ΕΚΤ και πληθωρισμός: Γιατί οι αγορές φοβούνται ότι ένα νέο λάθος θα οδηγήσει την Ευρώπη σε ύφεση
- Ο Holger Schmieding της Berenberg θεωρεί ότι νέα αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ θα ήταν «μεγάλο λάθος».
- Η Ευρώπη αντιμετωπίζει συνθήκες στασιμοπληθωρισμού με υψηλό ενεργειακό κόστος και ασθενή ανάπτυξη.
- Οι αγορές αναμένουν πλέον σχεδόν βέβαιη νέα αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Ιούνιο.
Η ΕΚΤ κινδυνεύει να κάνει «ένα μεγάλο λάθος» αν προχωρήσει σε νέα αύξηση επιτοκίων για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό, προειδοποιεί ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, Holger Schmieding, εκτιμώντας ότι μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να οδηγήσει την Ευρώπη σε ύφεση.
Ο Schmieding υποστήριξε ότι οι τρεις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης — Γερμανία, Γαλλία και Ιταλία — έχουν ήδη αποδυναμωθεί από τη νέα άνοδο του ενεργειακού κόστους, δημιουργώντας ένα περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού στην ευρωπαϊκή οικονομία.
Ωστόσο, όπως σημείωσε μιλώντας στο CNBC, τα νεότερα στοιχεία PMI δείχνουν επιβράδυνση τόσο στην απασχόληση όσο και στη ζήτηση, κάτι που —κατά την άποψή του— θα περιορίσει από μόνο του τις πληθωριστικές πιέσεις.
Η λογική του είναι ότι οι καταναλωτές, αναγκασμένοι να διαθέτουν μεγαλύτερο μέρος του εισοδήματός τους στην ενέργεια, μειώνουν ήδη τις δαπάνες σε άλλους τομείς, προκαλώντας «καταστροφή ζήτησης» που θα λειτουργήσει αποπληθωριστικά χωρίς να χρειαστούν επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
«Είναι σημαντικό να ξεχωρίσουμε τι πιθανότατα θα κάνουν οι κεντρικές τράπεζες από το τι θα ήταν πραγματικά σωστό να κάνουν», δήλωσε χαρακτηριστικά.
«Η αίσθησή μου είναι ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να κάνει ένα μεγάλο λάθος».
Η ΕΚΤ διατήρησε το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 2% στην τελευταία συνεδρίαση της 30ής Απριλίου, ωστόσο το Διοικητικό Συμβούλιο παραδέχθηκε ότι τόσο οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό όσο και οι καθοδικοί κίνδυνοι για την ανάπτυξη έχουν ενταθεί.
Ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3% τον Απρίλιο — το υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2023 και αρκετά πάνω από τον στόχο του 2% που έχει θέσει η ΕΚΤ.
Οι αγορές θεωρούν πλέον σχεδόν βέβαιη μια νέα αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της 11ης Ιουνίου. Σύμφωνα με τη Brown Brothers Harriman, οι επενδυτές αποτιμούν πιθανότητα περίπου 86% για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης.
Ο Schmieding προειδοποίησε ότι μια τέτοια κίνηση θα επιβαρύνει ακόμη περισσότερο την ήδη αδύναμη οικονομική δραστηριότητα στην Ευρώπη.
«Αν η ΕΚΤ αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούνιο, όπως φαίνεται αποφασισμένη να κάνει, αυτό θα προσθέσει ακόμη μεγαλύτερη οικονομική δυσκολία», σημείωσε.
Και πρόσθεσε ότι αν ακολουθήσουν και νέες αυξήσεις στη συνέχεια, η Ευρώπη κινδυνεύει να περάσει από τον στασιμοπληθωρισμό σε ήπια ύφεση.
Ανάλογη προειδοποίηση διατύπωσε και η Laura Cooper της Nuveen, η οποία εκτίμησε ότι η ΕΚΤ ίσως προχωρήσει σε «προληπτικές» αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο καλοκαίρι, βασιζόμενη περισσότερο στις προβλέψεις για τον πληθωρισμό παρά στα τρέχοντα στοιχεία της οικονομίας.
Ωστόσο, η ίδια υποστήριξε ότι οι αγορές ενδέχεται να υποτιμούν τον κίνδυνο περαιτέρω επιδείνωσης της ανάπτυξης.
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι οι φορείς χάραξης πολιτικής να απαντήσουν στον επίμονο πληθωρισμό με αυστηρότερη νομισματική πολιτική τη στιγμή που η ζήτηση ήδη αποδυναμώνεται — δημιουργώντας τελικά τις συνθήκες για ακόμη πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων αργότερα», ανέφερε.
