Τεχνητή νοημοσύνη: Γιατί οι αγορές πιέζονται αλλά η εμπιστοσύνη των επενδυτών παραμένει ακλόνητη
- Οι πιέσεις στις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης ρίχνουν ευρωπαϊκές και ασιατικές αγορές, όμως η επενδυτική εμπιστοσύνη παραμένει ισχυρή.
- Οι ειδικοί βλέπουν «διορθωτική φάση», όχι τέλος του AI supercycle.
- Η Hargreaves Lansdown εκτιμά ότι η πίεση είναι κλαδική και όχι γενικευμένη για την αγορά.
- Morgan Stanley: «Δεν τελειώνει ο κύκλος της τεχνητής νοημοσύνης».
Η παγκόσμια εμπιστοσύνη των επενδυτών στην τεχνητή νοημοσύνη παραμένει ισχυρή, παρά το συνεχιζόμενο κύμα πωλήσεων που έχει συμπαρασύρει τις ευρωπαϊκές, ασιατικές και αμερικανικές μετοχές του κλάδου. Ο δείκτης Stoxx 600 καταγράφει το χαμηλότερο επίπεδό του σε έναν μήνα, ενώ οι αγορές της Ασίας–Ειρηνικού σημειώνουν πιέσεις, με τους επενδυτές να επανεξετάζουν τις αποτιμήσεις της τεχνολογίας.
Για την Έμμα Γουόλ, επικεφαλής ανάλυσης επενδύσεων της Hargreaves Lansdown, η εικόνα δεν συνιστά αρχή μιας γενικευμένης πτωτικής αγοράς. Όπως επισημαίνει στο CNBC, η διόρθωση αφορά κυρίως τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης και όχι το σύνολο των αγορών. Παρότι παραδέχεται ότι οι αγορές «έχουν καθυστερήσει μια μεγάλη παγκόσμια διόρθωση», θεωρεί ότι το τρέχον sell-off δεν συνιστά αυτή τη στιγμή κομβικό σημείο ανατροπής.
Σύμφωνα με τη Γουόλ, πολλές αγορές εκτός ΗΠΑ —ιδίως το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ευρώπη— έχουν ήδη ενσωματώσει μεγάλο μέρος των αρνητικών ειδήσεων. Η ίδια βλέπει την πίεση ως κλαδικό φαινόμενο, το οποίο μπορεί να αξιοποιηθεί για εξισορρόπηση χαρτοφυλακίων, καθώς «οι περισσότεροι επενδυτές είχαν συνολικά εξαιρετική χρονιά, ακόμη και στις μετοχές AI».
Αντίστοιχα, ο Μάικ Ουίλσον της Morgan Stanley απορρίπτει την ιδέα ότι ο AI κύκλος φτάνει στο τέλος του. Όπως τονίζει, η αγορά διορθώνει εδώ και έξι εβδομάδες, αλλά αυτό δεν σηματοδοτεί αλλαγή του μακροπρόθεσμου αφηγήματος.
Την ίδια στιγμή, οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης συνεχίζουν να υπόσχονται μεγάλες ανατροπές, κάτι που για τον Τζέισον Τόμας της Carlyle απαιτεί πιο νηφάλια αποτίμηση από την πλευρά των επενδυτών. Ο Τόμας υπογραμμίζει ότι ορισμένα περιουσιακά στοιχεία έχουν τιμολογηθεί με βάση «τα καλύτερα δυνατά σενάρια», και η αγορά προχωρά σε φυσιολογική επανεκτίμηση του κινδύνου.
Το sell-off συμπίπτει με επιτάχυνση στις κεφαλαιακές ανάγκες των τεχνολογικών κολοσσών. Ο Ουίλσον αναφέρει ότι, παρά την πτώση, υπάρχει ισχυρή ζήτηση για εταιρικά ομόλογα — προϋπόθεση για τη συνέχιση της χρηματοδότησης των hyperscalers που έχουν μετατραπεί πλέον σε εταιρείες υψηλών επενδυτικών δαπανών. Το AI αλλάζει ριζικά τον ισολογισμό τους.
Σύμφωνα με τη Bank of America, για πρώτη φορά εδώ και 20 χρόνια οι διαχειριστές funds εκφράζουν ανησυχία για «υπερβολική επένδυση» από τους hyperscalers. Όπως επισημαίνει ο Τόμας, οι εταιρείες αυτές λειτουργούσαν σαν «μηχανές εκτύπωσης χρήματος», με χαμηλά πάγια και υψηλή απόδοση άυλων περιουσιακών στοιχείων. Σήμερα, ωστόσο, το 70% της λογιστικής τους αξίας αφορά ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό — κυρίως κέντρα δεδομένων — ποσοστό τετραπλάσιο σε σχέση με πριν από μία δεκαετία.
