ισχυρή πορεία των εταιρικών κερδών. Ο επενδυτικός οίκος υποστηρίζει ότι η αύξηση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων εξακολουθεί να υπερβαίνει την επίδραση του αυξανόμενου κόστους κεφαλαίου.

Οι αγορές αναμένουν πλέον υψηλότερη πορεία επιτοκίων από τη Fed, ενώ οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων αντανακλούν τις ανησυχίες για έναν πληθωρισμό που μπορεί να παραμείνει επίμονος. Ωστόσο, η BlackRock επισημαίνει ότι τα υψηλότερα επιτόκια δεν οδηγούν αυτόματα σε αδυναμία των μετοχικών αγορών.

Εταιρείες με ισχυρή τιμολογιακή δύναμη μπορούν να μετακυλίσουν μέρος του αυξημένου κόστους στους καταναλωτές, προστατεύοντας τα έσοδα και τα περιθώρια κέρδους τους. Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των εταιρειών του δείκτη S&P 500 έχουν ενισχυθεί. Η μέση πρόβλεψη της αγοράς πλέον κάνει λόγο για αύξηση κερδών κατά 25% το 2026, έναντι 18% πριν από μόλις τρεις μήνες.

Η BlackRock εξακολουθεί, επομένως, να προτιμά τις αμερικανικές μετοχές έναντι των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, υπό την προϋπόθεση ότι η εταιρική κερδοφορία θα συνεχίσει να κινείται σε ιδιαίτερα ισχυρά επίπεδα.

Παρά λοιπόν την αυξημένη γεωπολιτική αβεβαιότητα, η BlackRock δεν θεωρεί ότι η πρόσφατη μεταβλητότητα στις αγορές αποτελεί λόγο για αλλαγή στρατηγικής. Ο επενδυτικός κολοσσός διατηρεί την υπέρβαρη θέση (overweight) στις αμερικανικές μετοχές και συνεχίζει να υποστηρίζει μια θετική στάση απέναντι στον κίνδυνο.

Η ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας, η δυναμική των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και η ισχυρή αύξηση των εταιρικών κερδών εξακολουθούν να αποτελούν τους βασικούς πυλώνες του αισιόδοξου σεναρίου. Ωστόσο, η BlackRock προειδοποιεί ότι οι αγορές εισέρχονται σε μια φάση όπου οι επιχειρήσεις θα πρέπει να αποδεικνύουν διαρκώς την ικανότητά τους να αυξάνουν τα κέρδη τους, προκειμένου να δικαιολογούν τις υψηλές αποτιμήσεις.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Γραφείο Προϋπολογισμού της Βουλής: Η δημοσιονομική πειθαρχία «κλειδί» για χαμηλό κόστος δανεισμού της Ελλάδας
• Ελληνικές τράπεζες: Οι νέες τιμές-στόχοι της Goldman Sachs και οι τρεις επιλογές για αγορά
• Νίκος Χαρδαλιάς: «Ξεκινάει το AENAON το φθινόπωρο – Δημιουργούμε το μεγαλύτερο μέτωπο πρασίνου στη Μεσόγειο»
• Οι αριθμοί μετρούν, όμως οι άνθρωποι τους δημιουργούν
• Μost Admired Companies in Greece: Οι εταιρείες που ξεχώρισαν το 2026