Πετρέλαιο: Γιατί οι αναλυτές «ποντάρουν» σε πτώση της τιμής παρά τον πόλεμο
Έντονη μεταβλητότητα διέπει τις τιμές του πετρελαίου από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, πριν από σχεδόν τέσσερις εβδομάδες.
Ωστόσο, οι αναλυτές λένε ότι η αγορά έχει πλέον εισέλθει σε μια κατάσταση «backwardation», που υποδηλώνει ότι ένα ασφάλιστρο κινδύνου έχει ήδη ενσωματωθεί.
Οι επενδυτές αντέδρασαν την Τετάρτη σε αναφορές ότι ο Λευκός Οίκος είχε στείλει στο Ιράν ειρηνευτικό σχέδιο 15 σημείων με στόχο τον τερματισμό της σύγκρουσης, με αποτέλεσμα τιμές του πετρελαίου να σημειώσουν απότομη πτώση.
Ωστόσο, στη συνέχεια, τα αντικρουόμενα μηνύματα από την Ουάσιγκτον και την Τεχεράνη σχετικά με την πορεία των διαπραγματεύσεων, οι συνεχιζόμενες πυραυλικές επιθέσεις στη Μέση Ανατολή και η συμφόρηση στη διέλευση των πλοίων από τα Στενά του Ορμούζ διατήρησαν τις τιμές σε υψηλά επίπεδα.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent για τον επόμενο μήνα, που αποτελεί παγκόσμιο σημείο αναφοράς, κινούνται ακόμη κοντά στα 99 δολάρια το βαρέλι, σχεδόν 36% υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από τα πρώτα πλήγματα των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου.
Παράλληλα, τα συμβόλαια του αμερικανικού αργού West Texas Intermediate για παράδοση τον Απρίλιο διαπραγματεύονταν τελευταία γύρω στα 87,76 δολάρια, δηλαδή περίπου 30% υψηλότερα σε σχέση με την αρχή του πολέμου.
Σε όλη την καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, ωστόσο, οι τιμές αφηγούνται μια διαφορετική ιστορία. Η αγορά πετρελαίου βρίσκεται σε backwardation, ένα φαινόμενο κατά το οποίο τα συμβόλαια με άμεση ή βραχυπρόθεσμη παράδοση διαπραγματεύονται με προσαύξηση σε σχέση με εκείνα για μεταγενέστερη παράδοση.
«Αυτή η backwardation, δηλαδή χαμηλότερες τιμές στο μέλλον σε σχέση με το παρόν, υποδηλώνει ότι η αγορά θεωρεί πως η τρέχουσα άνοδος των τιμών του πετρελαίου είναι προσωρινή», δήλωσε ο Toni Meadows, επικεφαλής επενδύσεων στην BRI Wealth Management, στο CNBC μέσω βιντεοκλήσης.
«Πρόκειται δηλαδή για ένα γεγονός και όχι για κάτι που θα παραμείνει. Διαφορετικά, θα πληρώνατε περισσότερα για μελλοντικές παραδόσεις λόγω έλλειψης προσφοράς. Άρα ναι, υπάρχει πρόβλημα τώρα λόγω των συγκρούσεων, αλλά η προσδοκία είναι ότι θα υπάρξει κάποια λύση».
Ο Meadows δήλωσε ότι είναι δύσκολο να κριθεί αν αυτό το συμπέρασμα είναι λογικό.
«Δεν γνωρίζουμε όλη την εικόνα», είπε στο CNBC. «Ο Τραμπ σίγουρα αναζητά μια διέξοδο, το κάνει όλη την εβδομάδα. Όμως οι Ιρανοί λένε ότι δεν συνομιλούν [με τις ΗΠΑ]. Πού βρίσκεται η αλήθεια; Προς το παρόν, νομίζω ότι οι αγορές κινούνται με προσοχή».
Σημείωσε ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη δεν έχουν αυξηθεί στον ίδιο βαθμό όπως μετά την πλήρους κλίμακας εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, αλλά πρόσθεσε ότι εξακολουθεί να υπάρχει συμφόρηση στα Στενά του Ορμούζ, και οι αγορές ενδέχεται να μην αποτιμούν πλήρως όλους τους πιθανούς τρόπους εξέλιξης της κατάστασης.
«Προς το παρόν, μπορεί να πρόκειται απλώς για μια αύξηση τιμών που θα υποχωρήσει αν υπάρξει κάποια λύση, αλλά είναι δύσκολο να δει κανείς ποια θα είναι αυτή η πορεία», είπε.
«Αν είναι βραχυπρόθεσμο, αν μπορέσουν να βρουν μια διέξοδο και η παραγωγική ικανότητα στην περιοχή δεν καταστραφεί, είναι ένα σενάριο. Όμως πρόκειται για πολύ εύθραυστο μείγμα. Ένας πύραυλος αλλάζει τα δεδομένα. Δεν αφορά μόνο τις διαπραγματεύσεις. Οι εγκαταστάσεις LNG, όταν καταστραφούν, χρειάζονται χρόνια για να επανέλθουν σε λειτουργία».
Πρόσθεσε ότι θα ήταν επίσης πολύ δύσκολο για τις ΗΠΑ να εξαλείψουν πλήρως τις πυρηνικές φιλοδοξίες του Ιράν μέσω βομβαρδισμών.
«Υπάρχουν ακόμη 400 κιλά εμπλουτισμένου ουρανίου στο 60%, δεν χρειάζεται πολύ για να φτάσει στο 90%. Οι Ιρανοί έχουν την τεχνολογία και θα μπορούσαν απλώς να τη μεταφέρουν υπόγεια», είπε ο Meadows. «Θα έλεγα ότι οι αγορές είναι σχετικά ήρεμες δεδομένου του εύρους των πιθανών εξελίξεων».
Η Katy Stoves, διαχειρίστρια επενδύσεων στη Mattioli Woods, δήλωσε στο CNBC ότι η συμπεριφορά backwardation στην αγορά πετρελαίου «είναι αρκετά φυσιολογική σε ένα τέτοιο σοκ».
«Νομίζω ότι οι άνθρωποι αναμένουν κάποια ύφεση των εχθροπραξιών, κάτι που αυτό υποδηλώνει», είπε. «Αλλά από την άλλη πλευρά, ίσως πιο ανησυχητικά, θα μπορούσε να προμηνύει μείωση της ζήτησης».
Οι τιμές της βενζίνης και των αεροπορικών εισιτηρίων στις ΗΠΑ έχουν ήδη αυξηθεί σημαντικά μέσα σε σχεδόν τέσσερις εβδομάδες από τα πρώτα πλήγματα ΗΠΑ και Ισραήλ.
Ασφάλιστρο κινδύνου
Η Indrani De, επικεφαλής παγκόσμιας επενδυτικής έρευνας της FTSE Russell, δήλωσε στο CNBC ότι, παρόλο που οι αγορές αναμένουν χαμηλότερες τιμές μακροπρόθεσμα, η μεταβλητότητα και ο κίνδυνος εξακολουθούν να αποτιμώνται.
«Αν κοιτάξετε την καμπύλη των συμβολαίων πετρελαίου, που δείχνει τις προσδοκίες για το πού θα κινηθούν οι τιμές, θα διαπιστώσετε πως είναι πολύ ασταθής. Μεταβάλλεται συνεχώς, αλλά το σχήμα της καμπύλης παραμένει πολύ σταθερό», είπε.
«Βρίσκεται σε έντονο backwardation, με απότομη πτώση περίπου στο τετράμηνο και γύρω στους 10 μήνες, δηλαδή προς το τέλος του έτους, επιστρέφει περίπου στο φυσιολογικό, όπου “φυσιολογικό” σημαίνει… περίπου 10 δολάρια υψηλότερα από πριν ξεκινήσει αυτή η σύγκρουση».
Τα συμβόλαια του Brent παραδόσεως Δεκεμβρίου τιμολογούνται σήμερα περίπου στα 79,70 δολάρια. Αυτό αντιστοιχεί σε πτώση 17% σε σχέση με τις τιμές του άμεσου μήνα, αλλά παραμένει περίπου 10% υψηλότερο από τα επίπεδα πριν από τον πόλεμο με το Ιράν.
«Το έντονο backwardation δείχνει ότι ακόμη και η πιο επηρεασμένη αγορά προεξοφλεί γρήγορη επίλυση [της σύγκρουσης]», είπε η De. «Αλλά αν δούμε το επίπεδο σε 10 μήνες από τώρα, παραμένει περίπου 10 έως 12 δολάρια υψηλότερα ανά βαρέλι Brent σε σχέση με πριν την κρίση. Άρα θα έλεγα ότι αυτό αποτελεί ένα ασφάλιστρο κινδύνου που έχει πλέον ενσωματωθεί στην αγορά».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Στα 50 έτη επιταχύνεται η γήρανση του οργανισμού – Ποια όργανα επηρεάζονται περισσότερο
- Άνταμ Σάντλερ: Ο πιο ακριβοπληρωμένος ηθοποιός του Χόλιγουντ για το 2025
- Όταν η τεχνητή νοημοσύνη γίνεται μεσολαβητής των σχέσεων της Gen Z
Πηγή: cnbc
