Από τα capital controls, στις ανεπτυγμένες αγορές – Το ελληνικό comeback
Το 2015 η ελληνική αγορά βρέθηκε στο χαμηλότερο σημείο της σύγχρονης ιστορίας της: capital controls, κατάρρευση τραπεζικών μετοχών και δραματική υποχώρηση της ρευστότητας. Η υποβάθμιση από τον MSCI είχε ήδη σηματοδοτήσει την απώλεια της εμπιστοσύνης των διεθνών επενδυτών.
Σήμερα, η εικόνα είναι διαφορετική, όπως γράφει το Bloomberg. Η κεφαλαιοποίηση έχει ενισχυθεί σημαντικά, η συναλλακτική δραστηριότητα έχει πολλαπλασιαστεί και ο βασικός δείκτης έχει καταγράψει ισχυρή άνοδο από τα χαμηλά της πανδημίας. Η οικονομία αναπτύσσεται ταχύτερα από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, ενώ η χώρα έχει ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα.
Το στοίχημα της αναβάθμισης
Η απόφαση του MSCI, που αναμένεται έως το τέλος Μαρτίου, θεωρείται κομβική. Περίπου 18 τρισ. δολάρια ακολουθούν τους δείκτες του οργανισμού, γεγονός που καθιστά την ταξινόμησή του κρίσιμο παράγοντα για τις διεθνείς ροές κεφαλαίων.
Άλλοι πάροχοι, όπως οι FTSE Russell και S&P Global Ratings, έχουν ήδη κατατάξει την Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές, ενισχύοντας τις προσδοκίες.
Ωστόσο, η μετάβαση δεν είναι χωρίς κόστος. Βραχυπρόθεσμα ενδέχεται να υπάρξουν εκροές από κεφάλαια που επενδύουν αποκλειστικά σε αναδυόμενες αγορές, ενώ το βάρος της Ελλάδας στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών θα είναι περιορισμένο.
Τράπεζες και μέγεθος αγοράς
Η ανάκαμψη στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος εμφανίζει πλέον ισχυρή κερδοφορία και μεγαλύτερη συγκέντρωση. Παρ’ όλα αυτά, το μέγεθος των ελληνικών τραπεζών παραμένει μικρό σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς ομίλους, στοιχείο που επηρεάζει τη στάθμιση της χώρας στους διεθνείς δείκτες.
Το βασικό δίλημμα για την αγορά παραμένει: είναι προτιμότερο να αποτελείς σημαντικό παίκτη σε μια μικρότερη κατηγορία ή μικρό μέρος ενός πολύ μεγαλύτερου επενδυτικού σύμπαντος;
Νέες ροές κεφαλαίων και επενδυτικό ενδιαφέρον
Η πιθανή αναβάθμιση εκτιμάται ότι θα διευρύνει την πρόσβαση των ελληνικών εταιρειών σε θεσμικά κεφάλαια. Εταιρείες όπως η Lamda Development, που υλοποιεί το έργο του Ελληνικού, βλέπουν την εξέλιξη αυτή ως ευκαιρία για προσέλκυση πιο «ποιοτικών» επενδυτών.
Παράλληλα, η ενίσχυση της παρουσίας διεθνών παικτών, όπως η Euronext, υπογραμμίζει τη σταδιακή ενσωμάτωση της ελληνικής αγοράς στο ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό σύστημα.
Ένα νέο αφήγημα για την Ελλάδα
Η ελληνική αγορά έχει αφήσει πίσω της την εικόνα της κρίσης και επανατοποθετείται ως επενδυτική ευκαιρία. Όπως επισημαίνουν αναλυτές, η αναβάθμιση δεν αποτελεί από μόνη της επενδυτική ιστορία, αλλά επιβεβαίωση μιας ευρύτερης μεταστροφής.
Δέκα χρόνια μετά το κλείσιμο του χρηματιστηρίου, η Ελλάδα επιχειρεί να επιστρέψει εκεί όπου ανήκε και αυτή τη φορά με διαφορετικά θεμέλια.
