JP Morgan: Η Ελλάδα «Top Pick» στα ομόλογα
Η Ελλάδα αναδεικνύεται σε μία από τις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές για το μεσοπρόθεσμο διάστημα, με τον αμερικανικό οίκο JP Morgan να ηγείται των θετικών αξιολογήσεων και να συστήνει ενεργά τοποθετήσεις στα ελληνικά ομόλογα. Σε νέα της ανάλυση, η τράπεζα χαρακτηρίζει την Ελλάδα «top overweight pick», χάρη στα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά της θεμελιώδη, καθώς και στη σταθερότητα του πολιτικού τοπίου.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι τα ελληνικά ομόλογα, και ειδικά ο 10ετής τίτλος, έχουν υποαποδώσει έναντι των ομολόγων της περιφέρειας τις τελευταίες εβδομάδες. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα να εμφανίζονται «φθηνά» σε σχέση με τις ιστορικές τους αποτιμήσεις, δημιουργώντας μια σαφή επενδυτική ευκαιρία. Ο οίκος προτείνει συγκεκριμένα long θέση στο 10ετές ελληνικό ομόλογο έναντι του αντίστοιχου ισπανικού, μια στρατηγική που ενισχύεται από τη θετική απόδοση μετακύλισης (carry) που προσφέρει το συγκεκριμένο trade, περίπου 0,5 μονάδες βάσης ανά τρίμηνο.
Ελκυστικά spreads, βελτιωμένη πιστοληπτική εικόνα
Η ανάλυση της JP Morgan επεκτείνεται και στη σύγκριση της Ελλάδας με χώρες του πυρήνα της Ευρωζώνης. Ο οίκος συστήνει overweight θέσεις για την Ελλάδα σε σχήματα “credit fly” έναντι της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Γερμανίας, αποτυπώνοντας τη σημαντικά βελτιωμένη πιστοληπτική εικόνα της χώρας.
Παρά τις συνεχείς αναβαθμίσεις, το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου έναντι του γερμανικού Bund κυμαίνεται στις 110–115 μονάδες βάσης. Το επίπεδο αυτό, αν και αισθητά χαμηλότερο από της Ιταλίας (150+ μ.β.), παραμένει υψηλότερο από της Ισπανίας, κάτι που η JP Morgan θεωρεί ότι δεν δικαιολογείται από τα μακροοικονομικά δεδομένα.
Η θετική αξιολόγηση στηρίζεται σε μια σειρά από ισχυρούς δείκτες:
-
Πιστοληπτική αναβάθμιση: Η χώρα βρίσκεται σταθερά στην επενδυτική βαθμίδα (ΒΒΒ / ΒΒΒ με σταθερές προοπτικές).
-
Ισχυρή ανάπτυξη: Ο ρυθμός ανάπτυξης προβλέπεται στο 2,3% για το 2025 και στο 2% για το 2026, υπερβαίνοντας τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
-
Δημοσιονομική εξυγίανση: Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ αναμένεται να υποχωρήσει κάτω από το 150% μέχρι το 2026.
-
Σταθερός πληθωρισμός: Ο πληθωρισμός εκτιμάται στο 2,1% για το 2025 και στο 1,9% για το 2026, κοντά στον στόχο της ΕΚΤ.
