Morgan Stanley: Επιμένει στην ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας με ανάπτυξη 2,2% το 2025
Παρά τις διεθνείς προκλήσεις, η ελληνική οικονομία διατηρεί ισχυρές αναπτυξιακές προοπτικές, σύμφωνα με νέα έκθεση της Morgan Stanley. Ο αμερικανικός οίκος προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,2% φέτος και 1,8% το 2026, με μοχλό τις επενδύσεις μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης και τις εισροές ξένων κεφαλαίων.
Η επιβράδυνση της ιδιωτικής κατανάλωσης και η αρνητική συνεισφορά των καθαρών εξαγωγών περιορίζουν τις επιδόσεις, όμως η υποχώρηση της ανεργίας και η δημοσιονομική πρόοδος ενισχύουν τη συνολική εικόνα. Η ανεργία προβλέπεται να κινηθεί στο 9% το 2025 και να πέσει στο 8,6% το 2026, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται στο 2,1% φέτος και στο 1,9% το επόμενο έτος.
Ωστόσο, σύμφωνα με την Morgan Stanley, τα ενοίκια συνεχίζουν να αυξάνονται με ρυθμό +10,5% ετησίως – έναντι μόλις +2,9% στην Ευρωζώνη – επιβαρύνοντας κυρίως τα χαμηλότερα εισοδήματα. Το 35% των ελληνικών νοικοκυριών είναι ενοικιαστές, και για τα πιο ευάλωτα, το ενοίκιο απορροφά έως και 22% του διαθέσιμου εισοδήματος. Η κατάσταση αυτή ενδέχεται να πιέσει την κατανάλωση, σημειώνει ο οίκος, προτρέποντας για ενίσχυση της οικοδομικής δραστηριότητας.
Στον τουρισμό – πυλώνα που αντιστοιχεί σε πάνω από το 20% του ΑΕΠ – η Morgan Stanley δεν αναμένει σημαντική επίπτωση από μια ενδεχόμενη πτώση του δολαρίου. Όπως σημειώνει, οι Αμερικανοί τουρίστες συνεισέφεραν μόλις το 7% των τουριστικών εσόδων το 2024, ενώ η ανταγωνιστικότητα των τιμών στην Ελλάδα παραμένει υψηλή.
Στο μέτωπο του χρέους, οι αναλυτές προβλέπουν πτωτική πορεία: από 153,6% του ΑΕΠ το 2024 σε 143% το 2026. Το πρωτογενές πλεόνασμα αναμένεται στο 3,7% φέτος και στο 3,9% το 2026, με το συνολικό δημοσιονομικό πλεόνασμα να φτάνει το 0,7% στο τέλος του ορίζοντα πρόβλεψης.
Η Morgan Stanley καταλήγει ότι η Ελλάδα παραμένει μια σταθερή ιστορία οικονομικής ανάκαμψης στην περιφέρεια της Ευρωζώνης, με βασικούς κινδύνους την πορεία των ενοικίων και τις διεθνείς ισορροπίες στο νόμισμα και τον τουρισμό.
Morgan Stanley: Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι η «καυτή» επιλογή – Περιθώριο ανόδου 15% βλέπουν οι αναλυτές
Την ίδια ώρα η Morgan Stanley αναβαθμίζει τη στάση της απέναντι στις ευρωπαϊκές τράπεζες, εκτιμώντας ότι ο κλάδος παραμένει «ελκυστικός», ακόμα και μετά το ισχυρό ράλι του 2024.
Οι αναλυτές με επικεφαλής τον Άλβαρο Σερράνο επισημαίνουν ότι η σταθεροποίηση της ανάπτυξης στην Ευρωζώνη δημιουργεί θετικό περιβάλλον για τις τραπεζικές μετοχές, προβλέποντας ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους το 2026. Παρά την άνοδο, οι τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με χαμηλό πολλαπλασιαστή – μόλις 9 φορές τα κέρδη – έναντι της ευρύτερης αγοράς, γεγονός που υποδεικνύει discount 41%.
Ο δείκτης Stoxx 600 Banks έχει σημειώσει άλμα 31% από την αρχή του έτους, με τις τράπεζες να επωφελούνται από ισχυρές οικονομικές επιδόσεις, παχυλές επαναγορές μετοχών και ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων λόγω αυξημένων κρατικών δαπανών. Η κινητικότητα στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών ενισχύει επιπλέον το επενδυτικό αφήγημα.
Σύμφωνα με τον Σερράνο, οι τιμές-στόχοι της Morgan Stanley για τις ευρωπαϊκές τράπεζες ενσωματώνουν μέσο περιθώριο ανόδου 15% – σημαντικά υψηλότερο από το 3% που βλέπουν οι στρατηγικοί αναλυτές της τράπεζας για τον γενικό δείκτη.
Η Morgan Stanley προστίθεται έτσι στους αισιόδοξους της αγοράς, όπως η JPMorgan Chase και η Goldman Sachs, οι οποίες έχουν επίσης αναβαθμίσει τις εκτιμήσεις τους για τον τραπεζικό κλάδο της Γηραιάς Ηπείρου.
Μεταξύ των κορυφαίων επιλογών της Morgan Stanley βρίσκονται οι Commerzbank, Lloyds Banking Group, Banco Santander και Société Générale, ενώ αναβαθμισμένες σε equalweight από underweight χαρακτηρίζονται οι ABN Amro, AIB Group και Bank of Ireland. Παράλληλα, οι στρατηγικοί αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας αναβάθμισαν συνολικά την άποψή τους για τον κλάδο σε overweight, εκτιμώντας ότι η απόδοση των ευρωπαϊκών τραπεζών μπορεί να συγκλίνει με εκείνη των αντίστοιχων αμερικανικών.
