Alpha Finance: Νέος «χρυσός κύκλος» για τις ελληνικές REICs έως το 2030
Η ελληνική αγορά ακινήτων χτίζει πλέον ένα σταθερό και διατηρήσιμο ανοδικό μομέντουμ, το οποίο –σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Alpha Finance– έχει βάθος, θεμέλια και ορίζοντα έως το 2030. Μετά από μια δεκαπενταετία υποαπόδοσης, ο κλάδος δείχνει να περνά σε νέα εποχή, όπου η ζήτηση υπερβαίνει συστηματικά την προσφορά σε ποιοτικά γραφεία, σύγχρονα logistics και κατοικίες νέας γενιάς.
Οι αναλυτές της Alpha Finance βλέπουν την αγορά να θωρακίζεται από ένα μείγμα παραγόντων: ΑΕΠ που κινείται με ρυθμούς άνω του 2% για την περίοδο 2025-27, ομαλοποίηση επιτοκίων, αυξημένη διάθεση τραπεζικού δανεισμού και ένα νέο κύμα έργων υποδομής και αστικών αναπλάσεων. Παράλληλα, οι ξένες επενδύσεις στα ακίνητα έφτασαν το 2024 σε ιστορικό υψηλό €2,75 δισ., επιβεβαιώνοντας ότι η Ελλάδα παραμένει στον επενδυτικό χάρτη.
Σε αυτό το περιβάλλον, η χρηματιστηριακή διατηρεί συστάσεις «αγοράς» για όλες τις ΑΕΕΑΠ: Trade Estates, Premia Properties, Noval Property και BriQ Properties. Αναβαθμίζει τις τριετείς εκτιμήσεις adj. EBITDA κατά 6,4% και μεταφέρει την «πρωτιά» της προτίμησης στην Trade Estates, λόγω του υψηλότερου περιθωρίου ανόδου και του συνδυασμού χαμηλού δανεισμού, σταθερού pipeline και ισχυρών αποδόσεων.
Η Premia παραμένει μία από τις πιο ισχυρές αναπτυξιακές ιστορίες, χάρη στη διεύρυνσή της σε hospitality, φοιτητική στέγη και γραφεία. Το χαμηλό LTV και οι προοπτικές περαιτέρω αύξησης της αξίας χαρτοφυλακίου ενισχύουν τη θέση της.
Την ίδια στιγμή, η Noval εξελίσσεται στη μεγαλύτερη περίπτωση οργανικής ανάπτυξης του κλάδου. Με GAV στα €679 εκατ. και ένα pipeline που μπορεί να αγγίξει το €1 δισ. μέχρι το 2030, η εταιρεία επιταχύνει με μεγάλα έργα σε Κηφισίας, Πειραιώς και το νέο The Grid. Το χαμηλό LTV στο 26% αποτελεί κρίσιμο στρατηγικό πλεονέκτημα.
Η BriQ, που βρέθηκε στο επίκεντρο την προηγούμενη χρονιά, συνεχίζει την προσαρμογή της μετά τη συγχώνευση με την ICI. Με αποδόσεις +36% το 2025 και μείωση του discount σε NAV στο 17% από 37% μέσα σε έναν χρόνο, η εταιρεία ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα με στοχευμένες πωλήσεις και pipeline €123 εκατ.
Το βασικό συμπέρασμα της Alpha Finance είναι ξεκάθαρο: ο κλάδος των REICs βρίσκεται στην αρχή ενός κύκλου ανατιμήσεων που δεν έχει ακόμη αντικατοπτριστεί στις αποτιμήσεις. Με υψηλής ποιότητας assets, ισχυρή χρηματοοικονομική βάση και αποτιμήσεις που παραμένουν σημαντικά χαμηλότερες από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, η ελληνική αγορά προσφέρει μια από τις πιο ελκυστικές σχέσεις απόδοσης–κινδύνου για την περίοδο 2026-2030. Το re-rating έχει ξεκινήσει, αλλά –όπως σημειώνει ο οίκος– απέχει από το να έχει ολοκληρωθεί.
