Goldman Sachs για ΔΕΗ: Σταθερή πορεία προς EBITDA 2 δισ. ευρώ το 2025 – Περιθώριο ανόδου 12,6% για τη μετοχή
Στα €15,50 τοποθετεί μετά τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου την τιμή στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ η Goldman Sachs, έναντι τρέχουσας τιμής €13,77, ενσωματώνοντας περιθώριο ανόδου 12,6% (σύσταση Αγορά).
Όπως επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα, παρά το ήπιο ξεκίνημα το α’ τρίμηνο 2025, οι θεμελιώδεις προοπτικές της εταιρείας παραμένουν θετικές, ειδικά εφόσον επιτευχθούν οι στόχοι για το σύνολο της χρήσης.
Το προσαρμοσμένο EBITDA για το πρώτο τρίμηνο διαμορφώθηκε στα €453 εκατ., ουσιαστικά αμετάβλητο σε ετήσια βάση. Η απόδοση επηρεάστηκε αρνητικά από: την ασθενέστερη επίδοση του τομέα διανομής (λόγω εποχικών παραγόντων), τη μειωμένη παραγωγή από υδροηλεκτρικές μονάδες και αιολικά πάρκα.
Ωστόσο, οι πιέσεις αυτές αντισταθμίστηκαν εν μέρει από: τα βελτιωμένα περιθώρια τιμών στην ενοποιημένη ελληνική δραστηριότητα και την αναστροφή προβλέψεων που ενίσχυσε τα λειτουργικά αποτελέσματα, ενώ το καθαρό προσαρμοσμένο κέρδος υποχώρησε στα €77 εκατ., παρουσιάζοντας διψήφια μείωση σε σύγκριση με πέρυσι, λόγω υψηλότερων αποσβέσεων και χρηματοοικονομικών εξόδων.
Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε στα €5,2 δισ., με τον δείκτη μόχλευσης να παραμένει κάτω από τις 3x, επίπεδο χαμηλότερο από το όριο των 3,5x που έχει θέσει η διοίκηση, διασφαλίζοντας υγιή χρηματοοικονομική ευρωστία.
Προκλήσεις και εκτιμήσεις για τη συνέχεια του έτους
Η διοίκηση της ΔΕΗ διατήρησε τις προβλέψεις για EBITDA €2 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €400 εκατ. για το 2025, αναμένοντας εξομάλυνση τα επόμενα τρίμηνα. Αξίζει να σημειωθεί πως το α’ τρίμηνο αντιστοιχεί μόλις στο 20% του στόχου καθαρών κερδών για το έτος – χαμηλότερο ποσοστό από το 25% που είχε σημειωθεί το αντίστοιχο διάστημα του 2024 – στοιχείο που ίσως προκαλέσει σκεπτικισμό στην αγορά αναφορικά με την επίτευξη των στόχων.
Κίνδυνοι για την επενδυτική θέση
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι βασικοί καθοδικοί κίνδυνοι για τη μετοχή και την επενδυτική της πορεία είναι οι εξής: Πιθανή εντονότερη ρυθμιστική παρέμβαση, χαμηλότερες από τις αναμενόμενες προσθήκες ΑΠΕ, μειωμένες αποδόσεις από νέες επενδύσεις στις ΑΠΕ, καθυστερήσεις στο σχέδιο απεξάρτησης από τον λιγνίτη, πτώση τιμών εμπορευμάτων και ηλεκτρικής ενέργειας, αύξηση επιτοκίων, δυσμενέστερες μακροοικονομικές συνθήκες.
Ως εκ τούτου, παρά τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις στο ξεκίνημα του 2025, η ΔΕΗ συνεχίζει να στηρίζεται σε ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και σε μια φιλόδοξη στρατηγική μετάβασης στην καθαρή ενέργεια. Η επιβεβαίωση των ετήσιων στόχων από τη διοίκηση και η υγιής χρηματοοικονομική θέση ενισχύουν τη θετική επενδυτική προοπτική, με τη μετοχή να εμφανίζει ελκυστικό ανοδικό περιθώριο 12,6%, καταλήγει η επενδυτική τράπεζα.
