R&I: Αναβάθμιση της Ελλάδας σε BBB – Ανάπτυξη 2% το 2026
Ισχυρή ανάπτυξη αναμένεται να διατηρήσει η ελληνική οικονομία, σύμφωνα με τον ιαπωνικό οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης R&I, αναβαθμίζοντάς της το αξιόχρεο σε BBB (stable), από BBB- (stable).
Ειδικότερα, σύμφωνα με την R&I, κατανάλωση και επενδύσεις παρουσιάζουν ισχυρό προφίλ, ενώ το δημοσιονομικό ισοζύγιο παρουσιάζει πλεόνασμα, χάρη στις δομικές μεταρρυθμίσεις που προώθησε η κυβέρνηση για την αποτροπή φοροδιαφυγής και φοροαποφυγής.
Ο δείκτης δημόσιου χρέους παραμένει σε καθοδική τροχιά, όπως αναμενόταν, γεγονός που βελτιώνει τη βιωσιμότητα του χρέους. Η σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού τομέα έχει ενισχυθεί χάρη στην πρόοδο στη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Υπό τη διακυβέρνηση του Πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη, η πολιτική σταθερότητα παραμένει αδιατάρακτη, κάτι που υποστηρίζει τις συνεχιζόμενες κυβερνητικές προσπάθειες για οικονομική αναζωογόνηση και δημοσιονομική εξυγίανση.
Ισχυρή ανάπτυξη
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον οίκο, η ελληνική οικονομία έχει ξεπεράσει σημαντικά τον μέσο ρυθμό ανάπτυξης της ευρωζώνης. Το πραγματικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) αυξήθηκε κατά 2,3% το 2024. Αυτό οφείλεται στην ιδιωτική κατανάλωση, υποστηριζόμενη από υψηλότερο διαθέσιμο εισόδημα, στην εισροή ξένων τουριστών και στην επέκταση των επενδύσεων, η οποία καθοδηγείται από την υλοποίηση του Ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), καθώς και από την εισροή άμεσων ξένων επενδύσεων. Η οικονομία αναπτύσσεται με παρόμοιο ρυθμό και το 2025.
Ο άμεσος αντίκτυπος των ανταποδοτικών δασμών που επέβαλαν οι ΗΠΑ αναμένεται να είναι οριακός, καθώς ο όγκος των εξαγωγών προς τις ΗΠΑ είναι μικρός.
Ενώ οι έμμεσες επιπτώσεις από μεγάλους εξαγωγικούς προορισμούς όπως η Γερμανία και η Ιταλία είναι αναπόφευκτες, η αβεβαιότητα λόγω δασμών σε όλη την ευρωζώνη δείχνουν σημάδια υποχώρησης. Τόσο η κυβέρνηση όσο και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπουν ρυθμό ανάπτυξης του πραγματικού ΑΕΠ για το 2025 στο 2,3%. Η R&I πιστεύει ότι η χώρα θα διατηρήσει την οικονομική ανάπτυξη περίπου 2% από το 2026 και έπειτα.
Τράπεζες
Η πρόοδος σε ό,τι αφορά τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) μέσω κρατικά εγγυημένης τιτλοποίησης έχει φέρει το ποσοστό NPE του τραπεζικού τομέα πιο κοντά στους μέσους όρους της ευρωζώνης. Η ρευστότητα στον τραπεζικό τομέα έχει σημειώσει βελτίωση, στηριζόμενη στην αύξηση των εγχώριων καταθέσεων, καθώς και σε αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.
Δημοσιονομικό ισοζύγιο
Με το μεγάλο εμπορικό έλλειμμα, το οποίο μερικώς αντισταθμίζεται από το πλεόνασμα στον τομέα υπηρεσιών, κυρίως από τα έσοδα του τουρισμού, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παραμένει ελλειμματικό.
Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διατηρήθηκε σε αυξημένα επίπεδα λόγω αύξησης των εισαγωγών, τροφοδοτούμενης από τη δυνατή εγχώρια ζήτηση. Στο μέλλον, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών πιθανότατα θα παραμείνει στο εύρος 5-6%, δεδομένης και της προοπτικής ισχυρής οικονομικής απόδοσης.
Το 2024, το δημοσιονομικό ισοζύγιο της γενικής κυβέρνησης βελτιώθηκε, καταγράφοντας πλεόνασμα 1,3% του ΑΕΠ. Το πρωτογενές πλεόνασμα ανήλθε σε 4,8%. Η κυβέρνηση ωφελήθηκε από αυξημένα έσοδα από τα μέτρα κατά της φοροδιαφυγής και φοροαποφυγής, συμπεριλαμβανομένης της εφαρμογής της ηλεκτρονικής φορολογίας και της εισαγωγής του ψηφιακού συστήματος κάρτας εργασίας, παράλληλα με περιορισμένες τρέχουσες δαπάνες, αντανακλώντας βελτιώσεις στην απασχόληση.
Για το 2025, η κυβέρνηση προβλέπει πλεονάσματα στο δημοσιονομικό και πρωτογενές ισοζύγιο 0,1% και 3,2%, αντίστοιχα. Παρόλο που η κυβέρνηση έχει μειώσει τις ασφαλιστικές εισφορές και έχει αυξήσει τους μισθούς του δημόσιου τομέα, αυτά τα μέτρα αναμένεται να αντισταθμιστούν από την αύξηση των φορολογικών εσόδων. Η R&I πιστεύει ότι τα δημοσιονομικά ισοζύγια θα παραμείνουν ισχυρά, δεδομένης της συνεχιζόμενης ισχυρής οικονομικής απόδοσης.
Ο δείκτης χρέους της γενικής κυβέρνησης προς το ΑΕΠ παραμένει σε καθοδική πορεία, με την κυβέρνηση να εκτιμά τον δείκτη στο 145,7% μέχρι τα τέλη του 2025. Με τα πλεονάσματα πρωτογενούς ισοζυγίου και τα σταθμισμένα μέσα επιτόκια σημαντικά χαμηλότερα από τους ρυθμούς ανάπτυξης του ονομαστικού ΑΕΠ, ο δείκτης χρέους αναμένεται να μειώνεται συνεχώς.
Η κυβέρνηση διατηρεί ταμειακά διαθέσιμα και καταθέσεις ισοδύναμα με περίπου τρία χρόνια χρηματοδοτικών αναγκών, ενώ η μέση ωρίμανση του χρέους έχει φτάσει περίπου τα 20 έτη. Η R&I εκτιμά, τέλος, ότι η κυβέρνηση διατηρεί ένα επίπεδο προσιτότητας του χρέους.
