Rogoff: Αναμείνατε αναταραχή στις αγορές το 2026

Η μεγαλύτερη έκπληξη των αγορών το 2025 δεν ήταν η εκτόξευση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, αλλά η σχεδόν πλήρης αδιαφορία των επενδυτών απέναντι στον κίνδυνο, σύμφωνα με τον Kenneth Rogoff, πρώην επικεφαλής οικονομολόγο του ΔΝΤ. Παρά ένα σύντομο σοκ τον Απρίλιο, μετά την ανακοίνωση της «Ημέρας Απελευθέρωσης» από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump, οι αγορές κινήθηκαν με εντυπωσιακή αυτοπεποίθηση.

Το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι αν το 2026 θα σπάσει αυτό το ξόρκι ευφορίας. Μετά από τρία χρόνια συνεχών υψηλών αποδόσεων, οι επενδυτές θα περίμεναν ότι η αναπόφευκτη διόρθωση θα είχε ήδη αρχίσει να ανησυχεί τις αγορές. Παράλληλα, η τεχνητή νοημοσύνη υπόσχεται σημαντικά κέρδη για τις εταιρείες, αλλά όχι πάντα για τους εργαζόμενους, ενώ η ιστορία δείχνει ότι οι πρώιμοι επενδυτές σε μετασχηματιστικές τεχνολογίες συχνά χάνουν τη θέση τους υπέρ εταιρειών δεύτερης γενιάς.

Σύμφωνα με τον Rogoff, οι πιθανότητες μιας παγκόσμιας χρηματιστηριακής κατάρρευσης παραμένουν ανησυχητικά υψηλές, αν και αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές πρέπει απαραίτητα να πουλήσουν. Όπως συνέβη και το 1996, η αγορά μπορεί να συνεχίσει να ανεβαίνει ακόμη και όταν προειδοποιητικά σήματα κάνουν την εμφάνισή τους. Η φούσκα dot-com αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα: οι μετοχές είχαν διπλασιαστεί πριν την κατάρρευση του 2000.

Η γεωπολιτική αβεβαιότητα αναμένεται να ενταθεί το 2026. Ακόμη και αν υπάρξει εκεχειρία μεταξύ Ουκρανίας και Ρωσίας, τα ανατολικά σύνορα της Ευρώπης πιθανότατα θα παραμείνουν «καυτά». Παράλληλα, η Κίνα ενισχύει ραγδαία τον ναυτικό της στόλο, ενώ η Αμερική δυσκολεύεται να ανταγωνιστεί την παραγωγή της. Στην πολιτική σκηνή, η επιστροφή του Trump στον Λευκό Οίκο και η λήξη της θητείας του Jerome Powell στη Fed προσθέτουν νέα στοιχεία αβεβαιότητας.

Ο Rogoff υπογραμμίζει ότι οι επενδυτές που προσπάθησαν να προστατευθούν από την αστάθεια απέτυχαν το 2025 και το 2026 φαίνεται ακόμη πιο επικίνδυνο. Οι υψηλές αποτιμήσεις μετοχών και ο αυξημένος δανεισμός απομακρύνονται από τα οικονομικά θεμέλια, ενώ οι δασμοί και οι πολιτικές μεταναστευτικών ρυθμίσεων του Trump θα γίνουν περισσότερο αισθητές.

Η Ευρωπαϊκή Ένωση βρίσκεται επίσης σε κρίσιμη καμπή. Μια αποφασιστική κίνηση προς δημοσιονομική ένωση θα μπορούσε να ενισχύσει το ευρώ στις παγκόσμιες αγορές, ενώ η Ιαπωνία παραμένει άγνωστη, καθώς οι επόμενες κινήσεις της Τράπεζας της Ιαπωνίας στις αυξήσεις επιτοκίων θα καθορίσουν την πορεία της ασιατικής αγοράς.

Συνολικά, η μετάβαση σε ένα πιο ασταθές οικονομικό περιβάλλον το 2026 φαίνεται αναπόφευκτη, με την πιθανή υποτίμηση του δολαρίου να αποτελεί σταθεροποιητικό στοιχείο. Όταν οι επενδυτές συνειδητοποιήσουν τις νέες προκλήσεις, η αστάθεια μπορεί να αυτοτροφοδοτηθεί, δημιουργώντας νέες δυσκολίες για τις αγορές και την παγκόσμια οικονομία, καταλήγει ο Rogoff.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ακίνητα: Σε ποιες περιοχές εκτινάχτηκαν οι τιμές των διαμερισμάτων στο γ’ τρίμηνο
• Ακίνητα: Έρχεται «προσωπικός αριθμός» και «δημοτικός ΕΝΦΙΑ»
• ΑΑΔΕ: Σαρωτικοί έλεγχοι στα «εξωπραγματικά» ενοίκια – Ποιοι μπαίνουν στο στόχαστρο και τι αλλάζει από το 2026