Τελικά το δολάριο καταρρέει; Η BlackRock αποκαλύπτει τι έρχεται για το νόμισμα και τις επενδύσεις
Η φετινή υποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ έχει προκαλέσει έντονο ενδιαφέρον στους επενδυτές και αναλυτές, ανακινώντας ερωτήματα για τον ρόλο του ως ασφαλούς καταφυγίου και την ελκυστικότητα των αμερικανικών στοιχείων ενεργητικού. Ωστόσο, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της BlackRock, μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν στοιχεία που να υποστηρίζουν ανησυχίες για την απώλεια του αποθεματικού νομίσματος των ΗΠΑ.
Οι παράγοντες της πτώσης
Η BlackRock επισημαίνει δύο βασικούς παράγοντες που εξηγούν την υποχώρηση του δολαρίου φέτος:
- Μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve
Οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων υπολογίζεται ότι ευθύνονται περίπου για το μισό της πτώσης του δολαρίου. Τα χαμηλότερα επιτόκια μειώνουν το πλεονέκτημα απόδοσης του δολαρίου έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων, ενώ ταυτόχρονα στηρίζουν τα κέρδη των αμερικανικών μετοχών, ενισχυμένα από το momentum της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI). - Απότομη αύξηση της καμπύλης αποδόσεων (term premium)
Οι ανησυχίες για το παγκόσμιο χρέος φέρνουν επιστροφή του term premium σε πιο φυσιολογικά επίπεδα, καθώς οι επενδυτές ζητούν υψηλότερη αποζημίωση για τον κίνδυνο διακράτησης μακροπρόθεσμων ομολόγων. Αυτές οι δημοσιονομικές προκλήσεις δεν περιορίζονται στις ΗΠΑ, αλλά επηρεάζουν συνολικά τα νομίσματα των ανεπτυγμένων αγορών.
Παρά την πτώση, το δολάριο παραμένει ιστορικά ισχυρό έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων, κρατώντας σταθερή πορεία έναντι του ευρώ και ενισχυόμενο έναντι του ιαπωνικού γεν. Αν υπήρχε δομική μεταβολή, θα το βλέπαμε και έναντι άλλων αναπτυγμένων νομισμάτων, κάτι που δεν συμβαίνει, σημειώνει η BlackRock.
Επιπτώσεις και ευκαιρίες
Η υποτίμηση του δολαρίου έχει ενισχύσει τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών:
- Ευρώπη: Σημαντικές αποδόσεις στις ισπανικές μετοχές, με άνοδο σχεδόν 60% φέτος σε δολάρια ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία MSCI.
- Αναδυόμενες Αγορές: Προτίμηση σε χρέος σε τοπικό νόμισμα, όπως τα 10ετή κρατικά ομόλογα Βραζιλίας με απόδοση περίπου 14%. Ένα πιο αδύναμο δολάριο προσφέρει πρόσθετη ώθηση στους επενδυτές σε δολάρια.
- Μετοχές Αναδυόμενων Αγορών: Νότια Κορέα και Νότια Αφρική καταγράφουν άνοδο πάνω από 55% φέτος σε δολάρια ΗΠΑ.
Χρυσός και Bitcoin: Δυνατοί διαφοροποιητές
Με τις αυξανόμενες αποδόσεις να περιορίζουν την αξιοπιστία των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων ανεπτυγμένων αγορών ως ασφαλές καταφύγιο, η BlackRock βλέπει στον χρυσό και το bitcoin εναλλακτικές επιλογές διαφοροποίησης κινδύνου και απόδοσης.
Ως εκ τούτου, η πτώση του δολαρίου ΗΠΑ φέτος συνδέεται κυρίως με τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων και τις ανησυχίες για το παγκόσμιο χρέος – όχι με απειλή για τον ρόλο του ως αποθεματικού νομίσματος. Οι επενδυτές μπορούν να παραμείνουν θετικά τοποθετημένοι στις αμερικανικές μετοχές, ενώ παράλληλα να εξετάσουν ευκαιρίες σε Ευρώπη, αναδυόμενες αγορές, χρυσό και bitcoin, καταλήγει ο επενδυτικός οίκος.
