Γουόρεν Μπάφετ: Η αντισυμβατική επένδυση που του απέφερε κέρδη 24 δισ. δολάρια στην Ιαπωνία

Από τον Tristan Bove

Ο Γουόρεν Μπάφετ μπορεί να ανακοίνωσε ότι θα «χαμηλώσει τους τόνους» μετά την αποχώρησή του από τη θέση του CEO της Berkshire Hathaway πέρυσι, ωστόσο οι τελευταίες επενδυτικές στρατηγικές κινήσεις του αποδεικνύουν την οξυδέρκειά του. Ένα από τα πλέον χαρακτηριστικά παραδείγματα αποτελεί η τοποθέτηση της Berkshire Hathaway στην Ιαπωνία, μια κίνηση που αρχικά θεωρήθηκε αντισυμβατική αλλά εξελίχθηκε σε επενδυτικό θρίαμβο, επιβεβαιώνοντας ότι ο βετεράνος επενδυτής εξακολουθεί να διαθέτει αντανακλαστικά ακόμη και μετά την αποχώρησή του από την εκτελεστική ηγεσία.

Το 2020, ο επενδυτικός φορέας του Μπάφετ ανακοίνωσε την απόκτηση συμμετοχών άνω του 5% σε πέντε μεγάλες ιαπωνικές εμπορικές εταιρείες, επενδύοντας συνολικά περίπου 6,25 δισ. δολάρια. Από την πρώτη στιγμή, η Berkshire Hathaway ξεκαθάρισε ότι πρόκειται για  μια μακροπρόθεσμη στρατηγική, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω αύξησης των ποσοστών συμμετοχής, υπό τις κατάλληλες συνθήκες. 

Πέντε χρόνια αργότερα, η επιλογή αυτή έχει αποδώσει εντυπωσιακά. Ο γιγαντιαίος όμιλος με έδρα την Ομάχα αύξησε επανειλημμένα τα holdings του, επωφελούμενος από τη δυναμική ανάκαμψη της ιαπωνικής χρηματιστηριακής αγοράς. Σήμερα, η αξία του ιαπωνικού χαρτοφυλακίου της Berkshire υπερβαίνει τα 30 δισ. δολάρια, αποφέροντας κέρδη ύψους 24 δισ. δολαρίων μέσα σε μία εξαετία.

Η επιτυχία αυτή αποδίδεται τόσο στην ικανότητα του Μπάφετ να εντοπίζει υποτιμημένες εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, όσο και στις διαρθρωτικές αλλαγές που συντελέστηκαν στην ιαπωνική οικονομία, συμπεριλαμβανομένων των μεταρρυθμίσεων στην εταιρική διακυβέρνηση, τους νέους κανόνες ενίσχυσης της αποδοτικότητας κεφαλαίων και τις πιο αναπτυξιακές δημοσιονομικές πολιτικές που βελτίωσαν το επενδυτικό περιβάλλον και ωφέλησαν τις εταιρείες τεχνολογίας, ενισχύοντας την κερδοφορία και τις αποτιμήσεις. Αν και οι αμερικανικές μετοχές δεν υστέρησαν τον τελευταίο χρόνο, οι διεθνείς αγορές τις ξεπέρασαν σε γενικές γραμμές, τροφοδοτώντας την πρόσφατη τάση “Sell America”, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να περιορίζουν την έκθεσή τους σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Παρότι η Berkshire Hathaway παραμένει σε μεγάλο βαθμό τοποθετημένη στις ΗΠΑ, ένα από τα τελευταία μεγάλα στοιχήματα του Μπάφετ αναδεικνύει τα οφέλη μιας πιο διεθνοποιημένης επενδυτικής στρατηγικής.

Το σωστό timing

Η Berkshire ξεκίνησε να αποκτά μερίδια σε πέντε μεγάλες ιαπωνικές εταιρείες sogo shosha ήδη από το 2019. Πρόκειται για διαφοροποιημένους ομίλους με δραστηριότητες που εκτείνονται από την ενέργεια έως την τεχνολογία. Το 2023 και εκ νέου το 2025, ο Μπάφετ προχώρησε σε αύξηση των ποσοστών συμμετοχής.

Εκείνη τη στιγμή, η απόφαση δεν ήταν αυτονόητη. Η ιαπωνική χρηματιστηριακή αγορά είχε παραμείνει στάσιμη επί σχεδόν τρεις δεκαετίες, μετά την κατάρρευση της φούσκας περιουσιακών στοιχείων το 1989 και τη μακρά περίοδο οικονομικής στασιμότητας που ακολούθησε – τις λεγόμενες «χαμένες δεκαετίες».

Η χρηματοδότηση της επένδυσης αποτέλεσε επίσης στοιχείο στρατηγικής ευφυΐας του Μπάφετ. Η Berkshire άντλησε κεφάλαια σε γιεν με επιτόκιο περίπου 1%, ενώ οι εμπορικές εταιρείες στις οποίες επένδυσε κατέβαλαν μερισματικές αποδόσεις κοντά στο 4%, δημιουργώντας θετικό επιτοκιακό περιθώριο.

Καθοριστικό ρόλο διαδραμάτισαν και οι πολιτικές εξελίξεις. Μετά από δεκαετίες αυστηρής οικονομικής διακυβέρνησης, η Ιαπωνία υιοθέτησε τα τελευταία χρόνια πιο ευέλικτες και αναπτυξιακές πολιτικές, οι οποίες οδήγησαν την χρηματιστηριακή αγορά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Η πρωθυπουργός Sanae Takaichi, που ανέλαβε καθήκοντα τον Οκτώβριο, έθεσε στο επίκεντρο της πολιτικής της ατζέντας τον τερματισμό της «παρατεταμένης δημοσιονομικής λιτότητας», εξασφαλίζοντας στο κόμμα της μια συντριπτική νίκη και μια ευρεία νομοθετική πλειοψηφία, καθώς και μια ιστορική κοινοβουλευτική εντολή για την εφαρμογή του οικονομικού της προγράμματος.

Βέβαια, οι προκλήσεις παραμένουν. Η Ιαπωνία εισήλθε σε τεχνική ύφεση το 2024, εν μέσω αυξημένου πληθωρισμού και ασθενικής εγχώριας ζήτησης, με κίνδυνο να επαναληφθεί τα επόμενα χρόνια. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η συνταγή της Takaichi, που βασίζεται σε επιθετική δημοσιονομική πολιτική, ενδέχεται να εντείνει την κρίση δημόσιου χρέους.

Ωστόσο, αυτές οι προκλήσεις δεν έπληξαν τον θρίαμβο του Μπάφετ. Η συνολική εικόνα των διεθνών αγορών την περασμένη χρονιά υπήρξε εντυπωσιακή, σε σύγκριση με τις αμερικανικές. Το 2025, οι χρηματιστηριακές αγορές εκτός ΗΠΑ κατέγραψαν άνοδο 28%, υπερβαίνοντας το 16% του S&P 500. Ο Nikkei ενισχύθηκε κατά 38,6%, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της ιαπωνικής αγοράς.

Η αποδυνάμωση του δολαρίου, οι εμπορικές εντάσεις και η αυξημένη συγκέντρωση του αμερικανικού χρηματιστηρίου σε λίγες τεχνολογικές μετοχές ενίσχυσαν τις ροές κεφαλαίων προς το εξωτερικό – μια τάση που συνεχίζεται και το 2026. Η Berkshire Hathaway παραμένει προσανατολισμένη σε περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ, ωστόσο δεν φαίνεται διατεθειμένη να αποεπενδύσει από την Ιαπωνία στο άμεσο μέλλον. Όπως είχε δηλώσει ο Μπάφετ στο CNBC το 2023: «Μέχρι στιγμής η στρατηγική αυτή έχει αποδώσει εξαιρετικά, αλλά σκοπεύουμε να κρατήσουμε αυτές τις μετοχές για 10 ή και 20 χρόνια».

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Παύλος Ντε Γκρες: Τι απαντά για το ενδεχόμενο δημιουργίας κόμματος
• Τσίπρας κατά Στουρνάρα: «Ψεύδεται ασύστολα για να πάρει διαπιστευτήρια»
• ΔΥΠΑ: «Ημέρες Καριέρας» στη Θεσσαλονίκη με πάνω από 4.000 θέσεις εργασίας