Η ΕΚΤ φλερτάρει με το λάθος του 2011; Οι φόβοι για νέα αύξηση επιτοκίων

• Η ΕΚΤ εμφανίζεται έτοιμη να αυξήσει εκ νέου τα επιτόκια λόγω των πληθωριστικών πιέσεων από την ενεργειακή κρίση.
• Οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι υπάρχει κίνδυνος επανάληψης του λάθους του 2011.
• Το δίλημμα αφορά την ισορροπία μεταξύ καταπολέμησης του πληθωρισμού και προστασίας της ανάπτυξης.
• Οι αγορές αναμένουν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον τα μηνύματα της επόμενης συνεδρίασης.

Καθώς οι τιμές της ενέργειας παραμένουν σε υψηλά επίπεδα και οι πληθωριστικές προσδοκίες δείχνουν σημάδια ανόδου, η ΕΚΤ φαίνεται να εξετάζει σοβαρά το ενδεχόμενο περαιτέρω σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής. Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg, ολοένα και περισσότεροι αξιωματούχοι θεωρούν ότι η τράπεζα πρέπει να δράσει προκειμένου να αποτρέψει τη διάχυση του ενεργειακού κόστους στο σύνολο της οικονομίας και να προστατεύσει την αξιοπιστία του στόχου για πληθωρισμό 2%.

Η στάση αυτή, ωστόσο, δεν βρίσκει σύμφωνους όλους τους αναλυτές. Πολλοί υποστηρίζουν ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να περιμένει περισσότερα στοιχεία πριν προχωρήσει σε νέα αύξηση επιτοκίων, ειδικά σε μια περίοδο όπου οι γεωπολιτικές εξελίξεις παραμένουν εξαιρετικά ρευστές και οι διπλωματικές επαφές μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης συνεχίζονται.

Το φάντασμα του 2011 επιστρέφει

Η συζήτηση θυμίζει έντονα όσα συνέβησαν το 2011, όταν η ΕΚΤ υπό τον Ζαν-Κλοντ Τρισέ προχώρησε σε δύο αυξήσεις επιτοκίων λόγω της ανόδου των τιμών ενέργειας και εμπορευμάτων.

Λίγους μήνες αργότερα, η ευρωπαϊκή κρίση χρέους κλιμακώθηκε, η οικονομία επιβραδύνθηκε και η κεντρική τράπεζα αναγκάστηκε να αναστρέψει την πολιτική της, μειώνοντας εκ νέου τα επιτόκια.

Ο οικονομολόγος της TS Lombard, Νταβίντε Ονέλια, θεωρεί ότι η επανάληψη εκείνου του λάθους αποτελεί σήμερα έναν από τους μεγαλύτερους κινδύνους για τη Φρανκφούρτη, υποστηρίζοντας ότι η επιθυμία διατήρησης της αξιοπιστίας δεν πρέπει να οδηγήσει σε υπερβολικά βιαστικές αποφάσεις.

Στο αντίθετο στρατόπεδο, στελέχη όπως η Ιζαμπέλ Σνάμπελ, αλλά και ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, έχουν αφήσει να εννοηθεί ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγνοήσει τις πληθωριστικές πιέσεις που δημιουργεί το ενεργειακό σοκ.

Πληθωρισμός, ανάπτυξη και το βλέμμα των αγορών

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,2% τον Μάιο, καταγράφοντας το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δυόμισι ετών. Παράλληλα, οι προσδοκίες νοικοκυριών και επιχειρήσεων για μελλοντικές αυξήσεις τιμών παραμένουν ανοδικές.

Παρόλα αυτά, αρκετοί οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι δεν έχουν ακόμη εμφανιστεί ισχυρές δευτερογενείς επιδράσεις, όπως σημαντικές μισθολογικές αυξήσεις, που θα δικαιολογούσαν άμεση παρέμβαση μέσω υψηλότερων επιτοκίων.

Η επικεφαλής οικονομολόγος της Societe Generale, Μικαέλα Μαρκούσεν, προειδοποιεί ότι μια πρόωρη αύξηση θα μπορούσε να επιβαρύνει αδικαιολόγητα την οικονομική δραστηριότητα, σε μια περίοδο κατά την οποία η ανάπτυξη παραμένει εύθραυστη σε αρκετές χώρες της Ευρωζώνης.

Την ίδια στιγμή, οι αγορές αναμένουν από την ΕΚΤ να στείλει ένα σαφές μήνυμα ότι παραμένει προσηλωμένη στη σταθερότητα των τιμών, χωρίς όμως να δημιουργήσει την εντύπωση ότι ξεκινά έναν νέο, παρατεταμένο κύκλο αυξήσεων επιτοκίων.

Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Πίτερ Πράετ, εκτιμά ότι η τράπεζα οφείλει να διατηρήσει την ετοιμότητά της για δράση, αλλά ταυτόχρονα να αποφύγει μηνύματα που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τις αγορές στο συμπέρασμα ότι επίκειται μια μακρά περίοδος αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ο πληθωρισμός επέστρεψε; Ο πόλεμος, το AI και το χρέος ξυπνούν φόβους για μια νέα εποχή ακριβού χρήματος
• Στενά του Ορμούζ: Πώς η αγορά απέφυγε το ενεργειακό σοκ που όλοι φοβούνταν
• Γιατί οι Ευρωπαίοι τουρίστες εγκαταλείπουν τους πολυσύχναστους προορισμούς
• Business Monitor: AI, Finance και το μέλλον της καινοτομίας στο νέο επεισόδιο!
• Συναγερμός στην ΕΚΤ: Ενέργεια και πληθωρισμός αλλάζουν ξανά τη νομισματική πολιτική