ΕΚΤ: Στροφή στη «μία και τελευταία» μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται να οδεύει προς μία τελευταία μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο, κλείνοντας τον τρέχοντα κύκλο νομισματικής χαλάρωσης. Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg, οι οικονομολόγοι μεταθέτουν την εκτίμηση για την επόμενη κίνηση κατά τρεις μήνες αργότερα από ό,τι προέβλεπαν τον Ιούλιο, εκτιμώντας ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα διαμορφωθεί στο 1,75% και θα παραμείνει εκεί για 9–10 μήνες πριν αναστραφεί η πορεία.
Η καθυστέρηση δίνει στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής περισσότερο χρόνο για να αποτιμήσουν τις συνέπειες των εμπορικών αναταράξεων που προκαλεί η πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ, ενώ μέχρι τον Δεκέμβριο θα διαθέτουν πλήρη εικόνα για την οικονομική πορεία του τρίτου τριμήνου και τις πρώτες εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό του 2028.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο «παύσης» στον κύκλο μειώσεων, ενώ η ομόφωνη απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια ενισχύει την προσεκτική στάση. Οι αναλυτές τονίζουν ότι τυχόν νέες κινήσεις εξαρτώνται πλέον περισσότερο από ενδεχόμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης παρά από πρόσκαιρες μεταβολές στον πληθωρισμό.
Παρά την οριακή ανάπτυξη της ευρωζώνης το β’ τρίμηνο, οι υποχωρήσεις σε Γερμανία και Ιταλία ενδέχεται να επηρεάσουν τη νομισματική στρατηγική. Ενώ κάποιοι επενδυτές επιμένουν σε μείωση έως το τέλος του 2025, άλλοι έχουν αποκλείσει πλήρως το σενάριο. Στη Morgan Stanley διατηρούν πρόβλεψη για μειώσεις 25 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, ενώ συναλλαγές σε παράγωγα στοχεύουν σε κέρδη από πιθανή συνολική χαλάρωση 50 μονάδων βάσης φέτος.
«Η ΕΚΤ σίγουρα έχει ανεβάσει τον πήχη για νέες μειώσεις», σημειώνει η Pooja Kumra, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων στην Toronto Dominion Bank, εκτιμώντας ότι οποιαδήποτε περαιτέρω κίνηση θα συνδεθεί με κινδύνους για την ανάπτυξη.
Ανάλογη στάση τηρούν και άλλες κεντρικές τράπεζες. Η Fed διατηρεί σταθερά τα επιτόκια από την αρχή του έτους, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας αναγνωρίζει την «πραγματική αβεβαιότητα» για τον χρόνο των επόμενων μειώσεων. Αν η ΕΚΤ δεν κινηθεί τον Δεκέμβριο, οι αγορές μπορεί να θεωρήσουν ότι ο κύκλος χαλάρωσης έχει κλείσει οριστικά.
