Από αποκλιμάκωση, έως ενεργειακό σοκ: Τα 3 σενάρια της UBS για το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο
-
Η UBS παρουσιάζει τρία σενάρια για τις τιμές ενέργειας λόγω της έντασης με το Ιράν.
-
Το βασικό σενάριο προβλέπει γρήγορη αποκλιμάκωση και Brent κοντά στα 70–80 δολάρια.
-
Σε περίπτωση διαταραχών ενός μήνα στο Στενό του Ορμούζ, το πετρέλαιο μπορεί να ξεπεράσει τα 100 δολάρια.
-
Στο ακραίο σενάριο, με παρατεταμένη κρίση και ζημιές σε υποδομές, οι τιμές μπορεί να φτάσουν 150 δολάρια το βαρέλι.
Η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή επαναφέρει στο προσκήνιο το Στενό του Ορμούζ, ένα από τα σημαντικότερα ενεργειακά περάσματα στον κόσμο.
Η UBS εκτιμά ότι οι εξελίξεις γύρω από αυτό το στρατηγικό σημείο θα καθορίσουν την πορεία των αγορών πετρελαίου και φυσικού αερίου τα επόμενα τρίμηνα.
Από το πέρασμα αυτό διέρχονται περίπου 20,5 εκατ. βαρέλια πετρελαίου και προϊόντων ημερησίως, ποσότητα που αντιστοιχεί σε μεγάλο μέρος της παγκόσμιας ενεργειακής προσφοράς.
Η τράπεζα εξετάζει τρία πιθανά σενάρια για την πορεία των τιμών, ανάλογα με το πόσο θα διαρκέσουν οι διαταραχές στην περιοχή.
Σενάριο 1: Γρήγορη αποκλιμάκωση
Στο βασικό σενάριο της UBS, η κρίση αποκλιμακώνεται σχετικά γρήγορα, εντός του Μαρτίου.
Σε αυτή την περίπτωση δεν προκύπτουν σοβαρές ζημιές σε πετρελαϊκές εγκαταστάσεις ή τερματικούς σταθμούς εξαγωγών και οι ροές ενέργειας μέσω του Στενού του Ορμούζ συνεχίζονται.
Υπό αυτές τις συνθήκες, το πετρέλαιο Brent αναμένεται να κινηθεί κοντά στα 80 δολάρια ανά βαρέλι τον Μάρτιο, πριν υποχωρήσει προς τα 70–75 δολάρια τους επόμενους μήνες.
Για το φυσικό αέριο, ο ευρωπαϊκός δείκτης TTF προβλέπεται να διαμορφωθεί περίπου στα 50 ευρώ/MWh, πριν υποχωρήσει προς τα 36–38 ευρώ/MWh στο δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Σε αυτό το σενάριο, τα στρατηγικά αποθέματα και τα αποθέματα LNG μπορούν να καλύψουν το βραχυπρόθεσμο έλλειμμα προσφοράς.
Σενάριο 2: Διαταραχές ενός μήνα στο Ορμούζ
Το δεύτερο σενάριο εξετάζει την περίπτωση κατά την οποία οι διαταραχές στις θαλάσσιες μεταφορές διαρκέσουν περίπου έναν μήνα.
Σε αυτή την εκδοχή, η προσφορά πετρελαίου και φυσικού αερίου περιορίζεται σημαντικά, καθώς μειώνονται οι εξαγωγές από τις χώρες του Περσικού Κόλπου.
Η UBS εκτιμά ότι οι τιμές του Brent θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τα 100 δολάρια ανά βαρέλι στο δεύτερο μισό του Μαρτίου, πριν υποχωρήσουν στα 90 δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο του 2026 καθώς ομαλοποιείται σταδιακά η αγορά.
Για το φυσικό αέριο, η προσφορά LNG θα περιοριστεί περισσότερο, οδηγώντας τον δείκτη TTF κοντά στα 80 ευρώ/MWh έως τα τέλη Μαρτίου.
Σε αυτό το σενάριο, η πλήρης ομαλοποίηση των αγορών ενέργειας ενδέχεται να μετατεθεί έως και το 2027.
Σενάριο 3: Παρατεταμένη κρίση και ενεργειακό σοκ
Το πιο επιθετικό σενάριο αφορά μια παρατεταμένη κρίση, με διακοπές στη ναυσιπλοΐα και ζημιές σε ενεργειακές υποδομές.
Σε αυτή την περίπτωση, οι τιμές του Brent θα μπορούσαν να φτάσουν κατά μέσο όρο τα 110 δολάρια τον Μάρτιο και να εκτιναχθούν έως και 150 δολάρια ή υψηλότερα μέσα στο δεύτερο τρίμηνο.
Τέτοια επίπεδα τιμών θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε σημαντική καταστροφή ζήτησης, καθώς το υψηλό κόστος ενέργειας θα επηρεάσει την παγκόσμια οικονομία.
Στο φυσικό αέριο, ο δείκτης TTF θα μπορούσε να κινηθεί γύρω στα 73 ευρώ/MWh τον Μάρτιο και να φτάσει τα 80 ευρώ/MWh στο δεύτερο τρίμηνο.
Η UBS συγκρίνει το σενάριο αυτό με την ενεργειακή κρίση του 2022, όταν οι περικοπές ρωσικού αερίου προς την Ευρώπη προκάλεσαν σοβαρή αναστάτωση στις αγορές.
Πιέσεις στην ενεργειακή στρατηγική της Ευρώπης
Η τράπεζα σημειώνει ότι η γεωπολιτική αστάθεια ενισχύει τη στρατηγική ανάγκη της Ευρώπης για διαφοροποίηση των ενεργειακών πηγών.
Η κατανάλωση φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχει ήδη μειωθεί από περίπου 540 δισ. κυβικά μέτρα το 2021 σε περίπου 450 δισ. σήμερα, ενώ οι εισαγωγές από τη Ρωσία έχουν περιοριστεί σημαντικά.
Ταυτόχρονα, η εξάρτηση από LNG έχει αυξηθεί, με τις εισαγωγές να ανεβαίνουν από 111 δισ. κυβικά μέτρα το 2021 σε περίπου 186 δισ. κυβικά μέτρα ετησίως.
Σε αυτό το περιβάλλον, η UBS εκτιμά ότι η Ευρώπη θα επιταχύνει επενδύσεις σε πυρηνική ενέργεια, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και συστήματα αποθήκευσης, ώστε να μειώσει την έκθεση σε γεωπολιτικούς κινδύνους.
