Γιατί οι διεθνείς επενδυτές κοιτούν προς το Χρηματιστήριο Αθηνών και το 2026
Σύμφωνα με ανάλυση της Morgan Stanley, οι ελληνικές μετοχές εισέρχονται σε μια νέα φάση αναγνώρισης από τους διεθνείς επενδυτές, καθώς πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι η χώρα επανεντάσσεται σταδιακά στο universe των ανεπτυγμένων αγορών. Κομβικό ρόλο διαδραματίζουν οι επικείμενες αλλαγές στη στάθμιση της Ελλάδας στους διεθνείς δείκτες, σε συνδυασμό με ένα μακροοικονομικό και θεσμικό πλαίσιο που ξεχωρίζει θετικά στην Ευρώπη.
Η απόφαση της FTSE να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε ανεπτυγμένη αγορά, με εφαρμογή από τον Σεπτέμβριο του 2026, λειτουργεί ως βασικός καταλύτης. Παράλληλα, η STOXX επανεξετάζει την ένταξη της χώρας στη λίστα παρακολούθησης τον Απρίλιο, ενώ η MSCI ενδέχεται να ανοίξει επίσημη διαβούλευση για πιθανή μελλοντική αναβάθμιση μέσα στο καλοκαίρι. Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, ακόμη και πριν από τις τελικές αποφάσεις, οι εξελίξεις αυτές αυξάνουν σημαντικά την ορατότητα της ελληνικής αγοράς.
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η Ελλάδα καταγράφει επιδόσεις που υπερβαίνουν τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ κινείται περίπου στο διπλάσιο του ευρωπαϊκού μέσου όρου, με αιχμή τις επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση. Οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης συνεχίζουν να στηρίζουν τη δυναμική, με την υστέρηση μεταξύ εκταμίευσης και απορρόφησης να υποδηλώνει ότι η επενδυτική ώθηση εκτείνεται πέραν του 2026. Παράλληλα, οι φορολογικές ελαφρύνσεις ενισχύουν το διαθέσιμο εισόδημα, προσθέτοντας ανθεκτικότητα στην κατανάλωση.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται και στη θεσμική και πολιτική σταθερότητα. Η ύπαρξη κυβέρνησης με ισχυρή κοινοβουλευτική πλειοψηφία επιτρέπει τη συνέχιση μιας συνεκτικής μεταρρυθμιστικής ατζέντας, μειώνοντας τον αντιλαμβανόμενο κίνδυνο χώρας σε μια περίοδο αυξημένων πολιτικών αναταράξεων σε άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες. Η συμμετοχή στην Ευρωζώνη και η σταθερότητα του νομίσματος ενισχύουν περαιτέρω το επενδυτικό προφίλ.
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, η Morgan Stanley σημειώνει ότι, παρά τη σημαντική άνοδο των τελευταίων ετών, οι ελληνικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε ελκυστικά επίπεδα σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, ιδίως αν ληφθεί υπόψη η συμπίεση του κόστους ιδίων κεφαλαίων. Αντίθετα, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα έχουν ήδη συγκλίνει σε μεγάλο βαθμό με την ευρωπαϊκή περιφέρεια, αφήνοντας μεγαλύτερα περιθώρια σύγκλισης στην αγορά μετοχών.
Κεντρικό ρόλο στο επενδυτικό αφήγημα διατηρεί ο τραπεζικός κλάδος. Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν ολοκληρώσει τον κύκλο εξυγίανσης, με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια σε χαμηλά μονοψήφια επίπεδα, ισχυρή κεφαλαιακή βάση και επαναφορά μερισμάτων. Οι προοπτικές ανάπτυξης μέσω της εταιρικής πίστης, αλλά και μέσω δραστηριοτήτων όπως η διαχείριση περιουσίας και οι ασφαλιστικές εργασίες, καθιστούν τις τράπεζες τον βασικό δίαυλο έκθεσης στην ελληνική αγορά.
Παρά τα θετικά, η ανάλυση δεν αγνοεί τους τεχνικούς κινδύνους. Μια πιθανή αναβάθμιση από την MSCI θα συνεπαγόταν μικρότερη στάθμιση στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει βραχυπρόθεσμες ανακατατάξεις στις ροές. Ωστόσο, η Morgan Stanley εκτιμά ότι τα μεσοπρόθεσμα οφέλη από τη βελτίωση των θεμελιωδών και την αυξημένη προσοχή των επενδυτών υπερτερούν.
Συνολικά, η Ελλάδα επανέρχεται στο επίκεντρο όχι ως συγκυριακή ιστορία, αλλά ως αγορά με σταθερό μακροοικονομικό υπόβαθρο, πολιτική συνέχεια και ελκυστικές αποτιμήσεις. Για τα διεθνή χαρτοφυλάκια, το 2026 διαμορφώνεται ως χρονιά επαναξιολόγησης της ελληνικής επενδυτικής περίπτωσης.
