Γιατί ο χρυσός εκτοξεύθηκε – Οι καταλύτες της ανόδου
Καθώς το 2025 βαδίζει προς το τέλος του, πολλοί επενδυτές αναμένεται να κλείσουν τα βιβλία τους χαρακτηρίζοντας τη χρονιά «πολύ καλή». Εκτός, φυσικά, αν έχουν έναν φίλο που αγόρασε χρυσό στις αρχές του έτους.
Η τιμή του χρυσού έχει εκτοξευθεί κατά 71% από την αρχή του 2025, φτάνοντας περίπου στα 4.514 δολάρια ανά ουγγιά. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές μετοχών βλέπουν την αξία των επενδύσεών τους να αυξάνεται λιγότερο εντυπωσιακά, με αποτέλεσμα ο χρυσός να μοιάζει με τον μεγάλο «γελωτοποιό» των αγορών.
Η κλασική αφήγηση λέει ότι ο χρυσός εκτοξεύθηκε λόγω ενός συνδυασμού παραγόντων: οι δασμοί του προέδρου Τραμπ που διατάραξαν το παγκόσμιο εμπόριο, η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, οι ανησυχίες για φούσκες σε τεχνολογικές μετοχές σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη, η στασιμότητα του Bitcoin (υποχώρησε 7%), αλλά και ο αυξανόμενος πληθωρισμός που έστρεψε πολλούς επενδυτές προς «ασφαλή καταφύγια».
Ωστόσο, νέα έρευνα των Claude Erb και Campbell Harvey από τη Fuqua School of Business στο Duke University αποκαλύπτει ότι το «μυστικό» πίσω από την άνοδο του χρυσού είναι πιο δομικό. Η εισαγωγή των ETFs χρυσού το 2004, που κάνουν την αγορά χρυσού τόσο εύκολη όσο η αγορά μετοχών, έχει μόνιμα αυξήσει την τιμή του. Όπως αναφέρουν οι ίδιοι, «τα ETFs χρυσού φτάνουν σχεδόν τα 200 δισ. δολάρια, ενώ τα ETFs εκτός ΗΠΑ προσθέτουν άλλα 175 δισ. δολάρια σε χρυσό».
Πρόσφατα, η εμφάνιση των tokenized gold stablecoins (ψηφιακά tokens δεμένα με αποθέματα χρυσού, που μπορούν να «κλειδωθούν» ως επενδύσεις σε άλλα περιουσιακά στοιχεία) αναμένεται να ωθήσει περαιτέρω την τιμή του πολύτιμου μετάλλου.
Αλλά μην ενθουσιάζεστε υπερβολικά: οι Erb και Harvey προειδοποιούν ότι ο χρυσός δεν αποτελεί μακροπρόθεσμη προστασία έναντι του πληθωρισμού. Η τιμή του παρουσιάζει υψηλή μεταβλητότητα, ενώ ο πληθωρισμός είναι σχετικά σταθερός. Οι επενδυτές που προσπαθούν να «νικήσουν» τον πληθωρισμό μέσω χρυσού μπορεί να χάσουν χρόνια χρήματα.
Η σύγκριση με τις μετοχές είναι ακόμη πιο αποκαλυπτική. Τα τελευταία 40 χρόνια, ο χρυσός έχει παρουσιάσει μακροχρόνιες καθοδικές τάσεις, ενώ τα τελευταία 20 χρόνια τα συμβόλαια στο Comex δείχνουν ότι οι μετοχές του S&P 500 ήταν σαφώς οι νικητές.
Το ερώτημα παραμένει: έχει φτάσει ο χρυσός στην κορυφή του; Κανείς δεν ξέρει. Αξιοσημείωτο, πάντως, είναι ότι επενδυτικές τράπεζες όπως η Société Générale, η Morgan Stanley και η Mitsui έχουν φέτος επεκτείνει τις ομάδες τους για συναλλαγές πολύτιμων μετάλλων, ενώ άλλες εξετάζουν την επαναφορά στον χώρο φύλαξης αποθεμάτων χρυσού, σύμφωνα με το Financial Times.
Στο μεταξύ, οι αγορές σήμερα το πρωί πριν το άνοιγμα στη Νέα Υόρκη δείχνουν σταθερότητα:
- Τα futures του S&P 500 ήταν αμετάβλητα, μετά την τελευταία άνοδο 0,46% που έφερε τον δείκτη σε νέο ρεκόρ στις 6.909,79 μονάδες.
- Ο δείκτης STOXX Europe 600 αυξήθηκε 0,39%.
- Ο FTSE 100 στο Ηνωμένο Βασίλειο υποχώρησε 0,12%.
- Ο Nikkei 225 στην Ιαπωνία μειώθηκε 0,14%.
- Ο CSI 300 στην Κίνα ήταν υψηλότερα 0,29%.
- Ο KOSPI στη Νότια Κορέα μειώθηκε 0,21%.
- Ο Nifty 50 στην Ινδία υποχώρησε 0,14%.
- Το Bitcoin βρισκόταν στα 87.000 δολάρια.
