Πώς τα αμερικανικά Treasuries επηρεάζουν τον πόλεμο στο Ιράν και τις κινήσεις του bitcoin
Με τον πόλεμο στο Ιράν να μαίνεται, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων (U.S. Treasury yields), ο βασικός δείκτης κόστους δανεισμού της αγοράς, έχουν εκτοξευθεί σε υψηλά πολλών μηνών, ενσωματώνοντας προσδοκίες για καθυστερημένες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και υψηλότερο πληθωρισμό.
Το ερώτημα είναι σε ποιο σημείο η αγορά ομολόγων, που αποτελεί θεμέλιο της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής τάξης, θα αρχίσει να δημιουργεί προβλήματα τόσο για την κυβέρνηση των ΗΠΑ όσο και για την οικονομία, αναγκάζοντας τον Ντόναλντ Τραμπ να επανεξετάσει τον πόλεμο ή να εξετάσει έναν μηχανισμό περιορισμού των αποδόσεων.
Σύμφωνα με την ING, αυτό το σημείο έρχεται όταν το swap spread των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ξεπεράσει τις 60 μονάδες βάσης. Δεν έχουμε φτάσει ακόμη εκεί.
«Παρακολουθήστε το 10ετές swap spread. Βρίσκεται λίγο κάτω από τις 50 μονάδες βάσης τώρα. Αν εκτοξευθεί στις 60 μονάδες βάσης, θα σηματοδοτήσει αρκετά σοβαρά προβλήματα ώστε να επηρεάσει τελικά την πορεία του πολέμου. Γιατί; Είναι μέτρο της υποβάθμισης της αξίας των αμερικανικών ομολόγων. Πρέπει να το αποφύγουμε. Δεν είναι μόνο η αρνητική αντίληψη, αλλά και το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης του αμερικανικού χρέους», δήλωσε ο Padhraic Garvey, CFA και περιφερειακός επικεφαλής έρευνας Αμερικής στην ING, σε σημείωμα προς πελάτες την Παρασκευή.
Ο Garvey τόνισε ότι η αύξηση των swap spreads δεν αφορά μόνο την αντίληψη της αγοράς· αυξάνει το έμμεσο κόστος χρηματοδότησης για την αμερικανική κυβέρνηση, καθιστώντας ακριβότερη την έκδοση νέων ομολόγων και τον περαιτέρω δανεισμό για τις ήδη υπερχρεωμένες ΗΠΑ. Αυτό μπορεί να επηρεάσει ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα, περιορίζοντας τη διαθεσιμότητα πίστωσης και οδηγώντας σε αποστροφή κινδύνου τόσο στις μετοχές όσο και στο bitcoin.
«Τα στενά swap spreads είναι το θετικό σενάριο. Τα ευρεία swap spreads είναι το αντίθετο», πρόσθεσε.
Εστίαση στην απόδοση του 10ετούς ομολόγου
Άλλοι παρατηρητές εστιάζουν στην απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, το βασικό επιτόκιο αναφοράς που καθορίζει το κόστος δανεισμού σε ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ και επηρεάζει την ανάληψη κινδύνου τόσο στην οικονομία όσο και στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, η απόδοση έχει αυξηθεί περίπου κατά 45 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 4,37%.
Σύμφωνα με το The Kobeissi Letter, το εύρος 4,5%–4,6% αποτελεί μια κρίσιμη «κόκκινη γραμμή». Αυτό είναι το επίπεδο στο οποίο ο πρόεδρος Τραμπ υπαναχώρησε από τους εκτεταμένους δασμούς της «Ημέρας Απελευθέρωσης» τον περασμένο Απρίλιο.
«Αυτό συνάδει με τη ραγδαία άνοδο που παρατηρήθηκε γύρω από την “Ημέρα Απελευθέρωσης” τον Απρίλιο του 2025. Καθώς η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπέρασε το 4,50%, ο πρόεδρος Τραμπ άρχισε να εξετάζει την πιθανότητα παύσης των δασμών. Και όταν η απόδοση ξεπέρασε το 4,60%, προχώρησε επισήμως σε 90ήμερη αναστολή των ανταποδοτικών δασμών στις 9 Απριλίου 2025», ανέφερε η επιστολή στην πλατφόρμα X.
Με απλά λόγια, η αγορά ομολόγων μπορεί σύντομα να φτάσει σε ένα σημείο όπου η κυβέρνηση Τραμπ θα αισθανθεί πίεση να μετριάσει τον πόλεμο.
Την Τρίτη, ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ανέστειλε επιθέσεις σε ιρανικές υποδομές, κάνοντας λόγο για παραγωγικές συνομιλίες με το Ιράν, αν και η Τεχεράνη αρνήθηκε οποιαδήποτε επαφή. Εν τω μεταξύ, νωρίς την Τετάρτη, αμερικανικές και ισραηλινές δυνάμεις φέρεται να έπληξαν νέες ιρανικές ενεργειακές εγκαταστάσεις, συμπεριλαμβανομένου ενός αγωγού φυσικού αερίου στο Χοραμσάρ.
Αν η απόδοση ξεπεράσει το εύρος 4,5%–4,6%, θα μπορούσε να φτάσει στο 5%, επίπεδο που οι αναλυτές θεωρούν κρίσιμο σημείο καμπής για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου τα τελευταία χρόνια.
Σύμφωνα με το The Kobeissi Letter, η αμερικανική οικονομία δεν μπορεί να αντέξει απόδοση 5% στο 10ετές ομόλογο.
Ο Arthur Hayes, συνιδρυτής της BitMEX και επικεφαλής επενδύσεων στο Maelstrom Fund, έχει δηλώσει στο παρελθόν ότι μια πιθανή άνοδος της απόδοσης του 10ετούς πάνω από το 5% θα μπορούσε να προκαλέσει μια μικρή χρηματοπιστωτική κρίση, αναγκάζοντας τη Fed να παρέμβει με ενέσεις ρευστότητας.
Με άλλα λόγια, το bitcoin θα μπορούσε αρχικά να υποχωρήσει λόγω μιας άμεσης αντίδρασης της αγοράς, αλλά οι ενέσεις ρευστότητας θα μπορούσαν γρήγορα να επαναφέρουν τη δυναμική των αγοραστών.
Το συμπέρασμα είναι σαφές: οι traders του bitcoin πρέπει να παρακολουθούν στενά τις αποδόσεις των ομολόγων και τα swap spreads, καθώς οι μεταβολές σε αυτές τις αγορές μπορούν να επηρεάσουν άμεσα τη διάθεση για ανάληψη κινδύνου και τις πολιτικές αποφάσεις.
