Goldman Sachs: Το ακραίο σενάριο που στέλνει το Brent πάνω από τα 120 δολάρια

Το Brent θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 120 δολάρια το βαρέλι, εάν οι σοβαρές διαταραχές στη μεταφορά πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ συνεχιστούν και κατά τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs.

Οι αναλυτές της τράπεζας, με επικεφαλής τον Νταν Στρούιβεν, επισημαίνουν ότι η κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή έχει περιορίσει τις εκτιμώμενες ροές πετρελαίου από τον Περσικό Κόλπο σε επίπεδα χαμηλότερα από το 45% εκείνων που ίσχυαν πριν από τον πόλεμο. Η εξέλιξη αυτή έχει επαναφέρει ένα σημαντικό γεωπολιτικό ασφάλιστρο στις διεθνείς τιμές.

Τα Στενά του Ορμούζ αποτελούν μία από τις σημαντικότερες ενεργειακές αρτηρίες παγκοσμίως. Επομένως, ακόμη και μια μερική και παρατεταμένη διαταραχή μπορεί να οδηγήσει σε μειώσεις παραγωγής, ελλείψεις φορτίων και υψηλότερο κόστος μεταφοράς και ασφάλισης.

Η τράπεζα είχε επισημάνει και σε προηγούμενη ανάλυσή της ότι η πορεία των τιμών εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ταχύτητα αποκατάστασης των ροών μέσω των Στενών. Η Goldman Sachs είχε καταγράψει απώλεια παραγωγής ίση με περίπου το 14% της παγκόσμιας προσφοράς κατά την πρώτη φάση της κρίσης.

Το βασικό σενάριο παραμένει η αποκλιμάκωση

Παρά την προειδοποίηση για πιθανή εκτίναξη πάνω από τα 120 δολάρια, η Goldman Sachs δεν θεωρεί αυτή την εξέλιξη ως την πιθανότερη.

Η κεντρική της πρόβλεψη εξακολουθεί να τοποθετεί το Brent στα 80 δολάρια το βαρέλι κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και στα 75 δολάρια το 2027. Η εκτίμηση βασίζεται στην υπόθεση ότι η ένταση στη Μέση Ανατολή θα αποκλιμακωθεί και ότι οι ενεργειακές ροές θα αποκατασταθούν σταδιακά.

Η τράπεζα είχε προηγουμένως μειώσει την πρόβλεψή της για το Brent του τέταρτου τριμήνου στα 80 από τα 90 δολάρια, στηριζόμενη ακριβώς στην προσδοκία ανάκαμψης των μεταφορών μέσω του Ορμούζ. Η πρόβλεψη αυτή εξακολουθεί να αποτελεί το βασικό της σενάριο.

Οι κίνδυνοι, πάντως, παραμένουν σαφώς ανοδικοί. Εκτός από τα Στενά του Ορμούζ, ενδεχόμενη διεύρυνση των προβλημάτων στην Ερυθρά Θάλασσα θα περιόριζε ακόμη περισσότερο τις διαθέσιμες διαδρομές για τα φορτία του Περσικού Κόλπου.

Η αγορά έχει μικρότερο περιθώριο ασφαλείας

Η διεθνής αγορά εισέρχεται στη νέα φάση της κρίσης με χαμηλότερα αποθέματα πετρελαίου σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Αυτό σημαίνει ότι διαθέτει περιορισμένο περιθώριο για την απορρόφηση ενός νέου σοκ προσφοράς.

Το Brent επανήλθε προσωρινά πάνω από τα 90 δολάρια, καθώς οι αγορές αντέδρασαν στην κλιμάκωση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και στα νέα προβλήματα στη ναυσιπλοΐα. Οι απειλές των Χούθι κατά των σαουδαραβικών αποστολών προσθέτουν ακόμη μία πηγή αβεβαιότητας, καθώς η Ερυθρά Θάλασσα αποτελεί κρίσιμο πέρασμα για την εξαγωγή φορτίων προς την Ευρώπη και άλλες διεθνείς αγορές.

Ανασταλτικά στην άνοδο μπορεί να λειτουργήσει η Κίνα. Η επιβράδυνση των κινεζικών εισαγωγών αργού και η μεγαλύτερη ευαισθησία της κατανάλωσης στις υψηλές τιμές μπορούν να περιορίσουν ένα μέρος των γεωπολιτικών πιέσεων.

Ωστόσο, η ασθενέστερη κινεζική ζήτηση δεν αρκεί απαραίτητα για να αντισταθμίσει μια μεγάλη και παρατεταμένη απώλεια προσφοράς από τη Μέση Ανατολή.

Γιατί το ντίζελ μπορεί να παραμείνει ακριβό

Η μεγαλύτερη στενότητα εντοπίζεται πλέον όχι μόνο στην αγορά αργού, αλλά και στη δυνατότητα των διυλιστηρίων να παράγουν επαρκείς ποσότητες καυσίμων.

Οι ζημιές σε εγκαταστάσεις της Μέσης Ανατολής, οι ουκρανικές επιθέσεις σε ρωσικά διυλιστήρια και οι περιορισμοί στις ρωσικές εξαγωγές έχουν μειώσει τη διαθεσιμότητα ντίζελ. Αυτό δημιουργεί τον κίνδυνο οι τιμές των καυσίμων να παραμείνουν υψηλές ακόμη και εάν το Brent υποχωρήσει από τα σημερινά επίπεδα.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που παρατίθενται στην ανάλυση, τα διυλιστήρια της Μέσης Ανατολής επεξεργάστηκαν κατά το δεύτερο τρίμηνο περίπου 20% λιγότερο αργό σε σύγκριση με το 2025. Παράλληλα, σημαντικό τμήμα της ρωσικής δυναμικότητας διύλισης έχει τεθεί εκτός λειτουργίας από επιθέσεις drones.

Η Ρωσία κατέχει κρίσιμη θέση στην παγκόσμια αγορά ντίζελ. Επομένως, οι περιορισμοί στην παραγωγή και στις εξαγωγές της μεταφέρονται γρήγορα στην Ευρώπη, η οποία παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη σε ελλείψεις διυλισμένων προϊόντων.

Η επενδυτική στρατηγική της Goldman Sachs

Για την αντιστάθμιση του γεωπολιτικού κινδύνου, η Goldman Sachs προκρίνει μια στρατηγική στα παράγωγα του ευρωπαϊκού ντίζελ και όχι την άμεση αγορά φυσικού προϊόντος.

Ειδικότερα, προτείνει τοποθέτηση στη διαφορά τιμών μεταξύ των συμβολαίων Δεκεμβρίου 2026 και Μαρτίου 2027. Η στρατηγική βασίζεται στην προσδοκία ότι η ευρωπαϊκή αγορά θα παραμείνει περισσότερο πιεσμένη στο τέλος του έτους, οδηγώντας σε διεύρυνση της διαφοράς ανάμεσα στις δύο λήξεις.

Εκτός από τον πόλεμο και τις επιθέσεις στα ρωσικά διυλιστήρια, παράγοντες όπως οι τυφώνες, οι ακραίες καλοκαιρινές θερμοκρασίες και οι καθυστερήσεις στις εργασίες συντήρησης μπορούν να περιορίσουν περαιτέρω την προσφορά καυσίμων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Γραφείο Προϋπολογισμού της Βουλής: Η δημοσιονομική πειθαρχία «κλειδί» για χαμηλό κόστος δανεισμού της Ελλάδας
• Ελληνικές τράπεζες: Οι νέες τιμές-στόχοι της Goldman Sachs και οι τρεις επιλογές για αγορά
• Νίκος Χαρδαλιάς: «Ξεκινάει το AENAON το φθινόπωρο – Δημιουργούμε το μεγαλύτερο μέτωπο πρασίνου στη Μεσόγειο»
• Οι αριθμοί μετρούν, όμως οι άνθρωποι τους δημιουργούν
• Μost Admired Companies in Greece: Οι εταιρείες που ξεχώρισαν το 2026